中新網(wǎng)7月14日電 香港商報(bào)今日發(fā)表中銀香港經(jīng)濟(jì)研究員葉歡聚的文章稱，6月25日，深交所在其主板內(nèi)專門設(shè)立中小企業(yè)板塊，恢復(fù)中斷3年多的新股發(fā)行。深圳此次在主板內(nèi)設(shè)立中小企業(yè)板塊，遵循的是‘兩個(gè)不變，四個(gè)獨(dú)立’的原則。

　　即在現(xiàn)有法律法規(guī)環(huán)境不變、發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)不變的前提下，按照審慎推進(jìn)、統(tǒng)分結(jié)合、從嚴(yán)監(jiān)管、統(tǒng)籌兼顧的原則設(shè)立的中小企業(yè)板塊，實(shí)行運(yùn)行獨(dú)立、監(jiān)察獨(dú)立、代碼獨(dú)立和指數(shù)獨(dú)立，使中小企業(yè)板塊既與現(xiàn)有主板市場(chǎng)緊密聯(lián)系，又成為相對(duì)獨(dú)立的新市場(chǎng)。

　　文章認(rèn)為，這種制度安排考慮了市場(chǎng)現(xiàn)狀，希望從實(shí)際出發(fā)落實(shí)管理層的有關(guān)決策，并通過(guò)階段性的安排為最終實(shí)現(xiàn)向創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)轉(zhuǎn)化、為最終建設(shè)起多層次資本市場(chǎng)這一長(zhǎng)期目標(biāo)預(yù)留發(fā)展空間。但是，強(qiáng)調(diào)制度創(chuàng)新和監(jiān)管創(chuàng)新是其改進(jìn)的方向，需在發(fā)展的實(shí)踐中不斷完善。

　　對(duì)于內(nèi)地而言，股市的規(guī)范化建設(shè)顯然是一個(gè)長(zhǎng)期過(guò)程。決定一個(gè)股票市場(chǎng)能否健康發(fā)展涉及各方面的因素，但很關(guān)鍵的一點(diǎn)就是上市公司是否真正具有投資價(jià)值，而股市作為一種制度安排首要的是能否通過(guò)市場(chǎng)訂價(jià)機(jī)制幫助投資者甄別股票的投資價(jià)值。

　　文章還指出，在公司治理方面，由民營(yíng)大股東來(lái)治理所形成的缺陷也是顯而易見(jiàn)的，因?yàn)榱魍ü蓶|沒(méi)有發(fā)言權(quán)，公司實(shí)際控制人的權(quán)力容易失控。相比之下，國(guó)企中還有黨委、紀(jì)檢、監(jiān)察等組織機(jī)構(gòu)，對(duì)管理高層有一定的監(jiān)督和約束。近來(lái)市場(chǎng)中頻頻出現(xiàn)上市公司管理高層‘失蹤’的案例，不少就與民營(yíng)企業(yè)有關(guān)。

　　由于制度性缺陷的存在，在現(xiàn)有的監(jiān)管體制和信息嚴(yán)重不對(duì)稱的情況下，無(wú)法指望民企通過(guò)自律打消圈錢的念頭。上市伊始，‘新八股’的動(dòng)態(tài)市盈率就接近60倍甚至100倍。號(hào)稱‘第一股’的新和成，發(fā)完股立即來(lái)個(gè)10派9元，將數(shù)年積累一掃而空，且全部分給老股東，總額超過(guò)7500萬(wàn)元現(xiàn)金。也有報(bào)道指出，民企炒高股價(jià)向銀行作大量股票質(zhì)押貸款，這一動(dòng)向和有關(guān)問(wèn)題，應(yīng)當(dāng)引起監(jiān)管高層的高度關(guān)注。從保護(hù)中小投資者利益的角度展開(kāi)制度安排和創(chuàng)新，對(duì)于加強(qiáng)民企的公司治理和監(jiān)管成效，維護(hù)內(nèi)地資本市場(chǎng)的改革成果已越來(lái)越迫切。