瑞銀證券:A股市場(chǎng)短期整固 布局明年

　　瑞銀證券財(cái)富管理研究部首席中國(guó)投資策略師高挺2日在上海表示，短期內(nèi)市場(chǎng)在一定程度的估值修復(fù)后難有持續(xù)上行的動(dòng)力，但對(duì)6-12個(gè)月的中期走勢(shì)偏樂(lè)觀。中小市值股票面臨盈利預(yù)期偏樂(lè)觀、估值水平過(guò)高、四季度解禁潮的三重風(fēng)險(xiǎn)，存在顯著調(diào)整可能。從布局明年的角度出發(fā)，建議關(guān)注建材、機(jī)械設(shè)備、消費(fèi)、資源相關(guān)、以及戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)等板塊。

　　對(duì)于近期A股市場(chǎng)表現(xiàn)，高挺認(rèn)為，今年第三季度以來(lái)的市場(chǎng)反彈近期受挫，目前A股市場(chǎng)總體估值依舊處在歷史區(qū)間的低端。而到2010年底，A股流動(dòng)市值占總市值比例將達(dá)到80%，資金驅(qū)動(dòng)的估值波動(dòng)性將明顯低于2008年以前。小市值股票受未來(lái)解禁、高估值和盈利不達(dá)預(yù)期等因素的影響，近來(lái)跑輸大盤股。

　　“當(dāng)前大盤低估值在一定程度上也反映了市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂。低估值現(xiàn)象集中在少數(shù)權(quán)重大盤股，結(jié)構(gòu)分化十分嚴(yán)重。而不管從相對(duì)還是絕對(duì)的角度上來(lái)看，中小板和創(chuàng)業(yè)板股票估值都顯高�！备咄φf(shuō)。

　　展望未來(lái)市場(chǎng)，高挺認(rèn)為，大盤權(quán)重股仍受制于經(jīng)濟(jì)及盈利繼續(xù)放緩的趨勢(shì)以及物價(jià)房?jī)r(jià)上漲的壓力，貨幣政策正�；�和海外量化寬松同時(shí)帶來(lái)的中國(guó)宏觀政策的不確定性，短期內(nèi)市場(chǎng)在一定程度的估值修復(fù)后難有持續(xù)上行的動(dòng)力。而實(shí)際負(fù)利率的狀況則難以改變，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格有推動(dòng)作用。

　　在投資建議上，高挺表示，從布局明年的角度出發(fā)，建議關(guān)注建材、機(jī)械設(shè)備、消費(fèi)、資源相關(guān)、以及戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)等板塊。比如，水泥行業(yè)估值合理，2010-2011年增長(zhǎng)強(qiáng)勁，尤其是中西部的區(qū)域性建材公司，具有良好的中線投資價(jià)值。機(jī)械設(shè)備的盈利增速預(yù)計(jì)今明兩年在60%和34%，龍頭公司估值比較合理。近期零售百貨、高端白酒、醫(yī)藥表現(xiàn)遠(yuǎn)好于大盤，估值較高，短期有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，短期操作上不建議追高。此外，在十二五規(guī)劃制定和實(shí)施初期，節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、生物、高端裝備制造、新能源、新材料、新能源汽車等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)受政策支持，具有階段性機(jī)會(huì)，但要目前注意高估值風(fēng)險(xiǎn)�！　　延浾� 石貝貝