11億股解禁洪峰席卷創(chuàng)業(yè)板 大宗交易成下跌緩沖器(2)

　　折價(jià)交易的套利空間

　　“通過大宗交易平臺(tái)減持，體現(xiàn)了原始股東急切套現(xiàn)的心情。”渤海證券宏觀策略部負(fù)責(zé)人周喜告訴記者，原始股東持有的解禁股成本相當(dāng)?shù)土�，即使以較高的折價(jià)率出售，回報(bào)也非常豐厚。選擇大宗交易平臺(tái)拋售，就是希望能夠快速套現(xiàn)。

　　需要注意的是，在大宗交易平臺(tái)上，絕大部分買方是各地的游資席位，但也不乏機(jī)構(gòu)的身影。數(shù)據(jù)顯示，兩個(gè)機(jī)構(gòu)席位分別在11月1日和11月2日買入金亞科技和機(jī)器人504萬股和300萬股股份，而一般游資席位買入量都在50萬股以下。

　　除了接盤方的身份以外，大宗交易的折價(jià)率也是投資者需要關(guān)注的一個(gè)焦點(diǎn)。一般來說，大宗交易多為折價(jià)賣出，而接盤方享受折價(jià)交易，為第二日出逃預(yù)留價(jià)格空間，從而將解禁的壓力轉(zhuǎn)嫁到二級(jí)市場(chǎng)。

　　實(shí)際上，不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，限售股解禁固然對(duì)創(chuàng)業(yè)板的走勢(shì)有影響，但決定因素還是公司的業(yè)績(jī)。

　　東方證券策略團(tuán)隊(duì)研究顯示，凈資產(chǎn)收益率、盈利增速和解禁后超額收益率存在著明顯正相關(guān)。在解禁后一年，凈資產(chǎn)收益率大于40%的股票平均超額收益為31.7%；解禁前獲得較高超額收益的虧損企業(yè)股票在解禁后表現(xiàn)最差。而盈利增速越高，獲得超額收益的比例及其平均超額收益率就越高，盈利增速超過60%的企業(yè)在解禁后一年有70%的概率獲得超額收益，平均超額收益率高達(dá)30%以上。

　　東方證券認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板首輪解禁之后，隨著壓力逐漸釋放，部分股票的交投趨于活躍，短期內(nèi)可能獲得明顯超額收益。建議關(guān)注解禁相對(duì)規(guī)模在60%以下、周期屬性不明顯、高盈利增速和高凈資產(chǎn)收益率的績(jī)優(yōu)股。每經(jīng)記者 李智