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    落實(shí)程序化退市制度是創(chuàng)業(yè)板靈魂
2010年06月12日 10:47 來(lái)源:中華工商時(shí)報(bào) 參與互動(dòng)(0)  【字體:↑大 ↓小

  自今年以來(lái),在全球股市低迷的背景下,誕生僅7個(gè)月的中國(guó)創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)尤為突出。事實(shí)上,創(chuàng)業(yè)板在這7個(gè)月中表現(xiàn)如何,創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)出現(xiàn)任何情況都是正常的市場(chǎng)現(xiàn)象,不存在道德上的評(píng)價(jià),創(chuàng)業(yè)板估值過高是由于市場(chǎng)的制度設(shè)計(jì)中存在系統(tǒng)性追高新股發(fā)行價(jià)的內(nèi)在趨勢(shì),未來(lái)嚴(yán)格落實(shí)程序化的退市制度將是創(chuàng)業(yè)板的靈魂。

  創(chuàng)業(yè)板需要從融資方、投資方和市場(chǎng)本身三個(gè)角度去評(píng)價(jià)。首先,作為融資方的創(chuàng)業(yè)板上市公司目前處于明顯的高估值狀態(tài),金巖石表示,曾在創(chuàng)業(yè)板上市首日預(yù)測(cè),首批上市的28家公司將在3個(gè)月-6個(gè)月之內(nèi)下跌一半以上,現(xiàn)在看來(lái),大多數(shù)確已集體跌破發(fā)行價(jià)。

  創(chuàng)業(yè)板公司集體破發(fā)的主要原因在于投資者非理性地把創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)當(dāng)作激情燃燒的市場(chǎng),完全脫離市場(chǎng)的估值標(biāo)準(zhǔn),而投資者的瘋狂的原因在于,核準(zhǔn)制和保薦制下,市場(chǎng)上存在系統(tǒng)性追高新股發(fā)行價(jià)的內(nèi)在趨勢(shì)。追高同樣存在于中小板和主板市場(chǎng),這是不可避免的現(xiàn)象,市場(chǎng)不存在好與壞的價(jià)值判斷,創(chuàng)業(yè)板的非理性是制度本身的內(nèi)在趨勢(shì),同時(shí)也由于首批28家創(chuàng)業(yè)板公司具有高度稀缺性和明星效應(yīng)造成的。

  目前,創(chuàng)業(yè)板發(fā)行市盈率有下降趨勢(shì),已上市的創(chuàng)業(yè)板公司出現(xiàn)理性回歸,投資群體也逐漸恢復(fù)理性,這都說(shuō)明市場(chǎng)已經(jīng)處于明顯的自我修正,雖然還未達(dá)到人們的預(yù)期,但其修正方向是正確的。

  此外,作為中國(guó)資本市場(chǎng)的三大主流,主板是以國(guó)企為主導(dǎo)的市場(chǎng),中小板是以民營(yíng)導(dǎo)向的平衡市場(chǎng),使得“輕薄短小”的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)為國(guó)民經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)半壁河山。在此基礎(chǔ)上,又可以把創(chuàng)業(yè)板理解為升級(jí)版和成長(zhǎng)版的中小板。盡管目前發(fā)現(xiàn)了一些問題,但相信創(chuàng)業(yè)板可以培育出若干未來(lái)之星。合理的東西不一定正常,正常的東西不一定合理,這是我對(duì)市場(chǎng)的整體評(píng)價(jià),因此,我將對(duì)創(chuàng)業(yè)板持有非?隙ê蜆酚^的態(tài)度。

  我在《創(chuàng)業(yè)板超級(jí)博傻與合理估值》一文中提出:流水不腐,戶樞不蠹,創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的成功不僅來(lái)自于企業(yè)的創(chuàng)新成長(zhǎng),而且來(lái)自于市場(chǎng)的程序化退市,這是創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的生命之源,也是投資于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)。我建議,創(chuàng)業(yè)板要嚴(yán)格執(zhí)行程序性退市制度,退得越快越好,爭(zhēng)取三年內(nèi)退掉30%,然后把這個(gè)制度延伸到中小板和主板,這是中國(guó)證券市場(chǎng)未來(lái)的發(fā)展方向。( 國(guó)金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 金巖石 )

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【編輯:何敏】
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直隸巴人的原貼:
我國(guó)實(shí)施高溫補(bǔ)貼政策已有年頭了,但是多地標(biāo)準(zhǔn)已數(shù)年未漲,高溫津貼落實(shí)遭遇尷尬。
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