創(chuàng)業(yè)板一周年 基金投資難體會“財富效應(yīng)”(2)

　　創(chuàng)業(yè)板股

　　占基金資產(chǎn)凈值比例低

　　基金經(jīng)理對創(chuàng)業(yè)板上市初期的謹(jǐn)慎似乎已經(jīng)得到驗證。事實上，基金經(jīng)理對創(chuàng)業(yè)板個股的配置從絕對量上十分稀少。因此，創(chuàng)業(yè)板個股出現(xiàn)較大的跌幅抑或翻倍上漲亦不能給基金經(jīng)理業(yè)績排名帶來貢獻(xiàn)。

　　以投資創(chuàng)業(yè)板較多的匯添富基金為例，旗下匯添富均衡增長基金的投資組合中，創(chuàng)業(yè)板個股占基金資產(chǎn)凈值比例不足2%。其中碧水源約占基金二季度末資產(chǎn)凈值比例的0.9%。事實上，匯添富基金在國內(nèi)各大基金公司已算投資創(chuàng)業(yè)板較為闊綽的基金公司，以此考慮，國內(nèi)公募基金資產(chǎn)配置創(chuàng)業(yè)板的比例更將遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2%的平均水平。

　　“盤子太小了，我們買不了很多，稍微大一些的量就漲上去了。”國內(nèi)一位基金經(jīng)理坦言，創(chuàng)業(yè)板個股無論漲跌有多厲害，對基金組合的影響都不大，即便創(chuàng)業(yè)板個股出現(xiàn)大跌，投資組合中前十大個股稍微有一兩只表現(xiàn)強(qiáng)勢一些，就可以完全消除創(chuàng)業(yè)板個股走跌的影響，創(chuàng)業(yè)板個股大幅走強(qiáng)，影響也與此類似。

　　上述人士表示，公募基金普遍是十幾個億以上的規(guī)模，因此一兩只創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)較大跌幅或上漲行情難以影響基金凈值，但對規(guī)模普遍在5000萬到1個億之間的專戶理財產(chǎn)品而言，創(chuàng)業(yè)板個股出現(xiàn)較大跌幅可能對產(chǎn)品凈值有一定的負(fù)面影響。“但是專戶產(chǎn)品很靈活，又有周期限制，通常一只個股在一兩個月都不賺錢，投資經(jīng)理通常都會果斷砍掉�！边@位人士告訴記者。

　　而在創(chuàng)業(yè)板個股的解禁之前，一些持有創(chuàng)業(yè)板股票的基金經(jīng)理也普遍采取減持的策略。相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，首批創(chuàng)業(yè)板27家公司合計有11.94億股限售股將于10月30日解禁，而現(xiàn)有流通股數(shù)量僅為10.2億股。如果以最近幾日的收盤價計算，這11.94億股的解禁市值將超過300億元。除此之外，下半年中小盤股面臨的另一個風(fēng)險因素是部分中小板個股的解禁。

　　由于創(chuàng)業(yè)板個股往往身處國內(nèi)各個細(xì)分行業(yè)，且一些優(yōu)質(zhì)籌碼已經(jīng)被資金鎖定持有。鵬華基金研究部總經(jīng)理冀洪濤表示，未來會越來越多地出現(xiàn)主題型、行業(yè)型基金產(chǎn)品，這意味著未來會使這些相關(guān)行業(yè)的籌碼會越來越短缺。未來基金的差異化將會越來越大，而資金也會逐步細(xì)分鎖定在一些特定的行業(yè)中。市場人士也猜測，一旦未來出現(xiàn)以創(chuàng)業(yè)板為主要投資標(biāo)的基金產(chǎn)品，本身流通市值就較小的創(chuàng)業(yè)板更有可能顯現(xiàn)籌碼危機(jī)。因此在一些基金經(jīng)理看來，創(chuàng)業(yè)板解禁使得套現(xiàn)壓力下，股價將有所回落，釋放部分估值風(fēng)險，同時也可以給機(jī)構(gòu)資金帶來充裕的籌碼。