機構：防貨幣貶值首選股票資產

　　防貨幣貶值首選股票資產

　　光大證券研究所：IMF改革取得重要進展與A股的關系不大，我們更關心“貨幣戰(zhàn)爭”什么時候能夠結束？雖然G20的聲明內容包括努力避免貨幣競爭性貶值，但是我們沒有看到任何具有約束力的內容。沒有約束力的聲明基本只能停留在口頭，各成員國都會謀求本國的利益的最大化，在誰不做誰吃虧的背景下，可以預見競爭性貶值的行為仍將延續(xù)。

　　我們繼續(xù)看好市場，本輪市場上漲的驅動力主要來自兩個方面：一是全球貨幣二次寬松帶來的充裕流動性，目前來看，房子、大宗商品、債券和藝術品等主要的資產價格都在高位，只有股票在相對低位；二是國內財政再刺激和貨幣政策相對寬松驅動經(jīng)濟繼續(xù)向好的態(tài)勢延續(xù)。

　　從另一個角度來看，對于長期通脹和全球經(jīng)濟二次探底的看法，大家開始逐步達成一致，認為通脹是大概率事件，而全球經(jīng)濟二次探底是小概率事件。那么，在目前所有資產類別中，股票是抵御通脹的最有吸引力的品種。在這樣的大背景下，我們繼續(xù)看好周期類和大盤股，繼續(xù)推薦煤炭、有色、航空、保險、銀行和券商板塊。

　　主題性投資有望接力上漲

　　平安證券研究所：前期市場持續(xù)快速上漲的主因是流動性預期的改善，國際層面的“二次量化寬松”和國內層面的房地產“二次調控”共同引發(fā)資金的重配置行為，上游商品股領漲，行業(yè)迅速輪動。展望未來，美聯(lián)儲國債購買規(guī)模很難超市場預期，且其對經(jīng)濟刺激的邊際效果降低，而G20會議避免“匯率戰(zhàn)”和“競爭性貨幣貶值”的承諾也會放緩美元貶值步伐，行情繼續(xù)演繹需要等待更多基本面信號的正面支撐，市場換擋需求決定短期市場震蕩的主基調。

　　在此背景下，我們認為主題投資機會將重獲市場關注。在未來流動性預期具有不確定性，而經(jīng)濟基本面信號仍需逐步確認的情況下，市場將從前期快速的行業(yè)輪動逐步轉向主題性投資板塊。十七屆五中全會對經(jīng)濟轉型的強調和對GDP目標的淡化構成主要的催化劑，而發(fā)展新興產業(yè)和推動消費升級將是“十二五”規(guī)劃的重要內容，我們認為受益未來持續(xù)投資增長和政策扶持的板塊將構成短期市場震蕩過程中的主要關注點。

　　關注中下游業(yè)績向好板塊

　　國信證券研究所：上周宏觀數(shù)據(jù)進一步驗證了我們對經(jīng)濟處于“小滯脹”的判斷。也就是經(jīng)濟出現(xiàn)二次探底的風險較小，換句話說經(jīng)濟有望實現(xiàn)軟著陸。我們認為基本面短期不會給股市造成壓力，而突然的加息對于未來政策從緊的預期目前難以得到緩解的情形下，股市震蕩的可能性大，短期注意把握節(jié)奏。

　　從行業(yè)配置上，我們多次強調，經(jīng)濟處于一個增長和通脹不高(低于4%)的態(tài)勢，中下游行業(yè)業(yè)績相對受益較大。而前期強周期性板塊估值受漲幅較大的影響，投資者應保持相對謹慎�？申P注三季報業(yè)績較好的板塊，具體來說有如下三類個股：(1)中期的角度依然關注景氣度較高的投資品行業(yè)板塊，如機械；(2)非周期的消費類板塊，如醫(yī)藥；(3)具有低估值優(yōu)勢的家電和化工板塊。