細(xì)分型行業(yè)基金凸顯投資偏好 努力踏準(zhǔn)市場(chǎng)節(jié)奏

　　有經(jīng)驗(yàn)的投資者都知道，無論是在指數(shù)型的大牛市行情中，還是在平衡市的結(jié)構(gòu)型行情中，如能成功把握熱點(diǎn)板塊，無疑將會(huì)事半功倍。相反，如果踏不準(zhǔn)市場(chǎng)節(jié)奏，那么總是會(huì)陷入“賺了指數(shù)不賺錢”的怪圈。

　　為此，伴隨著基金市場(chǎng)的快速發(fā)展，各類針對(duì)A股市場(chǎng)本身特點(diǎn)而設(shè)計(jì)的基金產(chǎn)品也陸續(xù)推出，其中，瞄準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)熱點(diǎn)的主題型基金產(chǎn)品越來越多地出現(xiàn)在大眾投資者面前。尤其在今年的基金創(chuàng)新“大年”中，不少基金公司相繼開發(fā)出更加精細(xì)的基金產(chǎn)品。

　　老產(chǎn)品已有嘗試

　　其實(shí)，在細(xì)分基金發(fā)行市場(chǎng)上，基金公司所進(jìn)行的探索開始并不順暢。比如，早年一些公司已經(jīng)推出了立足行業(yè)的主題型基金，較為典型的有萬家公用、大摩資源等�！斑@些基金在名稱上已經(jīng)非常集中體現(xiàn)出基金管理人對(duì)部分行業(yè)的關(guān)注�！蹦戏降貐^(qū)一家基金公司機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人坦言，在當(dāng)時(shí)業(yè)內(nèi)主要把精力放在擴(kuò)張產(chǎn)品線、做大規(guī)模的背景下，這些“異類”做法顯得非常超前。

　　而在現(xiàn)實(shí)環(huán)境下，細(xì)分基金發(fā)行的做法并沒有完全得到市場(chǎng)的認(rèn)可。招商證券資產(chǎn)管理部一位負(fù)責(zé)人向記者表示，以上述萬家公用、大摩資源等為例，“這類LOF型產(chǎn)品在二級(jí)市場(chǎng)上的交易規(guī)模有限，無法令大的機(jī)構(gòu)買家深入介入，而這自然使其發(fā)展遭遇了尷尬�！�

　　上述負(fù)責(zé)人告訴記者，早前發(fā)行主題行業(yè)型基金產(chǎn)品，率先推出的往往是中小型基金公司。“因?yàn)橹行⌒突�金公司往往想在發(fā)行市場(chǎng)上‘出奇制勝’，但由于基金市場(chǎng)上的主要申購力量是那些資金規(guī)模龐大的機(jī)構(gòu)投資者，在這些機(jī)構(gòu)買家眼中，他們更加傾向于選擇資產(chǎn)規(guī)模龐大、風(fēng)險(xiǎn)控制水平較好、投研團(tuán)隊(duì)完善的大型基金公司。所以中小基金公司推出的主題行業(yè)基金也就不受重視。”

　　不過，華東地區(qū)某財(cái)務(wù)公司投資總管告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者，目前大型基金公司旗下的很多產(chǎn)品已經(jīng)具備了行業(yè)特征。比如，不少基金旗下?lián)碛袠?biāo)明主題、行業(yè)、消費(fèi)等字樣的基金，并成為某些市場(chǎng)階段的領(lǐng)頭羊。較為突出的是今年上半年“領(lǐng)跑”基金的嘉實(shí)主題。

　　迎合市場(chǎng)需求

　　“從資產(chǎn)選擇方向上也可以看出基金管理人對(duì)某些行業(yè)的偏好�！币晃换�金公司銷售部門負(fù)責(zé)人向記者表示，從歷史上看，博時(shí)、銀華、富國等基金公司旗下都出現(xiàn)了重配某個(gè)行業(yè)的產(chǎn)品，并獲得了較為突出的業(yè)績。而且，在一些已經(jīng)功成名就的“明星基金經(jīng)理”身上，或多或少地帶有對(duì)某個(gè)具體行業(yè)有著密切關(guān)聯(lián)的“痕跡”，應(yīng)該說，這為行業(yè)細(xì)分型基金的發(fā)展提供了“試驗(yàn)田”。

　　同時(shí)，不少業(yè)內(nèi)人士也注意到，由于目前A股市場(chǎng)的特殊性，如金融類資產(chǎn)權(quán)重較高，也使得那些大藍(lán)籌股指數(shù)基金本身就具有了金融類指數(shù)基金的特點(diǎn)，一些基金公司如國投瑞銀基金公司更在近年來開發(fā)出相關(guān)的金融指數(shù)基金新產(chǎn)品，而老基金中的產(chǎn)品也帶有此類特點(diǎn)，如融通巨潮等。

　　另外，周期性和非周期性類資產(chǎn)在不同基金的配置方向上也起著相當(dāng)重要的作用，其在很大程度上決定了基金經(jīng)理的操作取向以及投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好選擇。

　　根據(jù)上海證券交易所與中證指數(shù)有限公司今年2月3日正式發(fā)布的上證周期行業(yè)50指數(shù)和上證非周期行業(yè)100指數(shù)的劃分，上海市場(chǎng)22個(gè)一級(jí)行業(yè)可以分為周期行業(yè)和非周期行業(yè)。其中，周期行業(yè)有5個(gè)，即房地產(chǎn)、金融保險(xiǎn)、采掘、黑色金屬有色金屬、交通運(yùn)輸；而非周期行業(yè)有17個(gè)，包括機(jī)械設(shè)備、商業(yè)貿(mào)易、食品飲料、醫(yī)藥生物、建筑業(yè)、公用事業(yè)、石油化工、農(nóng)林牧漁、文化傳播等。如果說A股市場(chǎng)上存在著風(fēng)格轉(zhuǎn)化的突出現(xiàn)象，不如說，這種風(fēng)格轉(zhuǎn)化主要集中在周期性和非周期性類資產(chǎn)之間的“漂移”，這自然給了不同類型的基金經(jīng)理以及投資者有了客觀的參考。相對(duì)來說，帶有周期性特征的資產(chǎn)往往具備明顯的“進(jìn)攻性”，而非周期性資產(chǎn)所具備的“防御性”特點(diǎn)也在今年上半年的市場(chǎng)中集中體現(xiàn)。(謝潞錦)