中新網(wǎng)5月10日電 據(jù)《中國(guó)證券報(bào)》報(bào)道，在股權(quán)分置改革第一批試點(diǎn)的4家企業(yè)中，清華同方和金牛能源2家上市公司股權(quán)分置改革方案需要報(bào)國(guó)務(wù)院國(guó)資委批準(zhǔn)。但國(guó)資委的批復(fù)處于整個(gè)試點(diǎn)業(yè)務(wù)操作流程中的哪個(gè)環(huán)節(jié)，并沒(méi)有在相關(guān)文件中明確體現(xiàn)。國(guó)資委有關(guān)人士表示，在操作順序上，國(guó)資委的批復(fù)先于股東大會(huì)。

　　股權(quán)分置改革方案涉及到上市公司國(guó)有股權(quán)變動(dòng)的，需要獲得國(guó)務(wù)院國(guó)資委批準(zhǔn)。清華同方和金牛能源便屬于這樣的情況。這位人士介紹，具體的流程是：先由保薦人做方案，在獲得企業(yè)及地方國(guó)資委同意后，形成董事會(huì)決議，之后報(bào)國(guó)務(wù)院國(guó)資委。獲得批準(zhǔn)后，再由國(guó)有股東代表在股東大會(huì)上參與表決。

　　清華同方和金牛能源的公告都稱(chēng)，方案能否取得國(guó)務(wù)院國(guó)資委批準(zhǔn)存在不確定性。這位人士表示，保薦人做出方案后，企業(yè)的國(guó)有股東代表也要請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)來(lái)測(cè)算方案是否合算。在方案報(bào)到國(guó)務(wù)院國(guó)資委后，國(guó)資委要看測(cè)算的辦法是否合理，以此決定是否批準(zhǔn)。在這方面，非流通股股東無(wú)論是民營(yíng)企業(yè)還是國(guó)資機(jī)構(gòu)，原則都是一樣的，都要看合算不合算。

　　什么才是“合算”的？業(yè)內(nèi)人士對(duì)此解釋說(shuō)，無(wú)論方案是送股還是擴(kuò)股，非流通股股東的資產(chǎn)權(quán)益都會(huì)受到損失，判斷方案是否合算的標(biāo)準(zhǔn)要看非流通股獲得流通權(quán)后的未來(lái)流通溢價(jià)是否可以彌補(bǔ)送擴(kuò)股帶來(lái)的資產(chǎn)權(quán)益損失。(付寧)