震蕩成券商九月策略“關(guān)鍵詞” 謹慎看多

　　A股以中小板綜指創(chuàng)出歷史新高結(jié)束了8月之旅。一邊是中小盤股的“爭奇斗艷”，另一邊是藍籌股的“萎靡不振”，結(jié)構(gòu)性行情被演繹的“淋漓盡致”。此種情況反映在指數(shù)上則是震蕩。而對于即將開啟的A股9月行情，多家券商策略報告認為震蕩仍將延續(xù)，結(jié)構(gòu)性行情之下投資者可保持謹慎樂觀。

　　對于影響9月A股的宏觀面因素，不確定性成為“關(guān)鍵詞”。廣發(fā)證券報告表示，在9月份看當前，經(jīng)濟增速下滑，由于農(nóng)產(chǎn)品價格的持續(xù)上升，通脹率進一步上升，經(jīng)濟走到小滯漲的尾聲；看未來，經(jīng)濟增速仍將繼續(xù)下滑，但通脹將由升轉(zhuǎn)降，經(jīng)濟步入小衰退。由于出口增速的下滑才剛剛開始，投資增速何時企穩(wěn)，依靠什么動力回升仍有不確定性，關(guān)于未來宏觀經(jīng)濟走勢仍存在較大的不確定性。

　　長江證券報告認為，雖然外圍經(jīng)濟二次探底概率不大，但是外需回落對中國出口的拉動即將在9月開始顯現(xiàn)，使得內(nèi)需已然領(lǐng)先放緩的中國經(jīng)濟遭遇內(nèi)外疊加的困擾。而另一方面，美國即將開始的中期國會大選也使得美元走勢在9、10月份會格外復(fù)雜，從而導(dǎo)致大宗商品的異常波動。這些因素將予國內(nèi)經(jīng)濟不可忽視的沖擊。報告表示，難以指望實體經(jīng)濟在短期內(nèi)會有很好的表現(xiàn)，因此對9月份的基本面依然維持謹慎態(tài)度。

　　在宏觀面因素的諸多不確定性因素之下，在券商機構(gòu)對于9月A股走勢的判斷中，震蕩成為主流。較為樂觀的申銀萬國報告認為，9月A股有望震蕩向上，上證綜指核心波動區(qū)間將在2500-2800之間。海通證券報告認為，綜合而言，在滬深300指數(shù)公司估值處于歷史較低估值水平下，9月份A股市場將延續(xù)自7月份以來所展開的階段性估值回升行情。

　　長江證券則較為悲觀，報告認為，周期性行業(yè)將會在經(jīng)濟下行與政策壓制的環(huán)境下運行，上行動能不足；對于泛消費類的防御性行業(yè)而言，估值將成為其9月表現(xiàn)無法解脫的束縛。因此，對于整體市場而言，9月機會不大，弱勢下的震蕩下行是主基調(diào)。

　　在震蕩格局下的結(jié)構(gòu)性行情中，選股則成為投資者獲取超額收益的關(guān)鍵因素。通脹概念下的大消費概念受到券商追捧。廣發(fā)證券報告認為，受益通脹預(yù)期上升和短期消費旺季的食品飲料、農(nóng)林牧漁、零售和家電板塊股票值得關(guān)注。同 時，9月、10月長假期間，由此受益的旅游酒店板塊投資機會也值得關(guān)注。

　　在選股風(fēng)格上，長江證券報告認為，大盤股機會不大，小盤股估值過高，邊際上行動能減弱。配置上選取中盤滯漲股可以適當規(guī)避大盤與小盤的弱點。記者 劉雨峰