跌宕起伏20年風雨兼程 A股市場邁入“大時代”

　　中新網(wǎng)12月20日電(王文舉)1990年12月到2010年12月，A股市場從無到有、從小到大，跌宕起伏20年間，有歡笑也有嘆息，有人聲名鵲起也有人聲名狼藉，不斷發(fā)展壯大卻也伴有各種問題，但無論如何A股市場融資功能與制度不斷完善、市場規(guī)模持續(xù)擴大，中國資本市場的發(fā)展風雨兼程而且步伐堅定。

　　波瀾壯闊20年成績斐然

　　根據(jù)中登公司最新數(shù)據(jù)顯示，截止2010年12月10日，滬深兩市共有A股賬戶15,122.63萬戶，B股賬戶249.78萬戶；有效賬戶13,306.79萬戶。僅以A股賬戶計算，每10個中國公民中就有一位股民，市場投資者隊伍相當龐大并在擴大中。其中2010.12.06-2010.12.10，滬深兩市新開A股賬戶279,631戶，B股賬戶793戶。

　　投資者隊伍壯大同時A股市場融資功能不斷增強，改變了我國間接融資為主的金融格局，大大減輕了銀行系統(tǒng)的負擔，促進了中國金融格局的全面優(yōu)化。據(jù)證監(jiān)會披露的近十年的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2002年—2010年8月，中國證券市場境內(nèi)融資額達2.7萬億，其中2007年境內(nèi)融資額近8000億，創(chuàng)造了近十年的峰值。截至2010年8月，此數(shù)據(jù)已達5735億元，比2009年全年的4561億元高出25.7%。

　　上市公司數(shù)即將邁入“2000”時代，從1990年12月首批公司在A股上市開始，上市公司數(shù)量快速增值，截至2010年12月17日，A股市場上市公司數(shù)量達到1995家，其中2010年上市公司數(shù)量已達334只，其中包括11家創(chuàng)業(yè)板上市公司。

　　A股市值規(guī)模居全球第二。根據(jù)滬深兩交易所網(wǎng)站數(shù)據(jù)，截至2010年11月，滬深兩市上市公司總市值已接近27萬億。實際上到2009年底，滬深A股市場總市值已恢復到24.27萬億元人民幣的水平，較2008年增長100.88%，超越日本成為列美國之后的全球第二大市值市場。

　　同時，隨著證券市場的發(fā)展和完善，證券投資基金市場的規(guī)模也在迅速擴張。截至2009年底，證券投資基金只數(shù)達到557只，交易所上市證券投資基金全年成交10249.59億元。截至2010年8月底，證券投資基金已達638只，8月成交金額為701.78億元。

　　資本市場在經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮重要作用

　　經(jīng)過二十年的發(fā)展，雖然證券市場融資規(guī)模相對于金融機構(gòu)的貸款余額仍微不足道。從這個角度看，證券市場在調(diào)配企業(yè)資源、社會資源的能力方面仍相當有限。但總體看仍在中國經(jīng)濟中發(fā)揮著重要作用。

　　首先中國資本市場的發(fā)展推動了中國經(jīng)濟的國際化，推動中國計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌。

　　在證券市場發(fā)展過程中進行了一系列的探討，包括發(fā)行B股、H股，引進了QFII，發(fā)展了QDII，引進了戰(zhàn)略投資者，另外我們有一些企業(yè)到境外發(fā)行上市等。證券市場發(fā)展過程中的這些行為與舉措對中國經(jīng)濟的國際化起到了很大的促進作用。

　　同時中國證券市場的誕生與發(fā)展，通過價格發(fā)現(xiàn)功能進行市場化的社會資源配置；證券市場的發(fā)展也加速政府職能轉(zhuǎn)變、推動企業(yè)股份制改革以及規(guī)范和完善市場的法制環(huán)境等方面也發(fā)揮了不可替代的作用，有力地推動了中國計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌。

　　其次，資本市場的發(fā)展有利于推動經(jīng)濟體制深化改革，建立現(xiàn)代企業(yè)制度。全國人大財經(jīng)委員會副主任、原中國證監(jiān)會主席周正慶舉例說，四大銀行進行改革，通過資本市場重建了資本金，資本充足率大幅度提高，一舉跨入世界的先進行列，現(xiàn)在看來沒有這次重大的改革，很難應付金融危機帶來的負面影響。

　　第三，促進國有企業(yè)改革轉(zhuǎn)型與現(xiàn)代公司治理制度的建設(shè)。證券市場的出現(xiàn)，不僅解決了國有企業(yè)的資金問題，也促進了國有企業(yè)規(guī)模的擴張、質(zhì)量的提高以及公司治理結(jié)構(gòu)的完善，為國有企業(yè)做大做強創(chuàng)造了條件。

　　中國證券市場的發(fā)展也推動了混合所有制的繁榮發(fā)展。通過在企業(yè)上市融資、收購兼并、資產(chǎn)重組等方面的完善和發(fā)展，改變了國有企業(yè)一統(tǒng)天下的格局，不僅為非國有企業(yè)提供了多樣化的融資渠道，還有力推動了這些企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)的完善和經(jīng)營管理體制，提高了企業(yè)的競爭力。

　　此外，資本市場的發(fā)展促進了企業(yè)家隊伍的形成和發(fā)展，培育了大量懂市場、會經(jīng)營、具有國際視野的企業(yè)家、金融家、風險投資家。形成了包括銀行、證券公司、基金管理公司、投資公司、資產(chǎn)管理公司等比較完善的金融機構(gòu)體系。發(fā)展了其他的金融中介機構(gòu)，包括為資本市場服務(wù)的會計事務(wù)所、律師事務(wù)所、評估機構(gòu)等專業(yè)人員，這些精英對中國的經(jīng)濟發(fā)展、對中國資本市場的發(fā)展起了非常大的作用。

　　而且資本市場的發(fā)展也培養(yǎng)了人們的投資意識與開拓了市值創(chuàng)富的路徑，這一點從中國超過1.5億的A股賬戶數(shù)可見一斑。越來越多的人懂得了什么是投資，如何投資，懂得了什么是風險，如何防范風險，形成了龐大的投資者隊伍，上市公司市值成為個人財富重要的組成部分。中國證券市場成為富裕起來的百姓獲得“財產(chǎn)性收入”的重要投資平臺。

　　仍存問題需要解決

　　中國資本市場正逐漸成為亞洲乃至全球市場的領(lǐng)頭羊之一，自身規(guī)模、功能、制度等不斷完善，但目前仍存在些許問題。

　　首先是融資規(guī)模仍相對較小。與近年來國內(nèi)動輒6、7萬億的金融機構(gòu)貸款總額相比，證券市場的融資規(guī)模仍很小，近幾年A股市場的融資額一直在大幾千億徘徊。

　　市場制度仍需完善。內(nèi)幕交易仍然層出不窮，老鼠倉事件時有發(fā)生，這些都需要有相應的完善的監(jiān)管制度。過去二十的發(fā)展經(jīng)驗表明，中小投資者為中國證券市場的發(fā)展提供了大量資金，已成為中國資本市場穩(wěn)定發(fā)展的基石。但目前我國證券市場無論在發(fā)行、交易、上市公司監(jiān)管等層面上均存在諸多問題，仍沒有形成保護中小投資者的有效機制。

　　投資者仍不成熟，機構(gòu)投資者規(guī)模偏小。個人投資者投資意識、投資技巧、風險能力能仍待完善；市場內(nèi)機構(gòu)投資者數(shù)量偏小、話語權(quán)過低，造成我國證券市場換手率高居不下，居世界榜首。雖經(jīng)歷二十年的發(fā)展，中國證券市場更像典型的投機市場，而非投資市場。

　　此外，市場結(jié)構(gòu)仍不盡合理，在過去二十年，我國資本市場的發(fā)展更多體現(xiàn)在股票市場方面，其他市場并發(fā)達，尤其是企業(yè)債券發(fā)展的非常不夠。多層次資本市場雛形基本沒有形成。

　　遙望下一個20年

　　著名經(jīng)濟學家華生認為，如果說過去20年中國證券市場是從懷疑、探索和爭論中走過來的，那么，今天盡管挑戰(zhàn)重重，恐怕已經(jīng)沒有人懷疑，中國證券市場已經(jīng)走過自己的幼稚期，開始進入一個波瀾壯闊的大時代，愿投資者與市場共同成長。

　　20年時間，中國資本市場取得了長足的發(fā)展，成為一個資本大國，那么作為一個資本大國，如何完成向資本強國的歷史性轉(zhuǎn)變，是中國在未來20年甚至更長的時期內(nèi)所面臨的重要戰(zhàn)略任務(wù)。

　　對于如何從資本大國走向資本強國，北京邦和財富研究所所長韓志國認為，必須跨越三道坎：第一道坎是實現(xiàn)從行政管制向市場選擇轉(zhuǎn)變；第二道坎是從銀行作為資源配置的主渠道與主機制向由資本市場配置資源轉(zhuǎn)變；第三道坎是從信用制度的嚴重缺失向信用基礎(chǔ)的基本完善轉(zhuǎn)變。