券商股風(fēng)光不再 價(jià)值重估寄望創(chuàng)新業(yè)務(wù)

　　暴跌37.16%——今年年初至8月17日，券商指數(shù)累計(jì)下挫幅度如斯，在眾多板塊指數(shù)中，位居倒數(shù)第二，僅僅排在石油天然氣指數(shù)（同期累計(jì)跌幅為37.92%）之前。券商股緣何風(fēng)光難續(xù)？

　　機(jī)構(gòu)投資者用腳投票

　　據(jù)記者調(diào)查，券商股股價(jià)之所以一落千丈，其直接原因在于機(jī)構(gòu)投資者對(duì)其的態(tài)度與三年前已然發(fā)生了180度轉(zhuǎn)變。

　　“我們對(duì)這一板塊看得非常淡，雖然我們?nèi)匀怀钟幸徊糠秩A泰證券的權(quán)益?zhèn)}位，但這僅僅是配置的需要，而且是最低限的配置，額度非常少�！�17日，一家中型產(chǎn)險(xiǎn)公司投資管理中心總經(jīng)理向上海證券報(bào)記者直言。

　　對(duì)此，一私募基金負(fù)責(zé)人亦表示完全贊同：“應(yīng)該說(shuō)，今年以來(lái)，券商板塊是所有板塊中最熊的，我們對(duì)此可謂避猶不及，更不會(huì)去建倉(cāng)。我們比較靈活，不像基金或者保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)那樣笨重，也沒(méi)有很多條條框框的限制�！�

　　而國(guó)泰君安券商行業(yè)分析師梁靜則表示，由于今年以來(lái)市場(chǎng)總體上表現(xiàn)萎靡不振，而且預(yù)期亦較為悲觀，導(dǎo)致成交量大幅萎縮，在這種情況下，仍然沒(méi)有擺脫“靠天吃飯”的券商的業(yè)績(jī)要想有大的增長(zhǎng)，顯然是奢望，因此股價(jià)落寞屬于正常。

　　價(jià)值重估的魔方

　　在民族證券券商行業(yè)分析師宋健看來(lái)，目前國(guó)內(nèi)證券業(yè)業(yè)務(wù)正處于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)青黃不接的斷檔期。

　　“券商的客戶(hù)資源在2007年的大牛市已經(jīng)被消耗殆盡了，能開(kāi)戶(hù)的那時(shí)候都已經(jīng)開(kāi)了，現(xiàn)在只能是存量客戶(hù)在各券商間的再分配，而公司為此付出的代價(jià)則是沒(méi)有最低只有更低的費(fèi)率。這對(duì)券商的業(yè)績(jī)無(wú)疑是一個(gè)重大沖擊�！鼻笆鏊侥钾�(fù)責(zé)人稱(chēng)。

　　而上述保險(xiǎn)公司投資管理中心總經(jīng)理則透露，其所在西部某中心城市的券商營(yíng)業(yè)部就有幾十家，最低的傭金費(fèi)率已經(jīng)出現(xiàn)了萬(wàn)分之六的水平，“這無(wú)異于殺雞取卵”。

　　傳統(tǒng)業(yè)務(wù)倚靠無(wú)望下，券商無(wú)疑命懸自營(yíng)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)，而這也成為券商價(jià)值重估的魔方。

　　實(shí)際上，上市券商7月業(yè)績(jī)就是看自營(yíng)臉色。根據(jù)各公司披露的信息，華泰證券、廣發(fā)證券、長(zhǎng)江證券、國(guó)元證券、宏源證券凈利潤(rùn)之所以出現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)，其原因就是自營(yíng)盈利。

　　“但這只是得益于7月市場(chǎng)的大幅反彈而已，總體而言，券商自營(yíng)做得并不好�！鄙鲜霰ｋU(xiǎn)公司投資管理中心總經(jīng)理說(shuō)。

　　而對(duì)于創(chuàng)新業(yè)務(wù)的開(kāi)展，宋健認(rèn)為，內(nèi)地券商還有很長(zhǎng)的路要走�！皳�(jù)我了解，一般而言，歐美券商的創(chuàng)新業(yè)務(wù)對(duì)公司凈利潤(rùn)的貢獻(xiàn)度在50%一線，而亞洲一些國(guó)家或地區(qū)這一數(shù)據(jù)在20%-30%，因此如果未來(lái)國(guó)內(nèi)券商轉(zhuǎn)型能夠成功，那么創(chuàng)新業(yè)務(wù)對(duì)凈利潤(rùn)的貢獻(xiàn)應(yīng)該至少達(dá)到20%，而不是5%，這無(wú)疑是一個(gè)巨大的想象空間�！币�(jiàn)習(xí)記者 鐘文倩