結(jié)構(gòu)調(diào)整政策“左右難判” 股市“上下兩難” (3)

　　如果將反轉(zhuǎn)定義為從目前點(diǎn)位上升超過(guò)20%的話，我認(rèn)為未來(lái)幾個(gè)季度市場(chǎng)反轉(zhuǎn)的可能性不大，A股市場(chǎng)突破3000點(diǎn)是小概率事件，預(yù)計(jì)年底能達(dá)到2800點(diǎn)。

　　秦曉斌：市場(chǎng)短期仍會(huì)維持震蕩。目前中報(bào)業(yè)績(jī)會(huì)對(duì)市場(chǎng)形成一定支撐，稍遠(yuǎn)一些就要看經(jīng)濟(jì)下滑速度到底有多快，以及政策面有沒(méi)有大的舉措和變化。目前市場(chǎng)有“上下兩難”的味道，上升沒(méi)有動(dòng)力，向下的話業(yè)績(jī)和估值還是能夠提供支撐的。

　　預(yù)計(jì)今年三季度末四季度初政策調(diào)整的必要性會(huì)更強(qiáng)一些，因?yàn)閷脮r(shí)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)會(huì)更明朗化，通脹壓力會(huì)徹底打消。在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)上，市場(chǎng)調(diào)整的可能性更大一些。

　　我認(rèn)為反彈和反轉(zhuǎn)的區(qū)別在于對(duì)時(shí)間長(zhǎng)度和高度的判斷，從目前的市場(chǎng)點(diǎn)位來(lái)看，至少會(huì)是一個(gè)反彈。預(yù)計(jì)下半年向上會(huì)到2800點(diǎn)左右，但突破3100點(diǎn)的難度較大。當(dāng)然這是一種預(yù)測(cè)，不能夠過(guò)于樂(lè)觀。

　　姚鴻耀：目前來(lái)看企業(yè)盈利能力仍然不錯(cuò)，但很可能受到經(jīng)濟(jì)“逆風(fēng)”前進(jìn)以及緊縮貨幣政策的影響。國(guó)內(nèi)方面，由于削減信貸和限制過(guò)熱房地產(chǎn)市場(chǎng)的政策對(duì)制造業(yè)產(chǎn)生影響，PMI開(kāi)始放緩，一旦PMI逼近50的榮枯分界線，市場(chǎng)情緒將受到影響，這意味著可能出現(xiàn)比預(yù)期更劇烈的下跌。

　　中國(guó)證券報(bào)記者：當(dāng)前市況下應(yīng)采取何種投資策略？哪些行業(yè)和題材值得關(guān)注？

　　孫瑜：大盤(pán)股的機(jī)會(huì)應(yīng)該不是太多，銀行、電信、能源板塊還面臨盈利壓力。長(zhǎng)期投資來(lái)看，A股保險(xiǎn)、水泥股的估值跟港股比要便宜20%左右，未來(lái)十年應(yīng)該是財(cái)富急劇增長(zhǎng)的十年，保險(xiǎn)公司中長(zhǎng)期來(lái)看有非常大的優(yōu)勢(shì)，我們長(zhǎng)期看好A股的保險(xiǎn)公司。

　　短期投資機(jī)會(huì)，還是應(yīng)多從兩地市場(chǎng)的估值差異出發(fā)，同時(shí)抓住人民幣升值的方向。另外我們長(zhǎng)期看好消費(fèi)、醫(yī)療股票，“十二五”計(jì)劃實(shí)現(xiàn)收入翻番的話，消費(fèi)板塊始終會(huì)得到支撐。

　　秦曉斌：一方面在政策放松時(shí)，一些傳統(tǒng)的周期性大盤(pán)藍(lán)籌股可能會(huì)有階段性機(jī)會(huì)。另一方面長(zhǎng)期來(lái)看，未來(lái)真正有成長(zhǎng)性和爆發(fā)力的，是能夠帶來(lái)持續(xù)高收益的，以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整方向里涉及的新興產(chǎn)業(yè)公司。這些公司前期可能會(huì)有一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)釋放，但風(fēng)險(xiǎn)釋放完畢后會(huì)有一個(gè)比較好的買(mǎi)入機(jī)會(huì)。

　　姚鴻耀：從基本面角度來(lái)看，一些優(yōu)質(zhì)公司的投資價(jià)值已經(jīng)逐步出現(xiàn)，當(dāng)然還沒(méi)有完全到位。長(zhǎng)期來(lái)講，我們看好在香港上市的消費(fèi)類(lèi)企業(yè)，但這類(lèi)企業(yè)的普遍問(wèn)題是估值偏高。如果下半年還有大的調(diào)整，會(huì)帶來(lái)建倉(cāng)的好機(jī)會(huì)。個(gè)人投資，我還是建議定期定額投資。像巴菲特說(shuō)的，這好比每天都吃飯，市場(chǎng)低的時(shí)候就多吃一點(diǎn)，現(xiàn)在應(yīng)該是多吃一點(diǎn)的時(shí)候了。

　　剛剛公布的上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)證實(shí)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速正在放緩的預(yù)期，下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)呈現(xiàn)何種態(tài)勢(shì)？經(jīng)濟(jì)政策會(huì)有怎樣的調(diào)整？市場(chǎng)流動(dòng)性能否有所改善？市場(chǎng)將演繹怎樣的行情？本期北京圓桌邀請(qǐng)到匯豐中國(guó)證券策略主管孫瑜、英國(guó)安本資產(chǎn)管理集團(tuán)中國(guó)/香港股票投資主管姚鴻耀、銀河證券研究部策略總監(jiān)秦曉斌三位嘉賓就此展開(kāi)討論。