年報高送轉(zhuǎn) 鎖定三大板塊

　　在A股市場接連迎來了兩個紅火的業(yè)績潮后，高送轉(zhuǎn)的種子已經(jīng)被悄然埋下，目前對于年報有望高送轉(zhuǎn)個股挖掘正如火如荼地展開�？紤]到對于貨幣緊縮擔憂，本文著眼于受政策鼓勵的新興產(chǎn)業(yè)，結(jié)合“十二五”規(guī)劃尋找有可能送轉(zhuǎn)的標的。

　　良好業(yè)績?yōu)楦咚娃D(zhuǎn)埋伏筆

　　數(shù)據(jù)顯示，上市公司業(yè)績較好的年頭高比例送轉(zhuǎn)的公司數(shù)目相對較多，而2010年前三季度業(yè)績分別達到6年來峰值，對此我們認為，三個季度的優(yōu)異表現(xiàn)將為年報亮麗登場做好充分的鋪墊。結(jié)合已公布的2010年四季度業(yè)績預(yù)告，今年年報值得期盼，而良好業(yè)績底蘊則有望使高送轉(zhuǎn)題材迅速升溫。

　　創(chuàng)業(yè)、中小板成高送轉(zhuǎn)高發(fā)區(qū)

　　一般而言，年報高送轉(zhuǎn)股多具五高特征：高成長性、高公積金、高未分配利潤、高凈資產(chǎn)和高現(xiàn)金流，還有“一小”，流通盤以小盤為主。從以往經(jīng)驗看，高送轉(zhuǎn)股往往集中于次新中小盤股。據(jù)統(tǒng)計，中小板與創(chuàng)業(yè)板是去年年報高送轉(zhuǎn)股的主力軍，幾乎占據(jù)近一半份額，且這些個股都是細分行業(yè)龍頭。2009年度共有202只個股實施高送轉(zhuǎn)，其中創(chuàng)業(yè)板和中小板公司占了約55%。而當年剛上市不足半年的創(chuàng)業(yè)板公司，就有相當多公司推出了高送轉(zhuǎn)。由此可見，創(chuàng)業(yè)板公司，特別是其中的次新股、上市至今還未分配的公司，其高分配的概率最大，選擇范圍相對較確定。

　　戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè) 或收獲超額收益

　　歷年數(shù)據(jù)證實，實施高比例送轉(zhuǎn)的公司家底都比較出色，而且利潤來源必須是主營業(yè)務(wù)，不是依靠投資收益，只有業(yè)績好、成長性高才會有較大高送轉(zhuǎn)預(yù)期。對于滿足高比例送轉(zhuǎn)公司的基本條件總結(jié)如下：1、盈利能力良好，并且凈資產(chǎn)值高的公司有送股和分紅的潛力。一般來說，每股凈資產(chǎn)大于8 元的公司具有高比例送轉(zhuǎn)的實力；2、擁有充足的資本公積金，一般來說，每股公積金大于5 元，不小于2元的公司具有較強的股本擴張潛力；3、近年基本無高比例送配，每股未分配利潤高有助于公司實施送轉(zhuǎn)。上市最近兩年沒有大比例送配，未分配利潤不斷滾存的上市公司送股可能性較大。4、每股業(yè)績在0.50元以上，總股本控制在3億股以下；流通盤最好不超過5000萬股。一般來說，每股未分配利潤大于1.5元的公司具有較強股本擴張潛力。考慮到當前擇股以2010年3季度報表為主，四季度的業(yè)績尚且不能體現(xiàn)，同時滿足高凈資本、高公積金和高未分配利潤條件的公司數(shù)量有限。因此，除以上擇股參數(shù)以外，我們還將凈資本、公積金和未分配利潤之合做主要參考標準。

　　在滿足以上基本條件的前提下，我們更傾向于受政策扶持的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。首先，主業(yè)符合戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的公司能夠獲得超預(yù)期成長，業(yè)績有所保證。其次，在通脹壓力之下，市場對政策進入加息周期有所顧慮，而新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)可以適當分散政策調(diào)整帶來的風(fēng)險。三季度新興產(chǎn)業(yè)類個股得益于政策扶持，新能源汽車,新材料,節(jié)能照明板塊的收入業(yè)績增幅靠前,超越了總體A股的增速。

　　節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)：在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和提倡綠色GDP的時代，環(huán)保行業(yè)已經(jīng)不僅僅局限于三廢處理，新節(jié)能環(huán)保逐漸形成一個更寬泛的新興產(chǎn)業(yè)，如建筑節(jié)能、垃圾發(fā)電、節(jié)能元器件、綠色節(jié)能照明及合同能源管理等。

　　高端裝備制造產(chǎn)業(yè)：高端裝備制造業(yè)技術(shù)密集、附加值高、成長空間大、帶動作用強，對于加快我國工業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)，實現(xiàn)制造強國戰(zhàn)略目標具有重要意義。相關(guān)公司主業(yè)涉及航空裝備、衛(wèi)星及其應(yīng)用產(chǎn)業(yè)、高鐵、城市軌道交通裝備和海洋工程裝備制造。

　　新材料產(chǎn)業(yè)：新材料幾乎滲透到國民經(jīng)濟的各個領(lǐng)域，被稱為實現(xiàn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的奠基石。國家“十二五”規(guī)劃為新材料行業(yè)發(fā)展確定了5大方向，而新材料的細分應(yīng)用行業(yè)達到10個以上，涉及上市公司近百家。

　　新能源汽車：目前，我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)尚處于起步前期，政府采取了政策指引與財政補貼相結(jié)合的方式引導(dǎo)發(fā)展。新能源汽車產(chǎn)業(yè)的價值鏈已經(jīng)從電池業(yè)務(wù)延伸至電氣系統(tǒng)、整車以及上游資源領(lǐng)域。

　　新能源產(chǎn)業(yè)：從新能源產(chǎn)業(yè)看，綠色新能源技術(shù)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)化是解決能源危機、優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)的根本出路，光能、核能和風(fēng)能將面臨巨大的發(fā)展機會，相關(guān)設(shè)備和技術(shù)供應(yīng)商也有望迎來歷史性的發(fā)展機遇。

　　新一代信息技術(shù)：新一代信息技術(shù)將聚焦在下一代通信網(wǎng)絡(luò)、物聯(lián)網(wǎng)、三網(wǎng)融合、新型平板顯示等范疇，涉及到3G、地球空間信息產(chǎn)業(yè)、三網(wǎng)融合與物聯(lián)網(wǎng)等板塊。

　　生物產(chǎn)業(yè)：“十二五規(guī)劃”草案確定了生物醫(yī)藥發(fā)展的重點包括基因藥物、蛋白藥物、單克隆抗體藥物、治療性疫苗、小分子化學(xué)藥物等。生物農(nóng)業(yè)包括生物種業(yè)、生物農(nóng)藥、生物疫苗(生物獸藥)、生物飼料和生物肥料等幾大領(lǐng)域。⊙華泰證券研究所 陳慧琴 徐天竹 王東輝