基金：A股估值處歷史低位 股市下行空間有限

　　對(duì)于日前發(fā)布的2010上半年宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)，信達(dá)澳銀基金16日發(fā)布觀點(diǎn)認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增速回落，通脹壓力減輕，A股估值已處于歷史低位，股市下行空間有限。

　　信達(dá)澳銀基金表示，6月工業(yè)增加值回落幅度超出市場(chǎng)預(yù)期，可能與再次去庫(kù)存有關(guān)；預(yù)期未來(lái)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速會(huì)有所下降，但西部開(kāi)發(fā)投資力度將得到增強(qiáng)，投資增速仍將是高位趨穩(wěn)態(tài)勢(shì)；CPI漲幅明顯低于市場(chǎng)預(yù)期，通脹壓力明顯減輕，加息預(yù)期進(jìn)一步降低。流動(dòng)性方面，貨幣市場(chǎng)利率回落，顯示流動(dòng)性緊張局面有所緩和。另外，新增信貸基本符合預(yù)期，預(yù)期下半年信貸增長(zhǎng)會(huì)適度放開(kāi)。

　　信達(dá)澳銀基金認(rèn)為，7月上旬國(guó)家西部大開(kāi)發(fā)會(huì)議的召開(kāi)，可理解為局部的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，市場(chǎng)對(duì)政策的預(yù)期將得到一定改善。

　　市場(chǎng)估值已降至14.6倍附近，RVI則降至-0.53水平，處于歷史偏低水平，尤其權(quán)重股的估值已在歷史低位，信達(dá)澳銀基金認(rèn)為，當(dāng)前估值水平反映了比較悲觀的盈利預(yù)期，市場(chǎng)接近底部區(qū)域，進(jìn)一步下行空間有限。近期公司中報(bào)正陸續(xù)披露，市場(chǎng)熱點(diǎn)開(kāi)始增多，市場(chǎng)氣氛趨向活躍，反彈有望延續(xù)，中期超預(yù)期的公司可重點(diǎn)關(guān)注。

　　信達(dá)澳銀紅利回報(bào)擬任基金經(jīng)理曾國(guó)富表示，各年度紅利股票都具有估值優(yōu)勢(shì)，此外紅利股票的毛利率、資本回報(bào)率都比較高，創(chuàng)造現(xiàn)金的能力和盈利能力也都比較強(qiáng)，整體的投資價(jià)值比較高。記者 黃金滔 安仲文