國(guó)泰君安：四季度經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底小盤股行情延續(xù)

　　國(guó)泰君安證券日前發(fā)布的研究報(bào)告稱，對(duì)于四季度中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行，可總結(jié)為經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底、通脹回落和政策趨松。短期來(lái)看，物價(jià)和經(jīng)濟(jì)基本面有向宏觀調(diào)控目標(biāo)靠近的趨勢(shì)，有利于短期股票投資，而小盤股也會(huì)繼續(xù)上漲。

　　國(guó)泰君安證券認(rèn)為，今年四季度很有可能是GDP同比增速的一個(gè)階段性低點(diǎn)，而環(huán)比低點(diǎn)已經(jīng)在三季度形成。而通脹回落主要指CPI同比增速將在三季度見(jiàn)頂，并于四季度出現(xiàn)小幅回落。國(guó)泰君安認(rèn)為，8月份3.5%的CPI很可能是年內(nèi)峰值，從而使得3季CPI見(jiàn)頂?shù)膽B(tài)勢(shì)基本確立。預(yù)測(cè)2011年CPI 食品價(jià)格上漲不超過(guò)10%，全年CPI 或在3%左右。

　　在政策方面，預(yù)計(jì)貨幣政策在四季度將再次出現(xiàn)略微寬松的局面。具體表現(xiàn)為貨幣增速高于預(yù)期，新增貸款可能會(huì)較去年同期有大幅增長(zhǎng)，基準(zhǔn)利率將繼續(xù)維持目前狀況，公開(kāi)市場(chǎng)操作將繼續(xù)中性偏寬松的取向，存款準(zhǔn)備金率也將繼續(xù)維持目前的水平。

　　國(guó)泰君安指出，短期來(lái)看，物價(jià)和經(jīng)濟(jì)基本面有向宏觀調(diào)控目標(biāo)靠近的趨勢(shì)，有利于短期股票投資，四季度依然要站在小盤股牛市上做投資。小盤股目前具有兩個(gè)特征，一個(gè)是高估值，另一個(gè)是對(duì)大盤的高溢價(jià)。高估值是由流動(dòng)性和業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)，高溢價(jià)是由經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在矛盾決定。

　　在投資方向和操作策略上，國(guó)泰君安認(rèn)為，符合結(jié)構(gòu)調(diào)整方向的股票和行業(yè)能夠取得相對(duì)收益。從政策變動(dòng)角度看，十二五規(guī)劃中對(duì)新興產(chǎn)業(yè)的支持和對(duì)城鎮(zhèn)化建設(shè)的推進(jìn)，都有利于新興產(chǎn)業(yè)和建筑建材類公司。從調(diào)結(jié)構(gòu)的前進(jìn)方向看，醫(yī)藥、零售和食品飲料等行業(yè)仍可以取得較快增長(zhǎng)。從區(qū)域看，中西部地區(qū)的建設(shè)加快，重點(diǎn)關(guān)注各區(qū)域十二五規(guī)劃中可能出現(xiàn)的新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式。（韋小敏）