深交所：警惕創(chuàng)業(yè)板企業(yè)技術風險

　　深交所17日下午發(fā)文提醒投資者，技術優(yōu)勢是多數(shù)創(chuàng)業(yè)板高科技企業(yè)賴以生存發(fā)展的根基，技術落后、技術研發(fā)或市場化的失敗很容易成為高科技企業(yè)心中的“夢魘”，投資創(chuàng)業(yè)板的高科技企業(yè)，要特別強調(diào)專業(yè)研究和分散投資，以此規(guī)避風險。

　　深交所舉例稱，柯達幾乎成為技術悲劇的代名詞。這家一度近于壟斷全球膠卷市場的公司，1999年凈利潤曾達到94億美元，因為數(shù)碼時代來臨，市場嚴重萎縮，業(yè)績大幅下滑股價大跌，2008年虧損4.4億美元，最終從道瓊斯30種工業(yè)股票平均價格指數(shù)成分股中被剔除。

　　柯達的悲劇在于公司沒有踏上數(shù)碼時代的節(jié)拍。因為數(shù)碼成像與膠卷在技術上大相徑庭，在數(shù)碼相機的競爭性市場中，柯達已經(jīng)沒有可能再充當行業(yè)龍頭的角色。對于一些高科技企業(yè)來說，最大的風險，有時候并非來自行業(yè)本身，而是來自替代性技術。替代性技術對原有市場的沖擊很可能是顛覆性的。

　　同樣，高科技企業(yè)通常以新產(chǎn)品取勝，新產(chǎn)品生產(chǎn)中間要經(jīng)過工藝技術研究、產(chǎn)品試制、中間試驗和擴大生產(chǎn)階段，其中每一個階段都存在失敗的可能。以輝瑞制藥為例，這家全球制藥業(yè)巨頭，一直是新藥開發(fā)的領頭羊。1998年3月，該公司經(jīng)過長期試驗的新藥VIAGRA(偉哥)上市，隨即風靡全球。但此后，輝瑞的新藥開發(fā)就鮮有偉哥式的巨大成功。相反，一連串的功敗垂成使投資者對輝瑞的期待一次次落空。

　　深交所提醒投資者，以上所舉技術風險的例子大都是行業(yè)內(nèi)巨頭，其家底之雄厚，技術儲備之多，是很多中小企業(yè)難以比擬的。對于創(chuàng)業(yè)板中的中小企業(yè)來說，如果遇到重大技術風險，能否有實力有時間熬過嚴冬另謀出路，更是一個大大的未知數(shù)。

　　深交所表示，那些以科技領先、技術領先為支柱的企業(yè)，必然反復將大量現(xiàn)金投資在技術研發(fā)上。一方面，這種投入意味著風險；另一方面，這樣的企業(yè)，長期無法現(xiàn)金分紅，投資者收益只能來自于股價上漲。一旦技術失敗，多年累積的漲幅就可能毀于一旦。(武彩霞)