中新網(wǎng)6月15日電 《中國經(jīng)濟時報》今日載文指出，人民幣匯率問題成為當前國際經(jīng)濟問題的一個熱點，是經(jīng)濟全球化時代的一個基本特點，反映了中國經(jīng)濟對世界經(jīng)濟體系已經(jīng)具有很重要的影響這一基本事實，但對來自他國的關于人民幣匯率制度的種種訴求，必須保持高度的警惕，決不能輕易地掉進他們的陷阱中去。

　　人民幣匯率問題的種種表象后面

　　中國政府在推進中國人民幣匯率制度改革方面的積極態(tài)度，但是在中國人民幣匯率問題上卻有來自美國和日本的另一種聲音，說什么“在人民幣匯率水平問題上，由于中國政府操控了人民幣匯率，使人民幣匯率水平被嚴重低估，從而使中國對美國的出口取得了巨大的競爭優(yōu)勢，從而造成美國的巨額貿易赤字，對美國國內相關產(chǎn)業(yè)造成嚴重損害，使美國國內失業(yè)率居高不下�！�

　　歐元之父，羅伯特·蒙代爾說，美國經(jīng)濟增長緩慢，失業(yè)率較高，貿易逆差持續(xù)增加另有原因，但美國政治家們往往擅長于找一個替罪羊來轉移國內民眾的不滿情緒。他警告中國說，日本曾因迫于美國壓力，日元一路升值，與此同時，日本經(jīng)濟長期陷于緩慢增長的狀態(tài)。我們感謝蒙代爾先生的忠告，但也不能簡單盲從。對于任何聲音，不管是惡意的還是善意的我們都要獨立思考，決不能簡單盲從。

　　在人民幣匯率形成機制問題上，來自美國的聲音也不小。據(jù)說中國人民幣目前的匯率水平不合理的主要原因是因為官方操控，如果官方徹底放開外匯市場，那么自由外匯市場將會把人民幣匯率調整到一個合理的水平上，這個合理的水平將使中國和美國的外貿大體保持平衡。

　　這個說法從表面看來似乎并無多大不妥，這個說法迄今為止一直牢牢吸引著中國人的眼球。但是往深里看我們會發(fā)現(xiàn)，這種說法埋藏著一種罪惡的企圖，其實還是那個老故事。狼外婆去找小兔子，告訴小兔子，外面的空氣多么多么新鮮，草兒多么多么鮮嫩可口，要想呼吸到新鮮空氣，吃到鮮嫩可口的草兒，只有一個辦法，就是開門。于是，墨西哥開門了，馬來西亞開門了，泰國開門了，后來就發(fā)生了慘不忍睹的事情。

　　人民幣匯率水平的合理區(qū)間到底在哪里？

　　改革開放以后，人民幣匯價逐步下調，到1994年匯率并軌以后，人民幣匯價大體確定在1USD＝8.70元RMB左右。這個匯率水平目前看來有一定的合理性。

　　但是正如改革開放以前的人民幣匯價高估在促進進口替代工業(yè)發(fā)展的同時，存在著效率低下，浪費驚人等嚴重弊端一樣，今天人民幣匯價是否同樣地被低估了？我們看到中國出口貿易迅速發(fā)展，但在國際商品市場中的地位卻未有明顯的改善，紡織品大多處在低端市場，機電產(chǎn)品出口以消費類電子產(chǎn)品為主導，中國在高技術產(chǎn)品出口方面占世界同類出口的比重甚至連中國臺灣省都比不上。其次出口貿易的迅速發(fā)展在帶動國內產(chǎn)業(yè)結構升級方面的功能尚不明顯，倒是極大地刺激了一些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。最后也是最重要的，中國國內人均收入水平的增長幅度遠遠低于出口貿易的增幅。

　　人民幣匯率水平偏低，在刺激傳統(tǒng)的低附加值產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面的作用是很明顯的，但是問題也是同樣突出的，相反如果人民幣匯率水平高估將會促進中國高技術產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，有利于提高中國國際分工地位，提高中國在國際經(jīng)濟大蛋糕中的分配比例，但是對于一個有著13億人口的大國來說，解決就業(yè)問題的難度將會空前增大。這樣兩個同樣嚴峻的事實擺在中國政府面前，極大地增加了解決人民幣匯率水平的難度。

　　人民幣資本項目下的可自由兌換何時進行？

　　1996年12月1日起，中國外匯市場已實現(xiàn)初步對外開放，人民幣在經(jīng)常項目下已實現(xiàn)可兌換。于是全世界的目光便聚焦在中國人民幣在資本項目下何時實現(xiàn)自由兌換這個焦點上。如果沒有東南亞金融危機的沖擊，中國人民幣實現(xiàn)可完全自由兌換的時間表可能會提前一些。但是東南亞金融危機的惡劣影響引起了中國人的高度警覺，極大地提高了中國政府在資本市場開放方面的謹慎度。

　　中國經(jīng)過長期休養(yǎng)生息，特別是改革開放以來的迅速發(fā)展，綜合國力有了極大的提高，似乎已經(jīng)具備了相當?shù)膶ν忾_放承受力。但是，仔細分析，我們還是不難看出，中國資本市場仍然不具備對外開放的基本條件。

　　人民幣資本項目下的可自由兌換必須具備：中央銀行手中握有充足的外匯儲備，具有在外匯市場上大量吞吐外匯的硬實力，從而有能力將匯率水平保持在央行的目標區(qū)內；國內資本市場規(guī)模龐大，足以溶解任何來自外部的資本沖擊，也就是說，任何外來資本都不足以在本國資本市場上掀起驚天巨浪；銀行體系健全，呆賬率至少達到《巴塞爾協(xié)議》的要求，從而商業(yè)銀行體系具有大量吞吐外匯的硬實力；房地產(chǎn)市場供求基本平衡，投機性資本基本上沒有多少文章可做；衍生金融市場體系高度發(fā)達，運行平穩(wěn)，使現(xiàn)貨市場的投機性沖擊有釋波場；金融法規(guī)體系完善，金融監(jiān)管強大有力，防范金融風暴的制度構架完善有效；政府間的國際金融合作機制有效運轉；國內保險市場，票據(jù)市場高度發(fā)達，投資品種豐富多樣，具有很強的資本稀釋功能。

　　上述八個基本條件中，除了第一個之外，其他條件沒有一個完全具備，在這樣的條件下，是根本無法實現(xiàn)資本市場對外開放的。中國人民幣在資本項目下實現(xiàn)可兌換，從而實現(xiàn)人民幣可自由兌換，尚需時日。(李忠信)