招商基金：加息時(shí)點(diǎn)應(yīng)會(huì)推遲

　　招商基金研究部總監(jiān)陳玉輝日前在接受采訪時(shí)表示，下半年中國(guó)政策是否會(huì)放松目前尚不能確定，央行加息時(shí)點(diǎn)應(yīng)會(huì)推遲。

　　陳玉輝表示，下半年的政策出臺(tái)可能需要視經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)而定。如果四季度數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)下滑到一定心理關(guān)口，政策面可能就會(huì)適時(shí)放松調(diào)控，或者推出新一輪財(cái)政刺激政策。至于是否仍然主要靠固定資產(chǎn)投資來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，這一點(diǎn)不確定，因?yàn)榻衲甑恼�策基調(diào)已經(jīng)堅(jiān)定地轉(zhuǎn)向了調(diào)結(jié)構(gòu)，消費(fèi)和收入分配方面的政策占比應(yīng)該會(huì)更大一些。

　　對(duì)于下半年的利率政策，陳玉輝表示，央行應(yīng)該會(huì)相機(jī)抉擇。如果單從CPI數(shù)據(jù)來(lái)看，央行或許前期就在考慮應(yīng)該加息�，F(xiàn)在低端勞動(dòng)力成本已經(jīng)顯著上升，并且未來(lái)會(huì)對(duì)消費(fèi)品價(jià)格形成上漲壓力，這種收入分配結(jié)構(gòu)改革導(dǎo)致的消費(fèi)品需求面超常擴(kuò)張將會(huì)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)下階段面臨的主要壓力，這與去年大規(guī)模投資刺激政策導(dǎo)致今年P(guān)PI大幅上漲類似。不過(guò)，考慮到整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇步伐，加息時(shí)間點(diǎn)可能會(huì)推遲，準(zhǔn)備金率也不會(huì)盲目反向調(diào)整。

　　陳玉輝還表示，在當(dāng)前投資過(guò)程中最看重的宏觀數(shù)據(jù)，一是工業(yè)增加值，二是外匯占款數(shù)據(jù)。前者代表制造業(yè)主體的真實(shí)增長(zhǎng)，后者則顯示熱錢(qián)動(dòng)向和匯率方面的壓力，以及各經(jīng)濟(jì)參與主體對(duì)國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的信心。(方紅群)