估值修復啟動券商股行情 業(yè)績預期引導資金搶籌

　　9連陽，終于使得上市券商脫離了低估值“魔咒”，走出了一輪久違的連續(xù)上漲行情。但是，低估值和技術(shù)反彈只是一個引擎，持久地給予其上漲動力的，還是“貨真價實”的業(yè)績支持。

　　最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，第三季度12家上市券商盈利水平環(huán)比提高。第四季度開局行情走暖、成交量放大，有望帶動券商業(yè)績更上一層樓。9個交易日，25.55億元的資金持續(xù)凈流入券商板塊是對其未來表現(xiàn)最直接的判斷。

　　中原證券首席券商分析師鄧淑斌表示，經(jīng)歷了2季度的業(yè)績低谷后，券商的盈利水平正趨于回升，預計上市券商4季度的盈利水平可能超出此前預期。

　　9連陽券商走出估值底部

　　在一輪洶涌澎湃的上漲后，上市券商終于開始脫離其估值底部。

　　連續(xù)下跌時間超過一年，在券商分析師普遍認為估值偏低的情況下繼續(xù)下跌。這是很長一段時間來，整個上市券商板塊的整體市場表現(xiàn)。很長一段時間，這個板塊讓很多專家、分析人員感到困惑，似乎其估值底部難以尋覓。但是，自9月30日以來，券商板塊14只個股卻展現(xiàn)出了一波整體的上攻行情，小陽線緊跟著大陽線，大有迅速脫離底部區(qū)間之勢。

　　昨日，在連續(xù)走出八連陽后，部分券商股在早盤開始進行回調(diào)，但午后開盤，其又開始再度上攻。截至收盤，宏源證券、東北證券、長江證券9只券商股繼續(xù)飄紅，實現(xiàn)9連陽。下跌的5家券商股也均跌幅較小。其中，前期走勢較好的長江證券、興業(yè)證券均漲幅超過4%，來勢依舊兇猛。

　　這樣的漲幅令資金面開始鐘情此版塊。根據(jù)大智慧提供的數(shù)據(jù)，自9月30日至昨日，券商版塊資金凈流入25.55億元。在此段時間內(nèi)的流入量僅次于保險和銀行板塊。

　　一位數(shù)據(jù)分析人員對《證券日報》記者表示，雖然同為大盤股，但券商板塊個股的規(guī)模要遠小于銀行板塊，所以每天這樣的資金凈流入對其而言是相當大的。

　　中原證券首席券商分析師鄧淑斌認為，近期券商板塊的大漲的其中一大原因是由于前三季度長期處于弱勢，因此從技術(shù)面上存在估值修復和反彈的需要。

　　目前已經(jīng)有多家券商開始調(diào)整對券商板塊投資的評級。但在經(jīng)過多日連漲后，股價回調(diào)的壓力也在逐步增高，并且隨著估值的部分修復，其上漲的趨勢可能將會變緩。

　　業(yè)績預期支撐上漲持續(xù)

　　長期超跌、估值偏低，技術(shù)面上存在反彈需求，技術(shù)派的結(jié)論固然是券商板塊股價開始上攻的原因。但連綿不斷地9連陽恐怕不是這單一因素所導致。在這個時間點，三季度乃至四季度的具體業(yè)績支持，更是資金看好券商股的重要因素。

　　截止目前，上市券商已經(jīng)相繼披露了其9月份的經(jīng)營數(shù)據(jù)。本報記者粗略統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，除去興業(yè)證券之外的13家上市券商在9月份單月實現(xiàn)的凈利潤為21.54億元，較8月份的36.17億元有一定幅度的下降。

　　有分析師表示，9月份有著中秋和之后國慶假期的影響，觀望情緒較為濃厚，因此相較于8月份出現(xiàn)了環(huán)比下降。

　　從具體的公司來看，上市券商的業(yè)績分化也較為明顯，9月份海通證券、光大證券、華泰證券等7家券商的盈利水平延續(xù)了7月以來的回升勢頭，而東北證券等5家券商則較8月份略有下滑。

　　從季度的統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，第三季度，13家上市券商共實現(xiàn)凈利潤80.3億元，并且13家中有12家上市券商的盈利水平均好于前兩個季度。

　　鄧淑斌表示，經(jīng)歷了2季度的業(yè)績低谷后，券商的盈利水平正趨于回升，13家上市券商（母公司報表）合計實現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤的增幅分別達45%、29%。其認為，新股發(fā)行的加速、巨量的市場成交以及震蕩向上的市場行情都為券商四季度的經(jīng)營創(chuàng)造了較好的市場環(huán)境，預計上市券商4季度的盈利水平可能超出此前預期，券商板塊也因此而面臨相對較好的交易性機會。

　　確實，從長假之后，A股市場終于找到了久違的“牛市”感覺，股指接連沖破幾大阻力位，站上3000點。券商板塊更是在這過去的幾個交易日中平均漲幅達到近30%，高出同期上證綜合指數(shù)。

　　招商證券分析認為，10月份滬深兩市成交量明顯放大，屢創(chuàng)歷史新高。市場回暖不但能帶動經(jīng)紀業(yè)務而且能夠減少券商自營在前期的浮虧。因此四季度業(yè)績有望全面轉(zhuǎn)好。

　　還有分析師認為，A股市場大漲，不但會帶動成交量，還會推動投資者參與融資融券業(yè)務的積極性，給券商帶來額外盈利。此外，券商傭金率的下滑有望在政策的指引下有所緩解，從而使得券商轉(zhuǎn)攻服務。（ 張藝良）