習慣上，投資者把以金融地產(chǎn)為代表的大盤股稱為“藍籌”。隨著今年以來這些傳統(tǒng)藍籌的持續(xù)走弱，市場開始尋找下一片投資新大陸，有別于傳統(tǒng)定義的“新藍籌概念”應(yīng)運而生。而在新舊概念交替背后折射出的，則是基金對于金融地產(chǎn)后市表現(xiàn)在預(yù)期上的巨大分歧。

　　被藍籌所絆

　　對比去年與今年偏股型基金的業(yè)績排名以及相關(guān)公告可以發(fā)現(xiàn)，在風格轉(zhuǎn)換成為偽命題、房地產(chǎn)強力調(diào)控政策超預(yù)期出臺的背景下，基金對于今年金融地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展判斷成了影響其凈值表現(xiàn)的一個重要分水嶺。

　　例如，某只去年業(yè)績突出的偏股型基金至今年5月末的業(yè)績排名出現(xiàn)不小幅度的下滑，該基金去年末和今年一季度末在地產(chǎn)和金融保險行業(yè)的投資分別占其資產(chǎn)凈值比例的11.8%、27.28%和15.7%、26.15%。

　　相反，另一只去年業(yè)績亮眼的基金則因為提前減持了金融保險行業(yè)的股票而使自己在今年的業(yè)績排名中依然保持領(lǐng)先。去年年末該基金金融保險業(yè)投資比例為15.15%，而到了今年一季度末，該比例下降至3.22%。

　　某只今年業(yè)績表現(xiàn)不錯的股基基金經(jīng)理告訴記者，他們在去年末就減完了金融地產(chǎn)方面的配置，“包袱小很多，操作空間也就變大了”。

　　給藍籌“新解”

　　金融房產(chǎn)“拖累”了基金業(yè)績，不少基金開始尋找下一片投資新大陸，有別于傳統(tǒng)定義的“新藍籌概念”應(yīng)運而生。

　　銀河成長股票基金經(jīng)理、銀河藍籌精選股票基金擬任基金經(jīng)理孫振峰認為，所謂藍籌，亦分“價值型”和“成長型”。他表示，成長型藍籌是指那些中等規(guī)模，行業(yè)成長空間巨大，處于行業(yè)領(lǐng)先地位，能夠分享行業(yè)高速成長機遇，并能進一步奠定其行業(yè)地位的公司。

　　一位基金經(jīng)理認為，很多投資者對藍籌股有一個誤解，認為藍籌股等同于大盤股。去年下半年以來藍籌股似乎沒有好的表現(xiàn)，主要原因是目前的藍籌股主要集中在一些傳統(tǒng)行業(yè)，而這些傳統(tǒng)行業(yè)的高成長期已過，在經(jīng)濟階段性下行和政策收緊的背景下，受到的負面沖擊更大。

　　信誠盛世藍籌基金經(jīng)理張鋒也表示，藍籌股不一定就是大盤股，醫(yī)藥、消費也可能成為當今時代的藍籌股。

　　為藍籌激辯

　　而在新舊藍籌概念之爭的背后，折射出的是基金對于金融地產(chǎn)大盤股后市表現(xiàn)預(yù)期的巨大分歧�！跋残聟捙f”與“押大放小”兩派相左，短期內(nèi)似乎難以彌合。

　　“堅守者”說得最多的理由便是估值水平。目前銀行股的PB平均降至2倍以下，和當初2008年10月的歷史最低點一致；保險公司的市凈率略高于2008年10月，但市盈率卻很低。某基金經(jīng)理表示，隨著政策層面出手接近尾聲，這些此前被大幅低估的藍籌可能會迎來“久違”的反彈機會。

　　而“新經(jīng)濟派”則堅定認為“舊時代已經(jīng)過去”。一位將投研重心放在新能源和醫(yī)藥板塊的基金經(jīng)理告訴記者，“便宜有便宜的理由”。中國未來幾年都將進行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，傳統(tǒng)的重工業(yè)時代的藍籌是“控”的對象，而戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)則是“保”的主流�！耙虼耍�哪怕價格已經(jīng)非常高，目前新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域還是比傳統(tǒng)藍籌具有吸引力”。

　　有分析人士認為，盡管傳統(tǒng)藍籌目前估值水平較低，但“估值水平低并不意味著估值有優(yōu)勢”，這樣的一種低估值區(qū)間可能正是反映了一些傳統(tǒng)行業(yè)的“江河日下”。記者 孫旭