期貨機構：期指空頭現(xiàn)分化 謹防政策誘多

　　市場在較長時間的持續(xù)下跌后，近幾日出現(xiàn)反彈，主力合約IF1007上穿5日均線，大有筑底反彈之勢。與此同時在國泰君安期貨、中證期貨及長城偉業(yè)期貨公司等空頭主力陣營中也出現(xiàn)了分化，截至7日，中證期貨從之前持續(xù)的1400手左右的凈空單持倉一舉下調至不足200手，而國泰君安期貨在凈空單的數(shù)量也下降了2/3左右，后市繼續(xù)下跌的看法上出現(xiàn)分歧，而政策面似有轉機。筑底的機會到了嗎？對此問題，謹慎為妙。

　　壓力測試或壓垮市場

　　近來歐洲市場較平靜，希臘財政赤字的改善，歐元的反彈讓市場暫時遺忘了本輪下跌的發(fā)源地。自從巴黎銀行評級被下調后，歐債危機的關注點已從主權債務危機開始逐步轉向商業(yè)銀行的自身問題，一旦商業(yè)銀行出現(xiàn)問題，將可能引發(fā)歐債危機的第二波。仿效美國的經歷，歐洲在進行一場銀行的壓力測試。但據(jù)英國《金融時報》7月4日引述海外銀行及市場分析師分析稱，在歐元區(qū)正在進行的銀行壓力測試中，約有20家歐洲銀行成績“不及格”，需被迫集資合計300億歐元，其中三分之二涉及國營銀行。雖然目前壓力測試尚未完全結束，是否出現(xiàn)銀行業(yè)危機對全球進一步做空，現(xiàn)在還有待觀察，但歐元區(qū)的任何經濟問題都須提防。

　　政策轉向為時尚早

　　7月5日至6日，西部大開發(fā)工作會議在京召開。與此同時，發(fā)改委于7月5日公布今年新開工的23個西部投資項目，總計6822億元。此消息一出，不少媒體認為是政策的轉向，是新一輪經濟刺激計劃的開端，而在筆者看來這只是經濟結構轉型中的一環(huán)而已。上一輪經濟刺激后，投資大幅增長，出現(xiàn)了大量例如鋼鐵水泥等過剩產能，通過延續(xù)西部大開發(fā)策略，一方面可以利用這么多年來西部所積累的人口紅利促進當?shù)亟洕�發(fā)展，同時可以為龐大的過剩產能尋找緩解的出路，防止經濟硬著陸帶來的傷害。就目前的政策面來看，管理層對于房價的調控似乎還未達到目標，大部分城市的房價依舊處于量跌價滯的情況，預計會有進一步的調控措施。雖然目前房地產與銀行板塊的估值較低，同時眾多房地產股票的凈資產已經體現(xiàn)了房價下跌的預期，但調控的措施仍將強力抑制這類大盤藍籌的上揚，所以后市上漲存在隱憂。

　　對于后市，“房價跌，股價漲”之時才是入市的較好時機，預計這樣的情況可能要等到4季度或者更晚一點，目前股指期貨最多短線少量參與多單，謹防風險。 (中大期貨 沈悅惺)