3月9日，中國證監(jiān)會一紙緊急通知下發(fā)到各基金公司手里，要求各基金公司上報自今年2月16日到3月8日之間，旗下基金申購、贖回的情況，上報時間截止到當天5點之前。

　　摸底針對三大主體

　　據了解，下發(fā)這樣的緊急通知并非首次。有關人士回憶說，2004年9月份“9·14行情”后，曾經爆發(fā)過大規(guī)模的基金贖回潮，當時證監(jiān)會也曾下發(fā)過類似通知，要求基金公司上報旗下基金份額的申購、贖回情況，下午發(fā)來的通知，晚上就得把有關數據報過去。業(yè)內人士同時透露，兩次通知的相同點，除了上報時間要求一樣火急之外，另一個相同點就是要求基金公司就基金申購、贖回的情況分個人投資者、保險機構、其他機構投資者三個主體統(tǒng)計填表上報。

　　有關人士分析說，在去年“9·14行情”中，以絕對安全為理念的保險資金被懷疑在基金操作上做波段，在基金凈值上漲之后迅速落袋為安，大規(guī)模的贖回最后導致了行情的夭折。此次春節(jié)之后行情急升，也不排除保險資金會產生類似的想法，從而成為基金贖回潮中的主力，所以，在贖回潮興起之后，著重調查保險資金的贖回情況，并不令人意外。但市場人士分析說，聯(lián)系到保險資金直接入市的背景，當前對保險資金著重調查，可能是想了解保險資金直接入市后對基金的影響。

　　上周，保險公司大部分落子股市。基金業(yè)人士表示擔心：保險資金在擁有直接入市的權利后，可能會傾向于自己操作，因而對贖回基金有著內在的要求。某券商研究員也表示，保險公司直接入市，不用繳納申購和贖回費用，這對它們是有一定吸引力的。

　　不過，也有分析人士認為，從保險資金直接入市的節(jié)奏看，目前仍屬于試水和探索階段，大規(guī)模深度介入證券市場的條件還不具備。而且，目前保險資金直接入市的最大規(guī)模為600億元左右，全國保險公司2004年底的銀行存款就達到了5537億元，支付600億元直接入市規(guī)模綽綽有余。此外，由于存在保險資金投資組合限制，從分散風險的角度，從國外保險公司直接入市的成熟經驗來看，保險資金直接入市應該不會從基金抽血，某一月份出現(xiàn)的基金投資規(guī)模下降應該只是保險公司一種臨時的戰(zhàn)術調整。

　　“基民”贖回壓力不可小視

　　業(yè)內人士多次對記者斷言，目前，巨額贖回的壓力已經形成了市場巨大的利空，這種壓力并不僅僅來自保險公司，也來自個人投資者。而有關人士也分析認為，證監(jiān)會此次火急調查，顯然也是想摸清楚個人申購、贖回的情況。

　　2004年上半年，在2003年基金“財富效應”的刺激下，基金發(fā)行突現(xiàn)井噴行情，一季度基金平均首發(fā)規(guī)模63.95億，超百億航母級基金也橫空出世。就在這種火熱的氛圍中，一個新詞語也誕生了———“基民”，而他們很多原本是并不懂基金與證券的。

　　這本來可以形成一個良性循環(huán)：如果基金投資做得好，進而加劇基金的“財富效應”，那么就會促進更多的人成為基民，在此過程中，投資者教育也可以漸進完成。但未曾料到的是，因為對宏觀調控估計不足，對周期性行業(yè)估值出現(xiàn)偏差，很多基金的投資受到重創(chuàng)，在這一年中，相當多的基金凈值徘徊在面值之下，讓當時很多沖著基金能賺錢卻并不知風險所在的“基民”們著實有些目瞪口呆。于是，“一升上面值，就要贖回”成了很多新基民打定的主意。

　　而在近期行情變熱、基金凈值連連拔升的情況下，個人贖回基金的跡象已經非常明顯。業(yè)內人士介紹，這種贖回也不能忽視，因為保險資金贖回基金后，在均衡資產配置的原則下，一定還會回流到基金，但個人投資者的贖回就很難說了，這種贖回也將強烈形成對基金操作的制約。據了解，很多基金經理看好2005年市場，但是，在贖回壓力之下，這些基金有可能不得不拋出手中的重倉股，從而形成了對行情的制約。(來源：《中國證券報》 作者：易非)