分析師：激活民間投資重在提高政策執(zhí)行力

　　投資尤其是政府投資在拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面貢獻(xiàn)巨大，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，政府主導(dǎo)下的投資只能是應(yīng)急性的，不可長(zhǎng)期持續(xù)。通過鼓勵(lì)民間投資來發(fā)展和壯大民營經(jīng)濟(jì)是轉(zhuǎn)變發(fā)展模式，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高整體經(jīng)濟(jì)效率的最佳方式。一項(xiàng)好的政策要獲得理想的結(jié)果必須提高和確保政策的執(zhí)行力。

　　為了鼓勵(lì)和引導(dǎo)非公經(jīng)濟(jì)發(fā)展，有效激活民間投資，國務(wù)院辦公廳不久前發(fā)布《關(guān)于鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展重點(diǎn)工作分工的通知》，就此前出臺(tái)的《國務(wù)院關(guān)于鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若干意見》(“新36條”)中的40個(gè)具體項(xiàng)目進(jìn)一步明確了相關(guān)部門和地方政府的工作任務(wù)，并要求各相關(guān)部門研究提出具體實(shí)施辦法。

　　當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)正處于穩(wěn)定復(fù)蘇的關(guān)鍵時(shí)期，但是復(fù)雜多變的國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)于我國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)帶來諸多的挑戰(zhàn)和困難；在此情況下，如何有效激活民間投資，對(duì)于我國經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期健康發(fā)展意義重大。

　　政府投資難以長(zhǎng)期為繼

　　投資尤其是政府投資在拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面貢獻(xiàn)巨大，去年全年和今年上半年投資對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率分別為92.3%和59.1%，其中政府和國有企業(yè)投資又占了相當(dāng)大的比例。在國際金融危機(jī)劇烈沖擊和經(jīng)濟(jì)快速下滑的背景下，政府主導(dǎo)下的固定資產(chǎn)投資不僅成功地扭轉(zhuǎn)了我國經(jīng)濟(jì)快速下降的不利局面，而且還部分抵消了出口回落對(duì)我國經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)重負(fù)面影響，避免了經(jīng)濟(jì)的“硬著陸”。但以政府為主導(dǎo)的4萬億投資刺激計(jì)劃在成功推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的同時(shí)，也制造了更大的產(chǎn)能過剩，并加劇了各級(jí)政府的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和銀行的壞賬風(fēng)險(xiǎn)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，政府主導(dǎo)下的投資只能是應(yīng)急性的，不可長(zhǎng)期持續(xù)。從長(zhǎng)期來看，政府直接投資不僅加重了政府財(cái)政負(fù)擔(dān)，而且扭曲了市場(chǎng)資源配置，對(duì)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展帶來隱患。主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是政府投資擠壓民間投資。由于政府投資對(duì)民間投資產(chǎn)生擠出效應(yīng)，民間投資勢(shì)必會(huì)相對(duì)萎縮和不足。在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期，政府投資的意義還在于帶動(dòng)社會(huì)投資，放大乘數(shù)效應(yīng)。但是從目前看，這種乘數(shù)效應(yīng)并不明顯，主要表現(xiàn)為房地產(chǎn)投資以外的民間投資遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于政府和國有企業(yè)投資。在目前的情況下必須想方設(shè)法帶動(dòng)外商投資和社會(huì)民間投資，以便于提高投資的效益性和自主性。調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)首先需從鼓勵(lì)和推動(dòng)民間投資增長(zhǎng)入手。今后必須加大對(duì)中小企業(yè)投資的扶持力度，加強(qiáng)對(duì)民間投資的服務(wù)和引導(dǎo)。二是政府投資效益和債務(wù)償還問題。目前的政府投資主要集中在以鐵路、公路、機(jī)場(chǎng)和城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為代表的政府工程，為此，中央和地方政府都發(fā)行了數(shù)量相當(dāng)可觀的建設(shè)債券。上述投資領(lǐng)域的特點(diǎn)是投資大、建設(shè)周期長(zhǎng)、見效慢，投資收益率低下，而無論國債還是城建債都需要在到期之前有足夠的現(xiàn)金流進(jìn)行償還。此前央行和銀監(jiān)會(huì)披露，我國地方債務(wù)總額已經(jīng)高達(dá)7.6萬億元。未來的債務(wù)償還將成為考驗(yàn)宏觀調(diào)控的又一難題。