CPI創(chuàng)22個月新高 抗通脹個股再次崛起

　　國家統(tǒng)計局公布的8月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中，8月份居民消費價格(CPI)同比上漲超預(yù)期無疑是最震動大盤神經(jīng)的。3.5%的漲幅創(chuàng)下了22個月以來的新高。

　　盡管從官方到民間對于今年CPI整體控制在3%以內(nèi)的溫和通脹區(qū)域充滿信心，但從昨天盤面來看，抗通脹概念還是再次崛起，農(nóng)林牧漁板塊漲幅靠前，好當(dāng)家漲6.13%，新農(nóng)開發(fā)漲3.17%。業(yè)內(nèi)人士表示在通脹預(yù)期不斷加強(qiáng)的市場環(huán)境下，應(yīng)當(dāng)重點關(guān)注抗通脹概念股，例如農(nóng)業(yè)板塊、黃金股和大消費概念股。

　　>>整體

　　資產(chǎn)類和弱周期行業(yè)受益

　　信達(dá)證券黃祥斌介紹，抗通脹板塊通常有兩類，一類是資產(chǎn)類股票，例如礦產(chǎn)、房地產(chǎn)等相關(guān)股票，另一類主要是弱周期性行業(yè)，如農(nóng)林牧漁、食品、醫(yī)藥、消費零售等行業(yè)。在當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)背景下，資產(chǎn)類股票中有一部分受制于宏觀調(diào)控因素和需求下滑因素，短期內(nèi)并不會因為其屬于抗通脹概念股而走強(qiáng)，例如比較明顯的有房地產(chǎn)行業(yè)。

　　黃祥斌表示，盡管根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，全國70個大中城市的房地產(chǎn)價格指數(shù)環(huán)比已經(jīng)連續(xù)兩個月出現(xiàn)了持平的態(tài)勢，但并不意味著房地產(chǎn)市場由此回暖。

　　根據(jù)當(dāng)前決策層對于調(diào)控房價的決心，由于房價沒有出現(xiàn)政府預(yù)期中的下跌，這反而有可能倒逼政府出臺更加嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控政策。因此對于房地產(chǎn)相關(guān)股票應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎。

　　齊魯證券孫國東表示，從8月份房地產(chǎn)統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，由于新開工面積連續(xù)10個月維持高位，庫存壓力加大；同時房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)自籌資金比例接近2008年高點，開發(fā)商資金面趨緊，開發(fā)商消化庫存回籠資金意愿加大，預(yù)計四季度有效供給將快速增加，供求趨于平衡，房價上漲壓力較小，并存在回調(diào)可能。

　　>>短期

　　農(nóng)業(yè)股成抗通脹先鋒

　　上海證券彭蘊(yùn)亮表示，雖然8月CPI再創(chuàng)年內(nèi)新高，但從長期來看，出現(xiàn)類似2008年高通脹的可能不大。統(tǒng)計顯示，在溫和通脹期，農(nóng)林牧漁表現(xiàn)最為突出，可適當(dāng)關(guān)注農(nóng)業(yè)板塊。中信證券也發(fā)表研究報告表示,維持農(nóng)林牧漁行業(yè)“強(qiáng)于大市”的投資評級。中信證券認(rèn)為,在行業(yè)加速轉(zhuǎn)型階段,在通脹穩(wěn)定上升時期,農(nóng)業(yè)板塊個股將會獲得較高的溢價。

　　事實上，農(nóng)產(chǎn)品最近漲價迅猛，已經(jīng)成為推高CPI的主要動力，國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人盛來運(yùn)表示，農(nóng)產(chǎn)品的價格上漲對8月CPI新漲價的因素貢獻(xiàn)了70%左右。而分項來看，8月各項農(nóng)產(chǎn)品價格均有不同程度上漲，例如糧食同比上漲12%，鮮菜同比上漲19.2%，肉禽價格也上漲了不少。

　　農(nóng)產(chǎn)品價格的反復(fù)走高對百姓的餐桌產(chǎn)生了一定的影響，不過農(nóng)產(chǎn)品相關(guān)股票卻受益頗多。據(jù)統(tǒng)計，截至9月10日，7月5日反彈以來，農(nóng)業(yè)板塊流通加權(quán)平均股價已經(jīng)上漲40.19%，而同期A股加權(quán)平均漲幅僅為11.04%，農(nóng)業(yè)板塊跑贏上證指數(shù)29.15個百分點。具體個股數(shù)據(jù)顯示，47只農(nóng)業(yè)股中，7月以來有45只農(nóng)業(yè)股跑贏上證指數(shù)，占整個板塊個股總數(shù)的96%。其中，市盈率小于30倍的個股有豐樂種業(yè)和順鑫農(nóng)業(yè)，其市盈率分別為27.43倍和29.8倍。

　　除了抗通脹因素，農(nóng)業(yè)股最近還迎來短期利好因素，就是節(jié)日效應(yīng)。天風(fēng)證券分析師郭慧伶表示,雙節(jié)臨近,食用農(nóng)產(chǎn)品的價格也逐步攀升,農(nóng)業(yè)股將迎來升機(jī)，建議投資者逢低超配農(nóng)業(yè)行業(yè)個股�？芍攸c關(guān)注大北農(nóng)、登海種業(yè)和敦煌種業(yè)；養(yǎng)殖業(yè)中建議關(guān)注未來盈利彈性最大的好當(dāng)家；此外南寧糖業(yè)也有交易性機(jī)會。

　　>>長期

　　黃金具有長期抗通脹能力

　　7月底以來，黃金價格一路走高，上周國際金價與滬金再度逼近歷史高點。業(yè)內(nèi)人士表示，避險情緒和需求旺盛是推動近期黃金走高的主要因素。

　　中信證券李追陽認(rèn)為，目前，希臘、葡萄牙等歐洲國家主權(quán)債務(wù)危機(jī)懸而未決給國際貨幣體系帶來較大不確定性，也導(dǎo)致市場避險情緒上升；另一方面，前期經(jīng)濟(jì)危機(jī)時期各國擴(kuò)張貨幣政策埋下高通脹的種子，增強(qiáng)了市場近一段時間以來對美國維持較長時間低利率的政策預(yù)期，因此黃金的表現(xiàn)值得期待。

　　黃金價格的上漲也帶來了黃金股的走高。中天證券統(tǒng)計顯示，8月份以來，按照流通市值加權(quán)平均計算，A股整體上漲2.7%，而有色板塊上漲8.1%，其中黃金板塊上漲達(dá)到10.9%之多，遠(yuǎn)跑贏大盤。

　　黃祥斌表示，黃金屬于抗通脹概念中的資產(chǎn)類品種，本身具有短期避險和長期抗通脹能力，因此在通脹預(yù)期下具有良好的投資價值。

　　中信證券薛峰指出，經(jīng)濟(jì)放緩使得量化寬松政策延續(xù)甚至擴(kuò)大，加上秋季消費旺季來臨，資金流入黃金市場推動投資需求的上升等因素，將在9月份以后支撐黃金價格，維持黃金股“強(qiáng)于大市”評級，可關(guān)注山東黃金、辰州礦業(yè)和中金黃金。

　　上海中期分析師李寧表示，比較看好黃金后市，目前離新高近在咫尺，加上實物買盤的提振，應(yīng)該在近期會再創(chuàng)新高，不過也要警惕可能存在的風(fēng)險，注意創(chuàng)新高之后可能會出現(xiàn)的大幅調(diào)整。

　　>>未來

　　大消費板塊將成為增長主動力

　　除農(nóng)業(yè)和黃金，消費類板塊也成為分析師共同看好的投資方向。許多市場觀察人士指出，由于外部市場尚在恢復(fù)中，仍然存在較大的不確定性，因此出口在未來一段時間內(nèi)可能還會受到影響，而與此同時，投資也在由高速增長逐步回歸到合理的區(qū)間內(nèi)，因此未來消費將成為經(jīng)濟(jì)增長的主動力。

　　摩根大通證券(亞太)有限公司董事總經(jīng)理龔方雄表示，中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型尚未完成，經(jīng)濟(jì)增長過度依賴房地產(chǎn)與外貿(mào)，而這兩駕驅(qū)動經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的馬車將逐漸“熄火”。消費業(yè)和服務(wù)業(yè)將是未來3到5年經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中最值得布局、最有回報的兩大投資方向，并將成為繼出口和房地產(chǎn)之后，中國經(jīng)濟(jì)增長的主要動力。

　　黃祥斌表示，除宏觀方面的原因之外，由于消費類產(chǎn)品的需求往往不會因為經(jīng)濟(jì)周期而有太多改變，因此從長期看，消費類行業(yè)屬于弱周期行業(yè)，抗通脹能力較強(qiáng)。

　　國泰君安劉冰認(rèn)為，現(xiàn)階段政府對于消費的扶持態(tài)度明確，未來中國的經(jīng)濟(jì)增長轉(zhuǎn)型主要依靠內(nèi)需發(fā)展。預(yù)期收入倍增計劃的推行，將加強(qiáng)對商業(yè)零售行業(yè)的良好發(fā)展預(yù)期。因此看好消費行業(yè)的中長期市場表現(xiàn)，預(yù)期該行業(yè)2010年的增速將達(dá)到30%或以上，對商業(yè)零售行業(yè)繼續(xù)給予“增持”評級。重點推薦王府井、重慶百貨、友好集團(tuán)、鄂武商、武漢中百等，更建議買入估值較低增長好的公司，例如小商品城、蘇寧電器。（馬文婷）