創(chuàng)業(yè)板高管辭職事件調(diào)查：套現(xiàn)擔憂被放大(2)

　　現(xiàn)行法規(guī)對高管辭職約束較弱

　　雖然創(chuàng)業(yè)板高管辭職是正�，F(xiàn)象，但是，記者通過查閱相關(guān)的法規(guī)、文件發(fā)現(xiàn)，目前對創(chuàng)業(yè)板公司股權(quán)規(guī)定和現(xiàn)行法規(guī)對高管辭職約束都比較弱。

　　記者發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板公司上市前股改時，大都實施了高管股權(quán)激勵，但在公司章程或股權(quán)激勵計劃中，大都未設置長期化的后置約束條款。上市前，由于股份不能流通，不會出現(xiàn)辭職減持問題；但上市后，高管股份已高達幾百萬、數(shù)千萬甚至上億，股權(quán)激勵短期化的弊端開始顯現(xiàn)，個別高管出現(xiàn)辭職減持動機。

　　此外，現(xiàn)行法規(guī)對高管辭職的管理也不足。

　　一方面未對上市后短期內(nèi)公司高管辭職進行有序管理。《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》僅要求“發(fā)行人最近兩年內(nèi)主管業(yè)務和董事、高級管理人員均沒有發(fā)生重大變化，實際控制人沒有發(fā)生變更”，未對上市后短期內(nèi)的高管辭職行為進行管理，盡管這可能對公司持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響。

　　另一方面對上市公司高管辭職后轉(zhuǎn)讓減持本公司股票的限制較弱�！豆�司法》規(guī)定在職高管每年轉(zhuǎn)讓的股票不得超過所持本公司股票總數(shù)的25%，但一旦辭職即可突破“在任職期間”限制�！蹲C券法》和《上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員所持本公司股份及其變動管理規(guī)則》規(guī)定高管離職半年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓，但限制期較短，辭職半年后即失去限制效力。

　　加強高管辭職管理需未雨綢繆

　　針對上述出現(xiàn)的情況，記者采訪的一些業(yè)內(nèi)專家表示，盡管創(chuàng)業(yè)板并未出現(xiàn)高管“批量”辭職現(xiàn)象，但問題仍不容忽視，建議未雨綢繆，加強管理。

　　專家指出，創(chuàng)業(yè)板公司盈利模式尚處于初級階段，經(jīng)營穩(wěn)定性相對較差，對高管及核心技術(shù)人員依賴性較強，創(chuàng)業(yè)板公司高管及核心技術(shù)人員“批量”辭職特別是辭職減持具有重大影響：可能引致核心創(chuàng)業(yè)成員流失，影響公司成長的穩(wěn)定性；辭職減持行為可能會加劇解禁壓力，加大相關(guān)個股波動；可能傷害投資者對創(chuàng)業(yè)板高管的信任，動搖對創(chuàng)業(yè)板市場的信心。

　　因此，專家建議，監(jiān)管層應從三方面加強創(chuàng)業(yè)板高管辭職的監(jiān)管：

　　首先，完善創(chuàng)業(yè)板公司股權(quán)激勵機制，設置價格、期限等后置約束條款，強化長期激勵，加強對非持股或持股較少高管的股權(quán)激勵，以更好的吸引人才、留住人才。

　　其次，加強高管減持本公司股票的信息披露，要求公司高管在職期間減持股票需提前進行信息披露，引導創(chuàng)業(yè)板公司修改公司章程，延長持股高管辭職后的限售期限，使辭職高管減持節(jié)奏不能顯著優(yōu)于在職高管。

　　第三，要求發(fā)行公司高管在招股說明書中披露任職承諾期限，對上市后短期內(nèi)的高管辭職行為進行規(guī)范。(侯捷寧)