解禁洪峰前奏吹響 創(chuàng)業(yè)板在劫難逃

　　統(tǒng)計(jì)顯示，四季度A股市場(chǎng)將再次掀起解禁巨潮，累計(jì)解禁市值約2.83萬(wàn)億元，為今年前3個(gè)季度累計(jì)總和的1.25倍，即將呼嘯而來(lái)的解禁“洪峰”將會(huì)掀起多大波瀾？

　　10月吹響四季度解禁曲

　　由于上市新股日漸增多且個(gè)股轉(zhuǎn)增股本的變化，2010年成為自2005年股改至2014年已發(fā)限售股(包括首發(fā)、股改和增發(fā)配售等)中最大的解禁年。2010年年底，A股流通市值將達(dá)到20.9萬(wàn)億元，而2011年至2014年的待流通限售股份市值僅為2.71萬(wàn)億元，約占A股總市值的11.48%，意味A股市場(chǎng)到2010年底已接近全流通狀態(tài)。

　　分析今年以來(lái)各月的限售股解禁情況發(fā)現(xiàn)，解禁力度最大的月份依次為11月、1月、12月和10月，解禁市值分別為18510.01億元、6899.9億元、5606.44億元和4188.10億元，解禁力度最大的3個(gè)月幾乎全在四季度，可見(jiàn)四季度解禁壓力之大。而同時(shí)10月份僅有16個(gè)交易日，日均限售股解禁市值約261.75億元，單日解禁壓力也較9月份環(huán)比驟增超2倍。

　　市場(chǎng)壓力因時(shí)而變

　　2007年，牛市的狂燥沖淡了投資者對(duì)限售股解禁的恐慌；2008年，金融危機(jī)拖累市場(chǎng)下行，限售股成了助跌的催化劑；2009年，隨著國(guó)家4萬(wàn)億的投入，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)觸底回升，A股市場(chǎng)也出現(xiàn)一波相當(dāng)壯觀的反彈，雖然當(dāng)時(shí)有大批限售股解禁，但并沒(méi)有激起多大波瀾；今年，市場(chǎng)的一度不穩(wěn)定，也曾掀起一波高管減持潮，雖然與解禁股數(shù)量相比甚微，但其心理壓力不容小覷，7月5日至9月29日期間，在宏觀面利好和央行連續(xù)表態(tài)貨幣仍保持寬松的情況下，大盤期間表現(xiàn)不溫不火，季度僅上漲了10.73%，而這個(gè)上漲主要拜7月份上漲所賜。三季度大盤整理期間，高管減持的意愿非常強(qiáng)烈，據(jù)統(tǒng)計(jì)，出現(xiàn)減持的股數(shù)已明顯高于增持，二者相差達(dá)24倍之多，總計(jì)減持達(dá)12789.7622萬(wàn)股，增持卻僅526.3899萬(wàn)股。

　　創(chuàng)業(yè)板自宮概率大

　　10月26日，建設(shè)銀行即將期滿的1332.62億股限售股解禁，市值約為6130.05億元，占10月總解禁規(guī)模的6成；11月5日，中國(guó)石油1579.33億股限售股解禁，市值約為16077.58億元，占11月總解禁規(guī)模近4成，由于建設(shè)銀行、中國(guó)石油這些大規(guī)模解禁公司的限售股股東都是匯金控股，為保證控股地位和國(guó)家利益，匯金的減持行為不可能太過(guò)張揚(yáng),同時(shí)，身為滬指的權(quán)重股，大股東的一舉一動(dòng)又都將影響到股指的漲跌變化，要想大幅減持必須考慮市場(chǎng)承受能力。剔除這二者，余下的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股的解禁才是此輪解禁潮中被投資者緊張的真正“洪水猛獸”，正如紅周刊曾經(jīng)采訪的那些進(jìn)行過(guò)減持的中小板高管所言：“我們也很差錢”。

　　自去年10月30日創(chuàng)業(yè)板開(kāi)板至今已接近一年，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板目前的動(dòng)態(tài)平均市盈率為63.81倍，相當(dāng)于中小板公司的1.45倍，滬深300成分股的4.4倍，但中期業(yè)績(jī)顯示，創(chuàng)業(yè)板上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)僅為25.56%，不僅低于滬深300成分股的38.64%，更是趕不上中小板的46.21%。

　　一邊是公司成長(zhǎng)性難以維持，另一邊又有一大筆收益擺在眼前，隨著解禁在即，在利益的驅(qū)使下，創(chuàng)業(yè)板公司高管離職現(xiàn)象此起彼伏。很多公司高管為了不受離職后6個(gè)月內(nèi)不得出售股票的限制，未等限售期來(lái)臨就選擇提前離職，以便于在限售期結(jié)束后順利套現(xiàn)。如3月10日，網(wǎng)宿科技公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理和獨(dú)董辭職，3月25日和30日，硅寶科技公告監(jiān)事和財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人辭職等。

　　統(tǒng)計(jì)來(lái)看，目前已有30余家創(chuàng)業(yè)板公司總共有60余名高管在公司上市后離職，其中有21人已在承諾解禁期的6個(gè)月前離職，完全做好了解禁期滿直接套現(xiàn)的準(zhǔn)備，而另有7人雖然辭職時(shí)間離解禁期到來(lái)時(shí)尚不足6個(gè)月，但最長(zhǎng)的也只需等上3個(gè)多月即可套現(xiàn)。從最近市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看,投資者對(duì)創(chuàng)業(yè)板個(gè)股的解禁已經(jīng)開(kāi)始選擇用腳投票了。