海富通：A股下半年不必過于悲觀

　　海富通中國海外股票(QDII)基金經(jīng)理楊銘認為，就中國概念股來說，事實上不必過于悲觀。A股投資者更多擔憂的是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型帶來的風險，而境外投資者對中國經(jīng)濟的信心比國內(nèi)投資者更強。

　　楊銘認為，除了中國經(jīng)濟一直有著良好的基本面表現(xiàn)外，有兩大因素值得投資者對以中國概念股為代表的新興市場抱有信心。首先，海外投資者與A股投資者偏好不同，A股市場上恐慌情緒蔓延時，投資者較少關(guān)注大盤股。而海外市場機構(gòu)投資者比例更高，相對來說大盤股有著更好的流動性。中國概念股今年平均市盈率12.8倍，普遍預期明年市盈率達到11倍，顯然低于歷史平均水平，因此股市的吸引力在上升；其次，市場目前正在消化下半年全球經(jīng)濟放緩的預期，而歐洲經(jīng)濟體主要國家德國、法國的基本面情況仍然較好，美國股市作為成熟市場表現(xiàn)一直相對穩(wěn)定，下半年出現(xiàn)全球恐慌性下跌的概率較低，且美國與歐洲也不太可能在貨幣政策上收緊。如果國內(nèi)的調(diào)控政策在下半年出現(xiàn)一定程度的放松與調(diào)整，屆時中國概念市場將得到更多的正面刺激，周期性較強的行業(yè)和個股仍有機會。

　　楊銘表示，展望下半年，各國實體經(jīng)濟將繼續(xù)增長，但財政政策的刺激效應和補庫存效應減弱將使增速逐步放緩。中國經(jīng)濟依然處于轉(zhuǎn)型之中，市場會在宏觀調(diào)控和轉(zhuǎn)型之間尋求平衡。(李良)