證監(jiān)會(huì)和銀行不再"護(hù)犢" 基金"不死"神話(huà)將破

　　基金“不死”神話(huà)或?qū)⒈淮蚱�。一邊是監(jiān)管層將不再允許新基金延長(zhǎng)募集期；一邊是幾大銀行約定擬集體放棄對(duì)有清盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)基金的“打撈”。

　　越來(lái)越多的跡象顯示，各方因素均促使基金市場(chǎng)將向更深入的市場(chǎng)化格局發(fā)展。未來(lái)因不足募集規(guī)模下限而無(wú)法成立的新基金，和被持有人拋棄使得份額降至清盤(pán)線(xiàn)下的老基金，或?qū)⒆呦蜃匀幌�亡�?/p>

　　首募期不再延長(zhǎng)

　　博時(shí)大中華亞太精選（QDII）或?qū)⒊蔀樽詈笠恢谎娱L(zhǎng)募集期的新基金�！睹咳战�(jīng)濟(jì)新聞》獲悉，證監(jiān)會(huì)已對(duì)部分基金公司進(jìn)行口頭通知，在博時(shí)大中華亞太精選之后將不再允許新基金延長(zhǎng)發(fā)行期限。這意味著，如果發(fā)行期結(jié)束新基金還未能達(dá)到“2億份”的成立下線(xiàn)，將出現(xiàn)無(wú)法成立的情況。

　　目前大部分基金發(fā)行期限在1個(gè)月左右，而在市場(chǎng)低迷之際，常常會(huì)有申請(qǐng)延長(zhǎng)募集期的新基金。今年6月發(fā)行的新基金中，信達(dá)澳銀紅利回報(bào)和博時(shí)大中華亞太精選先后宣布延長(zhǎng)募集期，最終成立規(guī)模也偏小，分別募得5.95億份和5.55億份。而進(jìn)入二季度以后，剛剛邁過(guò)成立下線(xiàn)的新基金比肩接踵而來(lái)。

　　而據(jù)某小型基金公司市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人透露，即便如此窘迫地?cái)D過(guò)成立門(mén)檻，也是在“幫忙資金”的助推下完成。業(yè)內(nèi)人士告訴本報(bào)記者，目前以工行建行為主托管行的基金銷(xiāo)售情況愈發(fā)困難，主托管行僅賣(mài)出幾千萬(wàn)份的情況也有發(fā)生�；�金公司不得不求助于機(jī)構(gòu)資金幫忙“沖量”，以完成募集。

　　在此時(shí)點(diǎn)證監(jiān)會(huì)發(fā)出 “口頭通知”也意味著監(jiān)管層并不鼓勵(lì)“面子工程”。不排除未來(lái)可能有中小基金公司面對(duì)求助 “幫忙資金”所要付出的成本考慮以及本身資源有限等原因，讓新產(chǎn)品不得不“流產(chǎn)”。

　　“幫忙資金”動(dòng)搖

　　事實(shí)上，“幫忙資金”本身也開(kāi)始萌生去意。隨著基金產(chǎn)品越來(lái)越多，機(jī)構(gòu)或?qū)�無(wú)暇顧及那些瀕死掙扎的“微基”了。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從銀行渠道了解到，今年幾大托管銀行間達(dá)成了一個(gè)不成文的共識(shí)：只要有一家銀行放棄所托管瀕臨清盤(pán)的基金（對(duì)資產(chǎn)凈值不足5000萬(wàn)基金的臨時(shí)資金幫助），其他銀行將會(huì)集體放棄。

　　根據(jù) 《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》規(guī)定：在開(kāi)放式基金合同生效后的存續(xù)期內(nèi)，若連續(xù)60日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)元，或者連續(xù)60日基金份額持有人數(shù)量達(dá)不到100人的，則基金管理人在經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)后，有權(quán)宣布該基金終止。

　　起止至今，雖然曾有不少基金在清盤(pán)線(xiàn)之下游走，但在各方努力“打撈”之下，尚未有溺入清盤(pán)泥沼的老基金。

　　但從銀行間的這則口頭協(xié)議來(lái)看，托管行似乎已經(jīng)厭倦對(duì)那些掙扎在生死線(xiàn)上基金的救贖。可以想見(jiàn)的是，若一旦渠道棄之不顧，那些被持有人拋棄的老基金將迅速走向規(guī)模衰竭。

　　資料顯示，截至二季度末，華富策略精選和天治創(chuàng)新先鋒兩只基金都在生死線(xiàn)之下，基金資產(chǎn)凈值分別為為4808萬(wàn)元和4967萬(wàn)元。此外，還有多家基金公司產(chǎn)品距離5000萬(wàn)元紅線(xiàn)僅有咫尺之遙。

　　記者手記

　　“不可能存在的黑天鵝”

　　在澳大利亞被發(fā)現(xiàn)之前，歐洲人認(rèn)為黑天鵝是不存在的。從這幾年來(lái)看，某些基金遇見(jiàn)岌岌可危的時(shí)刻并非沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)，但行政和人為之力卻有意匡扶一把渡過(guò)難關(guān)。從國(guó)內(nèi)基金業(yè)興起至今，尚未出現(xiàn)新產(chǎn)品無(wú)法成立以及老產(chǎn)品清盤(pán)的情況，基金產(chǎn)品的自然消亡成了名副其實(shí)的 “不可能存在的黑天鵝”。

　　但只要有一只“黑天鵝”冒頭，以前的規(guī)則都將土崩瓦解。越來(lái)越多的跡象顯示，無(wú)論是監(jiān)管層還是關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)，都有意促使市場(chǎng)的力量對(duì)基金產(chǎn)品的 “生死”進(jìn)行抉擇——這顯然符合更多人的長(zhǎng)期利益。

　　對(duì)于與基金公司有著共同利益關(guān)聯(lián)而挺身“幫忙”的機(jī)構(gòu)實(shí)則冒著不小的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是在震蕩的市場(chǎng)環(huán)境下，“注資”后并不能保證全身而退，相反割肉出場(chǎng)的經(jīng)歷并不是沒(méi)有。而為了能使幫忙資金安全撤退，不少基金要等到封閉期打開(kāi)后才開(kāi)始緩步建倉(cāng)，這又很可能犧牲了持有人的潛在收益。

　　隨著基金產(chǎn)品越來(lái)越豐富，投資者的選擇也更加多樣，市場(chǎng)的抉擇將使基金產(chǎn)品面臨自然的優(yōu)勝劣汰。(徐皓)