評論：創(chuàng)業(yè)板“突擊入股” 延長鎖定期并非良藥

　　10月30日逐漸臨近，創(chuàng)業(yè)板將迎來一周年生日，同時也將迎來首次解禁洪峰。

　　近日，有媒體報道稱，在最新一次保薦代表人培訓(xùn)會上，證監(jiān)會在新的內(nèi)部規(guī)定上要求延長“突擊入股”的鎖定期，招股說明書刊登前1年內(nèi)入股的，鎖定期從之前的1年延長至3年。不過，《證券日報》記者12日從證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人處了解到，無論是對中小板的上市鎖定期還是創(chuàng)業(yè)板鎖定期，證監(jiān)會都沒有做任何調(diào)整。

　　雖然事實(shí)得到了澄清，但創(chuàng)業(yè)板存在的“突擊入股”現(xiàn)象仍引起了市場人士的廣泛熱議。

　　創(chuàng)業(yè)板成暴富勝地

　　數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月30日，共有123家公司登陸創(chuàng)業(yè)板，有媒體報道，篩選出上述一百多家公司的前三大股東中的自然人股東，并以9月27日收盤價計算，219位自然人股東持有股份市值已達(dá)1388.88億元，其中有32位股東持股市值達(dá)10億元以上，并有211位股東躋身億元富豪之列。

　　另據(jù)統(tǒng)計，若考慮創(chuàng)業(yè)板上市公司中的全部自然人股東，持股市值過億元的將有400多人。排名前十位的創(chuàng)業(yè)板富豪，總共持有市值達(dá)到411億元，平均人均身家達(dá)41.1億。這10位富豪，有8位股東來自今年新上市的公司。

　　身為智飛生物的第一大股東的蔣仁生以持股市值90.08億元的財富遙遙領(lǐng)先，成為創(chuàng)業(yè)板首富。該公司的副董事長吳冠江則以持股市值為40.36億元成為創(chuàng)業(yè)板富豪榜的第四名。創(chuàng)業(yè)板富豪第二名是向日葵的董事長，其持股市值達(dá)47.43億元。愛爾眼科陳邦位列富豪榜第三名，其直接和間接持股市值為45.09億元。

　　然而，創(chuàng)造眾多財富神話的創(chuàng)業(yè)板卻遭到了越來越多的質(zhì)疑。

　　今年半年報披露之后，市場對創(chuàng)業(yè)板高成長性的質(zhì)疑聲空前高漲。統(tǒng)計顯示，105家有可比數(shù)據(jù)的創(chuàng)業(yè)板公司中，上半年凈利潤負(fù)增長的有23家，占比高達(dá)21.9%。

　　頭頂高增長與創(chuàng)新光環(huán)的創(chuàng)業(yè)板逐漸遠(yuǎn)離設(shè)立的初衷，成長性嚴(yán)重不足，真正的創(chuàng)新型企業(yè)少之又少；規(guī)模擴(kuò)張和造富的速度驚人，大量募集資金派不上用場。

　　突擊入股鎖定期被延長？

　　11月1日，首批打包上市的28家創(chuàng)業(yè)板公司的12.22億股原始股將解禁上市，紙上財富即將變現(xiàn)，“富豪”身份的巨大誘惑更是促使創(chuàng)業(yè)板高管頻繁辭職。

　　根據(jù)不完全統(tǒng)計，今年以來共有四十幾位創(chuàng)業(yè)板高管選擇辭職。其中持有上市公司股份的人數(shù)就有十幾位。在企業(yè)上市IPO前夜突擊入股，解禁期后獲得數(shù)十倍的投資回報，創(chuàng)造了資本市場上不斷出現(xiàn)的“造富神話”。

　　在創(chuàng)業(yè)板開板前，基于鼓勵和培育本土PE的初衷，證監(jiān)會在審核“突擊入股”時放寬了有關(guān)限制。根據(jù)2008年10月執(zhí)行的新股上市規(guī)則，對于在發(fā)行人刊登IPO招股說明書前12個月內(nèi)以增資擴(kuò)股方式認(rèn)購股份的持有人，要求其承諾不予轉(zhuǎn)讓的期限由之前的36個月縮短至12個月。

　　但是目前，隨著創(chuàng)業(yè)板“突擊入股”的問題越來越多。有媒體表示證監(jiān)會在多次內(nèi)部會議上嚴(yán)令各方“高度關(guān)注”，并擬通過延長“突擊入股”股東鎖定期等措施妥善解決。

　　近日有媒體報道稱，在最新一次保薦代表人培訓(xùn)會上，證監(jiān)會在新的內(nèi)部規(guī)定上要求延長“突擊入股”的鎖定期，招股說明書刊登前1年內(nèi)入股的，鎖定期從之前的1年延長至3年。不過，《證券日報》記者12日從證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人處了解到，無論是對中小板的上市鎖定期還是創(chuàng)業(yè)板鎖定期，證監(jiān)會都沒有做任何調(diào)整。

　　專家稱延長鎖定期治標(biāo)不治本

　　據(jù)粗略統(tǒng)計，截至9月28日，創(chuàng)業(yè)板掛牌的120家上市公司中，超過半數(shù)的公司選擇引入機(jī)構(gòu)投資者。但入股創(chuàng)業(yè)板上市公司的PE機(jī)構(gòu)，持股時間成本5年以上的很少，多數(shù)是在公司上市前三年內(nèi)介入，其中更不乏上市前夜突擊入股者。

　　有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“突擊入股”問題是市場上的另一種“毒瘤”。其危害性堪比內(nèi)幕交易與股市“黑嘴”。

　　雖然鎖定期被延長遭否認(rèn)，但中央財經(jīng)大學(xué)法學(xué)院教授黃震在接受《證券日報》記者采訪時表示，“1年的鎖定期更容易讓創(chuàng)業(yè)板的投資有投機(jī)的意味，如果鎖定期從之前的1年延長至3年，有利于實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板的穩(wěn)定性，增強(qiáng)創(chuàng)業(yè)板市場投資的氛圍，相對減弱投機(jī)的氛圍�！�

　　他還指出，“規(guī)則修改是一件嚴(yán)肅的事情，鎖定期由1年改為3年，對之前的股東也是不公平的，規(guī)則要具備相對的穩(wěn)定性。”

　　但中央財經(jīng)大學(xué)證券法專家胡曉珂則告訴《證券日報》記者，“該措施無非是為了解決高管辭職和套現(xiàn)等問題，但并不是治本的方法。套現(xiàn)也是合法的市場行為。問題的關(guān)鍵在于相關(guān)部門從開始就要把好上市公司的質(zhì)量關(guān)，發(fā)行的時候，把真正具有創(chuàng)新型的公司推向市場。從公司法的角度來講，應(yīng)該是鼓勵自由和安全流通的。創(chuàng)業(yè)板所出現(xiàn)的問題并不是其特有的問題，在主板和中小板也有。主要在于它的高市盈率和人們對其高成長性的期望太高了，與公司實(shí)際的經(jīng)營情況有落差�！保ㄓ浾� 李春蓮）