“喝酒吃藥”全面豐收 基金搶先調(diào)倉決戰(zhàn)年底

　　基金三季報已披露完畢，天相對其中400只偏股型基金前50大重倉股進(jìn)行統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，大消費(fèi)板塊是這些基金三季度的新增配置重點(diǎn)，銀行、交通運(yùn)輸?shù)劝鍓K則成為基金拋售對象，地產(chǎn)股成為基金博反彈標(biāo)的，三季度萬科等地產(chǎn)股位列增持前50大重倉榜單。同時，在三季度已經(jīng)有基金開始認(rèn)識到周期性行業(yè)和大市值股的估值優(yōu)勢，組合結(jié)構(gòu)從偏重消費(fèi)轉(zhuǎn)向平衡。

　　大消費(fèi)概念受寵

　　分行業(yè)來看，三季度基金增持的重倉股集中在醫(yī)藥、食品飲料、商業(yè)、汽車等行業(yè)，而金融、交通運(yùn)輸則成為減持的主要目標(biāo)，基金減持的前4大重倉股均是銀行股，如興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行等�；�金前50大重倉股中，蘇寧電器、伊利股份，東阿阿膠、云南白藥等一批大消費(fèi)類股非常搶眼，占據(jù)了重要位置。中國證券報記者粗略計算，在基金前50大重倉股中，食品飲料、醫(yī)藥、家電這些大消費(fèi)概念股占到24只，占比約一半。其中，醫(yī)藥股尤其受到基金和市場青睞，漲勢喜人，如東阿阿膠名列增持榜第7位，三季度漲幅43.12%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過同期大盤漲幅，海正藥業(yè)同樣位列增持榜第15位，三季度漲幅高達(dá)72.52%。

　　綜合來看，截至三季度末，基金普遍維持著高倉位，但是結(jié)構(gòu)上重配了醫(yī)藥、食品飲料、機(jī)械制造等行業(yè)，與滬深300等基準(zhǔn)指數(shù)相比，偏離度較高。這是許多基金在今年以來業(yè)績領(lǐng)先的主要原因，但是自從10月有色、煤炭等周期性行業(yè)崛起以后，偏股基金平均凈值增長就遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于指數(shù)上漲幅度。

　　事實(shí)上，在三季度已經(jīng)有不少基金認(rèn)識到組合過于偏重消費(fèi)的弊端，一些基金開始提前調(diào)整，增加了大市值股票的配置。如富國天益認(rèn)為，周期性行業(yè)和大市值公司表現(xiàn)低迷，估值處于市場低位，成長股和中小盤股經(jīng)過持續(xù)炒作已經(jīng)積累了明顯的泡沫。而大市值股票已經(jīng)很明確地進(jìn)入了價值區(qū)間。因此，天益基金一方面適度提高了倉位水平，另一方面增加了大市值股票的配置。

　　調(diào)倉仍將繼續(xù)

　　對于四季度市場，基金大多表示，較為寬松的政策和充裕的流動性仍將推動股市震蕩上行，將繼續(xù)維持高倉位，只是在結(jié)構(gòu)上可能會有進(jìn)一步調(diào)整。

　　值得注意的是，在基金增持的前50大重倉股中，還出現(xiàn)了地產(chǎn)股的身影，如萬科，在基金增持的前50大重倉股中位列第4，市場表現(xiàn)也不錯，三季度漲幅23.89%，而且自10月以來也有超過10%的漲幅。同樣，房地產(chǎn)股并未大量出現(xiàn)在三季度減持股的名單上，僅有金融街名列減持前50大，一個重要原因是諸多基金早在上半年就開始大幅減持地產(chǎn)，時至三季度已經(jīng)拋無可拋，有的基金在三季度還積極參與了地產(chǎn)股的反彈游戲，從實(shí)際效果來看，如果介入及時，也享受到了一定成果。

　　對于10月以來周期類股的強(qiáng)力上漲，從三季報中也可以發(fā)現(xiàn)，基金在今后可能還將繼續(xù)調(diào)整持倉，配置低估值品種。廣發(fā)小盤成長基金表示，部分藍(lán)籌股目前業(yè)績增速并不遜于新興行業(yè)，但是估值依然偏低，“我們堅信這種行業(yè)或板塊估值的背離一定會得到糾正。進(jìn)入四季度以來，這種估值修復(fù)正在有效的進(jìn)行，我們認(rèn)為這一個過程并沒有結(jié)束。”