基金調(diào)倉(cāng)能力受考驗(yàn) 業(yè)績(jī)未"達(dá)標(biāo)"轉(zhuǎn)戰(zhàn)估值洼地

　　從9月30日算起，大盤(pán)已經(jīng)連續(xù)6個(gè)交易日收紅。上周五，上證綜指更是沖至3000點(diǎn)關(guān)口門(mén)前。由于對(duì)本輪行情預(yù)計(jì)不足，基金整體業(yè)績(jī)落后股指。基金分析人士稱(chēng)，基金已經(jīng)做好調(diào)整以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)下一步變化。顯然，他們瞄準(zhǔn)的對(duì)象是市場(chǎng)上的低估值板塊。

　　德圣基金研究中心分析人士稱(chēng)，股票基金倉(cāng)位已至85%的高點(diǎn)，下一步基金將面臨持倉(cāng)結(jié)構(gòu)調(diào)整的難題。而根據(jù)其10月14日最新倉(cāng)位測(cè)算數(shù)據(jù)，上周各類(lèi)偏股方向基金倉(cāng)位出現(xiàn)小幅下降。其中，股票型基金（剔除指數(shù)型基金）平均倉(cāng)位環(huán)比下降0.27%；偏股混合基金倉(cāng)位則降低了0.93%；配置混合基金倉(cāng)位較前周更是下降1.02%。

　　南方基金首席策略分析師楊德龍?jiān)诮邮堋蹲C券日?qǐng)?bào)》記者電話(huà)采訪(fǎng)時(shí)表示，股指已經(jīng)從反彈進(jìn)入反轉(zhuǎn)，這次有望趁勢(shì)完成從小盤(pán)到大盤(pán)股的風(fēng)格轉(zhuǎn)換；機(jī)構(gòu)預(yù)期也發(fā)生變化，開(kāi)始積極介入對(duì)周期性行業(yè)、低估值板塊。他認(rèn)為，中盤(pán)藍(lán)籌股后市值得期待。

　　也有基金對(duì)此持謹(jǐn)慎觀(guān)點(diǎn)，大成基金認(rèn)為煤炭、有色等資源板塊的趨勢(shì)性機(jī)會(huì)可能尚未來(lái)臨，未來(lái)繼續(xù)看好大民生、大消費(fèi)和新興行業(yè)。

　　市場(chǎng)熱點(diǎn)快速切換

　　基金調(diào)倉(cāng)能力暫未“達(dá)標(biāo)”

　　顯然，10月初A股這輪行情讓許多基金措手不及。10月份至今，基金整體業(yè)績(jī)一直落后于股指。《證券日?qǐng)?bào)》基金周刊根據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至10月15日，今年以前成立的343只偏股型基金（剔除指數(shù)類(lèi)基金），10月以來(lái)平均單位凈值回報(bào)率僅為2.48%，大大落后于滬深300指數(shù)同期13.36%的漲幅。

　　其中，僅有光大保德信量化策略、華富價(jià)值增長(zhǎng)、長(zhǎng)城品牌優(yōu)選、銀華領(lǐng)先策略等4只基金跑贏了滬深300指數(shù)，分別取得了14.9%、14.61%、14.54%和 14.03%的回報(bào)率。值得注意的是，在如此紅火的行情中，仍然有90只基金單位凈值出現(xiàn)縮水，其中天弘周期策略等兩只基金跌幅更超過(guò)了7%。

　　對(duì)此，德圣基金研究中心分析師的看法是：在本輪行情中，熱點(diǎn)快速?gòu)那捌诘尼t(yī)藥消費(fèi)類(lèi)板塊切換至周期類(lèi)行業(yè)，而基金在經(jīng)歷了之前三個(gè)季度的調(diào)倉(cāng)后，相當(dāng)資產(chǎn)配置在醫(yī)藥生物、零售等流動(dòng)性普遍有限的行業(yè)中，難以快速調(diào)倉(cāng)順應(yīng)市場(chǎng)變化，以至業(yè)績(jī)落后市場(chǎng)腳步。

　　上述分析人士進(jìn)一步表示：“目前股票型基金平均倉(cāng)位已超過(guò)85%，進(jìn)一步增倉(cāng)的空間有限，而持倉(cāng)結(jié)構(gòu)調(diào)整已經(jīng)成為目前基金面臨的難題�！�

　　根據(jù)德圣基金研究中心最新倉(cāng)位測(cè)算數(shù)據(jù)，截至10月14日，可比主動(dòng)股票基金平均倉(cāng)位為86.54%，相比前期增加1.09%；偏股混合型基金平均倉(cāng)位為79.95%，相比前周上升0.9%；配置混合型基金平均倉(cāng)位73.75%，相比前周顯著增加1.21%。測(cè)算期間滬深300指數(shù)大漲12.15%，被動(dòng)增倉(cāng)效應(yīng)顯著；扣除被動(dòng)增倉(cāng)效應(yīng)后，各類(lèi)偏股方向基金體現(xiàn)為小幅減持。