有線電視運(yùn)營(yíng)商歌華有線(600037.SH)的寬帶業(yè)務(wù)終于“破繭”。

　　5月30日，歌華有線發(fā)布公告稱，5月28日，公司與LGI、華創(chuàng)伙伴簽署《關(guān)于設(shè)立寬帶合資公司的合作協(xié)議》，雙方投資總額將達(dá)1億美元，其中3340萬(wàn)美元為注冊(cè)資本。

　　2007年10月16日，歌華有線與國(guó)際性有線網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商LGI(Liberty Global Inc. ，NASDAQ：LBTYA)以及專業(yè)投資公司華創(chuàng)伙伴投資有限公司簽署了初步的合資協(xié)議，然而中間審批程序上遇到問(wèn)題，時(shí)隔七個(gè)月后，此次合資終于取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展，與去年10月的協(xié)議相比，此次投資額大幅增加，并且歌華有線保持了51%的控股地位。

　　如此一來(lái)，歌華有線在寬帶業(yè)務(wù)上的投資將超過(guò)3.5億元，消息人士告訴記者，歌華有線正醞釀A股再次增發(fā)或銀行貸款的方式來(lái)募集寬帶業(yè)務(wù)接下來(lái)需要的資金，事實(shí)上，接下來(lái)其需要更大的投資，畢竟歌華有線在北京面臨的主要的對(duì)手是強(qiáng)大的中國(guó)網(wǎng)通，“不過(guò)，電信重組可能給廣電運(yùn)營(yíng)商進(jìn)軍寬帶市場(chǎng)提供更多的機(jī)會(huì)�！�

　　合資始末

　　歌華有線進(jìn)軍寬帶的沖動(dòng)自2001年上市時(shí)便已萌發(fā)，經(jīng)過(guò)2002年融資和2004年發(fā)行可轉(zhuǎn)股債后，其在北京開始推動(dòng)寬帶業(yè)務(wù)，然而面對(duì)中國(guó)網(wǎng)通，歌華有線的寬帶業(yè)務(wù)進(jìn)展并不順利。

　　長(zhǎng)期以來(lái)，在北京市場(chǎng)上，北京網(wǎng)通、歌華有線、中電飛華、中電華通、電信通、光環(huán)新網(wǎng)、方正寬帶、益友網(wǎng)絡(luò)、京寬網(wǎng)絡(luò)等諸多ISP的競(jìng)爭(zhēng)極其激烈，價(jià)格戰(zhàn)不斷，歌華有線長(zhǎng)期以來(lái)只占了1%左右的份額，到2007年其寬帶用戶依然不足10萬(wàn)戶。

　　根據(jù)此前的公告，歌華有線募集資金建設(shè)項(xiàng)目社區(qū)網(wǎng)絡(luò)二期工程未能按期完工，2006年該項(xiàng)目虧損637萬(wàn)元，2007年上半年該項(xiàng)目更是虧損343萬(wàn)元。

　　不過(guò)對(duì)歌華有線來(lái)說(shuō)，其并不是純粹為了寬帶，目前進(jìn)行的把寬帶用于互聯(lián)網(wǎng)的工作更多是個(gè)過(guò)渡，為將來(lái)開通IPTV等交互電視入戶做準(zhǔn)備。

　　2005年，中國(guó)網(wǎng)通與上海文廣在上海推出了與有線數(shù)字電視競(jìng)爭(zhēng)的IPTV業(yè)務(wù)，并隨后推廣到哈爾濱、沈陽(yáng)、河南等地，北京當(dāng)時(shí)也是網(wǎng)通要推的城市，這給歌華有線造成了不小的壓力。

　　在此情況下，歌華有線開始希望通過(guò)建立合資公司加大對(duì)寬帶的投入。

　　記者了解到，尋找合資對(duì)象的工作2006年就已開始，到2007年10月，歌華有線終于發(fā)布公告稱，已與LGI和華創(chuàng)伙伴簽訂合作框架協(xié)議，并將組建合資公司，合資公司投資不低于2億元，歌華有線持股51%；合資公司將開發(fā)視頻和數(shù)據(jù)服務(wù)組合，促進(jìn)歌華有線電視數(shù)字化進(jìn)程和數(shù)據(jù)客戶增長(zhǎng)。

　　從2005年開始，LGI與華創(chuàng)伙伴就一直在中國(guó)國(guó)內(nèi)尋找合資伙伴，華創(chuàng)伙伴在國(guó)內(nèi)IT公司“小熊在線”上投資了數(shù)百萬(wàn)美元，歌華有線成為其在中國(guó)的第二個(gè)投資對(duì)象；而LGI則是一家國(guó)際性有線網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商，董事會(huì)主席是美國(guó)有線網(wǎng)絡(luò)教父級(jí)人物約翰·馬龍，目前LGI在全球17個(gè)國(guó)家和地區(qū)參股、運(yùn)營(yíng)有線網(wǎng)絡(luò)和衛(wèi)星電視，擁有1600萬(wàn)基本客戶，2300萬(wàn)收入單元，包括1470萬(wàn)視頻訂戶(其中約280萬(wàn)是數(shù)字電視用戶)，490萬(wàn)寬帶互聯(lián)網(wǎng)用戶和350萬(wàn)VOIP訂戶。

　　突破政策壁壘

　　一直以來(lái)，歌華有線有兩種運(yùn)作想法，一是將業(yè)務(wù)范圍從有線電視延伸到ARPU值更高的寬帶、數(shù)字電視、交互電視領(lǐng)域，二是通過(guò)資本運(yùn)作完成跨區(qū)域的有線電視網(wǎng)絡(luò)整合，如收購(gòu)廊坊廣電，以及過(guò)去一年多來(lái)對(duì)河北承德廣通的并購(gòu)接觸。

　　LGI恰好擁有成功收購(gòu)、整合全球15個(gè)國(guó)家/地區(qū)有線電視的經(jīng)驗(yàn)。約翰·馬龍主政的25年間，其發(fā)展思路是“首先要做大”，并連續(xù)收購(gòu)了500多個(gè)有線電視網(wǎng)絡(luò)，平均2個(gè)星期就有一樁交易達(dá)成；他還總結(jié)出一套公式進(jìn)行有線網(wǎng)絡(luò)的精確預(yù)算、預(yù)期成本和利潤(rùn)回報(bào)。

　　顯然，這些經(jīng)驗(yàn)正是歌華有線所亟須，此外，新成立的合資公司明確定位于向居民和商業(yè)客戶提供ISP服務(wù)(互聯(lián)網(wǎng)接入服務(wù))，政府信息化工程仍由歌華獨(dú)自運(yùn)營(yíng)。

　　東方證券分析師陳剛認(rèn)為，歌華有線可以借助LGI豐富的運(yùn)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)和市場(chǎng)拓展能力，彌補(bǔ)自身的短板業(yè)務(wù)；而政府信息化工程由于涉及國(guó)家信息的安全傳輸，加上是公司的優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)，由歌華獨(dú)自負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)，也是國(guó)家政策的要求。

　　中投網(wǎng)的分析報(bào)告指出，這次合資有利于歌華有線的數(shù)字電視尤其是交互電視業(yè)務(wù)與數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)捆綁營(yíng)銷、攜手發(fā)展，并在IPTV、直播衛(wèi)星的競(jìng)爭(zhēng)中取得先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

　　盡管這次合資是雙贏之選，然而去年10月簽署框架協(xié)議后并沒(méi)有馬上取得進(jìn)展，直到今年1月16日，歌華有線仍公告稱，合作協(xié)議期限再延長(zhǎng)90天到4月15日，但能否最終獲批存在政策風(fēng)險(xiǎn)。

　　有分析師指出，由于引入境外戰(zhàn)略合作者投資基于有線電視網(wǎng)絡(luò)的高速數(shù)據(jù)寬帶業(yè)務(wù)及有線電視網(wǎng)增值業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)尚屬于首例，所以最終獲批存在一定的政策風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)此，歌華有線有關(guān)人士告訴記者，“當(dāng)時(shí)雙方在協(xié)議細(xì)節(jié)上有很多還沒(méi)有敲定，其中主要是控股地位以及政府信息化工程的具體運(yùn)營(yíng)方案，此外這次合資也受到了三網(wǎng)合一以及境外電視內(nèi)容落地的政策限制�！�

　　今年1月，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布“一號(hào)文”后，將廣電、電信的雙向禁入變?yōu)椤半p向進(jìn)入”，特別是允許廣電發(fā)展電信增值業(yè)務(wù)，其中的寬帶業(yè)務(wù)更是讓廣電垂涎三尺，這使得雙方合資的政策限制被打開。

　　歌華有線副總羅小布表示，廣電運(yùn)營(yíng)商不能只看著IPTV，像歌華有線這樣的廣電運(yùn)營(yíng)商應(yīng)該與電信去競(jìng)爭(zhēng)高端業(yè)務(wù)，而這次合資就是一個(gè)開始。

　　電信重組機(jī)會(huì)

　　事實(shí)上，對(duì)歌華有線來(lái)說(shuō)，在如何運(yùn)營(yíng)寬帶業(yè)務(wù)上，5月底在深圳中小板上市的天威視訊(002238.HK)是個(gè)極佳的榜樣。

　　同樣是廣電運(yùn)營(yíng)商，天威視訊從2006年開始發(fā)展寬帶業(yè)務(wù)，隨即借助有線電視整體轉(zhuǎn)換的機(jī)會(huì)完成了有線網(wǎng)絡(luò)的數(shù)字化雙向改造，期間發(fā)展了近30萬(wàn)寬帶用戶，目前寬帶已經(jīng)成為天威視訊的第二大業(yè)務(wù)，而天威視訊也在深圳市躋身成為僅次于中國(guó)電信的第二大寬帶運(yùn)營(yíng)商。

　　對(duì)此，天威視訊有關(guān)人士表示，“我們采取的是一步到位的全業(yè)務(wù)模式，在數(shù)字電視轉(zhuǎn)換的同時(shí)拓展了寬帶業(yè)務(wù)。雖然天威的起步比歌華晚，而且由于上市時(shí)間晚，在前期的資金上也有不足，但我們擴(kuò)展寬帶業(yè)務(wù)的方式是最高效的�！�

　　此外，天威視訊寬帶業(yè)務(wù)取得成功，與其在深圳面臨的對(duì)手也有關(guān)。深圳市最大的寬帶運(yùn)營(yíng)商是廣東電信，同時(shí)也包括網(wǎng)通、長(zhǎng)城寬帶在內(nèi)的其他運(yùn)營(yíng)商，但由于廣東電信在寬帶服務(wù)的定價(jià)上高且比較死板，這給了天威視訊以較低的價(jià)位切入寬帶服務(wù)的機(jī)會(huì)。

　　與此同時(shí)，與北京的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境相比，深圳廣電與電信之間的關(guān)系并沒(méi)有北京那樣直接沖突。據(jù)記者了解，由于北京是中國(guó)網(wǎng)通寬帶業(yè)務(wù)的重鎮(zhèn)，接近400萬(wàn)戶的容量讓中國(guó)網(wǎng)通對(duì)北京市場(chǎng)非常重視，北京網(wǎng)通甚至在寬帶業(yè)務(wù)價(jià)格上率先拉響價(jià)格戰(zhàn)，這讓歌華有線這樣的小寬帶服務(wù)商難以取得生存空間。

　　因此，歌華有線接下來(lái)采取什么樣的動(dòng)作，除了可以參考復(fù)制天威視訊的全業(yè)務(wù)模式外，還需要視網(wǎng)通在電信重組后的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型而定——如果電信重組網(wǎng)通與中國(guó)聯(lián)通的G網(wǎng)合并后，移動(dòng)通訊業(yè)務(wù)成為新公司的第一大業(yè)務(wù)，寬帶業(yè)務(wù)的地位相對(duì)下降，這勢(shì)必給歌華有線的寬帶業(yè)務(wù)帶來(lái)希望。

　　目前，歌華有線已完成了120萬(wàn)有線電視用戶的數(shù)字化雙向改造，這些用戶要發(fā)展寬帶，甚至延伸到交互電視并不難。

　　歌華有線有關(guān)人士表示，雖然網(wǎng)通目前在北京擁有85%的用戶，但其增長(zhǎng)率近年來(lái)卻在放慢，而且其IPTV業(yè)務(wù)也沒(méi)有發(fā)展到北京地區(qū)，“主要是因?yàn)榫W(wǎng)通已經(jīng)將目光瞄準(zhǔn)了3G和電信重組領(lǐng)域，寬帶業(yè)務(wù)在其業(yè)務(wù)收入中的比例會(huì)逐步減小，這給我們的合資公司提供了機(jī)會(huì)�！�

　　作為華創(chuàng)伙伴的合伙創(chuàng)建人之一，房永欣表示，這次與歌華有線的合作出資額大于對(duì)當(dāng)時(shí)小熊在線的投資，“華創(chuàng)并不是一家風(fēng)險(xiǎn)投資公司，我們希望長(zhǎng)期持有新合資公司的股權(quán)，雖然必須考慮退出的可能，但目前沒(méi)有這種打算�！�

　　歌華有線表示，在三網(wǎng)(寬帶通信網(wǎng)、數(shù)字電視網(wǎng)和下一代互聯(lián)網(wǎng))融合背景下，將充分發(fā)揮有線電視網(wǎng)的渠道價(jià)值，開展全程全網(wǎng)多業(yè)務(wù)、視頻業(yè)務(wù)和數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)。

　　此外，LGI作為海外重要的內(nèi)容提供商，也可為合資公司提供豐富的節(jié)目源，這將大大提高歌華有線的用戶拓展能力�！　�