業(yè)內(nèi)人士：A股下半年難有大作為

　　戴上“上半年全球表現(xiàn)最差”頭銜的A股，昨日一腳踏入了2010年下半年。然而，這下半年的第一腳便沒有邁好。記者從券商、基金，以及機構(gòu)自營部門多方面了解到，大部分對于下半年A股走勢表示謹慎，認為在歐洲主權(quán)債務(wù)危機仍在蔓延的全球背景下，A股市場下半年難有大作為

　　資金猖狂出逃

　　“投資者仔細觀察這段日子資金的流向便可以發(fā)現(xiàn)，敏感的資金也是不看好下半年市場表現(xiàn)的。”總部位于安徽的一位券商分析師告訴《國際金融報》記者。

　　7月1日，A股市場午后資金離場加速，凈流出高達50億元。而在6月29日，當A股出現(xiàn)暴跌之時，滬深兩市合計凈流出資金205.3億元，其中機構(gòu)資金凈流出53.35億元，散戶資金凈流出151.95億元。散戶流出資金是機構(gòu)的近3倍。

　　統(tǒng)計顯示，A股連續(xù)7日累計流出金額已經(jīng)達到528億元。上述分析師認為，“前期重倉的機構(gòu)最近也在減倉，這對下半年A股走勢而言，并不是什么好兆頭。”

　　作為機構(gòu)主力的基金，對下半年A股市場也不容樂觀。東吳基金認為，在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整背景下，下半年我國經(jīng)濟將面臨下行風險。由于新的經(jīng)濟增長點短期還難以形成，同時勞動力成本上升推動通脹壓力也抑制了政策刺激空間，中長期內(nèi)我國經(jīng)濟將系統(tǒng)性減速。因此，下半年我國A股市場將在等待政策落實、經(jīng)濟下行風險以及上市公司盈利預(yù)測下調(diào)風險釋放完成尋底和筑底過程。

　　機會要等四季度

　　國泰君安策略分析師時偉翔在中期報告中認為，今年第三季度將迎來調(diào)結(jié)構(gòu)尋底中的資金緊張、房價、盈利和工業(yè)品價格環(huán)比回落等現(xiàn)象；股市將反應(yīng)這些。一旦這些方面穩(wěn)定，則調(diào)結(jié)構(gòu)的尋底預(yù)期改善，股市將迎來機會。因此，國泰君安認為希望可能在第四季度顯現(xiàn)。

　　綜合基本面、流動性以及政策方面的因素，長城基金也認為第三季度是一個重要的時間窗口，市場將震蕩筑底。第三季度尤其是前段，經(jīng)濟增速回落，流動性依然不寬裕，政策則處于觀察期而難言反轉(zhuǎn)，市場可能呈現(xiàn)震蕩筑底的格局。

　　“今年下半年股市將經(jīng)歷一個先尋底，后反彈的走勢。”時偉翔指出，“本次股市的底部來自于調(diào)結(jié)構(gòu)的信心底，調(diào)結(jié)構(gòu)后必然以新的經(jīng)濟增長因素主導經(jīng)濟發(fā)展，通過不同國家的經(jīng)驗比較看，這個過程是在世界經(jīng)濟環(huán)境下，各國尋找新一輪增長動力的合力的結(jié)果�！�

　　大盤股有望跑贏

　　從今年上半年的市場表現(xiàn)情況來看，最大的影響無疑是小盤股，備受政策調(diào)控影響的大盤股則頻頻受挫。然而，基金人士則認為，由于下半年經(jīng)濟增長將明顯回落，加上流動性大的方向上仍然收縮的，盡管在前期下跌階段的小盤股持續(xù)跑贏市場，但后期風格轉(zhuǎn)換實現(xiàn)概率較大，未來大盤股有望相對跑贏。

　　長城基金投研部人士告訴記者，“一般在市場下跌的第一個階段，大盤股往往最先受到拋售，而小盤股通常表現(xiàn)較好。但伴隨著流動性的繼續(xù)收縮，一方面流動性的收縮程度最終波及到小盤股，另一方面經(jīng)濟下行的趨勢得以確認，企業(yè)盈利下調(diào)開始顯現(xiàn)，則在這個階段，估值相對高的小盤股具有更高的波動性，因此其估值水平相對大盤股可能會出現(xiàn)下降。”

　　而就具體行業(yè)而言，廣州證券首席分析師袁季建議投資者，把和新經(jīng)濟關(guān)系最密切的大電子信息行業(yè)作為基礎(chǔ)配置外，其他行業(yè)在不同時期采取針對性策略，靈活應(yīng)對不確定性風險。建議依次重點關(guān)注信息設(shè)備、醫(yī)藥生物、食品飲料、電子元器件、煤炭、小金屬行業(yè)的投資機會，并可階段性關(guān)注金融行業(yè)的交易性機會。