證監(jiān)會規(guī)范大小非減持新規(guī)頒布以來，滬深兩市合計共發(fā)生大宗交易78次，成交量合計12734.6萬股，成交金額23.432億元。其中，工商銀行、中國人壽、中國神華等“新老劃斷”后IPO上市的大盤藍(lán)籌股，大宗交易也十分活躍。

　　藍(lán)籌成大宗交易“主演”

　　4月21日，證監(jiān)會發(fā)布《上市公司解除限售存量股份轉(zhuǎn)讓指導(dǎo)意見》規(guī)范大小非減持行為，規(guī)定大小非股東在未來一個月內(nèi)拋售解禁存量股份數(shù)量超過公司股份總數(shù)1%應(yīng)當(dāng)通過大宗交易系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓。此后滬深交易所也宣布鼓勵超過150萬股的存量股份利用大宗交易平臺進(jìn)行交易。

　　滬深交易所公開數(shù)據(jù)顯示，從4月21日至5月26日，滬深兩市合計共發(fā)生大宗交易78次，成交量合計12734.6萬股，成交金額23.432億元。而有關(guān)資料顯示，此前大宗交易系統(tǒng)十分冷清，且以B股和債券交易居多。據(jù)統(tǒng)計，從2008年起至新規(guī)出臺前的近4個月中，兩市A股通過大宗交易系統(tǒng)，僅成交了42筆，平均一個月成交11筆左右；在新規(guī)頒布前的一個月時間內(nèi)(3月21日至4月21日期間)滬深兩市大宗交易系統(tǒng)成交29次，成交量合計6163.9萬股，成交金額9.43億元。

　　其中，藍(lán)籌股的大宗交易非�；钴S，尤其是多家銀行股借道大宗交易已實現(xiàn)或準(zhǔn)備進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓。據(jù)統(tǒng)計，4月21日以來，成功借助大宗交易平臺實施交易的藍(lán)籌公司主要包括：工商銀行、浦發(fā)銀行、中鐵二局、中國神華、中國人壽、中國平安、興業(yè)銀行、交通銀行、萬科B等。其中，4月22日以來大盤藍(lán)籌公司的大宗交易中，中國平安大宗交易數(shù)量達(dá)1020.05萬股，為交易數(shù)量之最；興業(yè)銀行其次，為810萬股；中鐵二局的交易數(shù)量也達(dá)到708萬股；中國神華5月12日一單大宗交易成交金額高達(dá)1.13億元(成交價為每股50.9元，成交量222.43萬股)，也賺足了眼球；而工商銀行、浦發(fā)銀行等其他大多數(shù)藍(lán)籌的交易數(shù)量在100-300萬股之間。值得一提的是，西水股份雖然并非大盤股，但1059.21萬股的交易量使得其活躍度可以與中國平安一較高低。

　　此外，5月26日招商銀行、民生銀行、交通銀行的大宗交易買入意向亦出現(xiàn)在上交所平臺，意向數(shù)量分別是20萬股、50萬股和100萬股；5月22日、5月23日，中國石化的買入意向也連續(xù)出現(xiàn)，意向數(shù)量分別是60萬股、50萬股。

　　機(jī)構(gòu)廣泛參與“撮合”

　　大宗交易系統(tǒng)的活躍，在客觀上也為券商擴(kuò)大了施展的舞臺，而中小券商在此項業(yè)務(wù)上的競爭力并不輸給大券商。

　　在78起大宗交易中，僅買入營業(yè)部就涉及27券商的數(shù)十個營業(yè)部或席位。約七成交易的買賣雙方營業(yè)部為同一家券商乃至同一個席位，另外30%的大宗交易買賣雙方營業(yè)部分屬不同券商。

　　27家券商包括中信證券、銀河證券、海通證券、廣發(fā)證券等一線大券商，但同時不乏金元證券、民族證券等中小券商。事實上，從活躍度來看，中小券商并不遜色。目前在大宗交易系統(tǒng)活躍度領(lǐng)先的是廣發(fā)證券。從買入營業(yè)部指標(biāo)來看，該券商12次參與4家上市公司大宗交易的撮合，而二線券商中的世紀(jì)證券也曾經(jīng)9次參與3家上市公司大宗交易的撮合。

　　參與撮合的券商雖然規(guī)模不分大小，但是背后真正的股權(quán)轉(zhuǎn)讓雙方對券商營業(yè)部所處地點(diǎn)的選擇卻比較謹(jǐn)慎，78次大宗交易中80%以上營業(yè)部所在城市被圈定在北京、上海、深圳、杭州等幾個區(qū)域金融核心城市。

　　警惕“過橋”減持

　　不容回避的是，《指導(dǎo)意見》雖然對超過1%總股本的股份減持進(jìn)行了大宗交易特別安排，但這沒有改變解除限售存量股份對市場的沖擊。

　　根據(jù)大宗交易規(guī)則，受讓方在順利過戶后，即可隨時在二級市場拋售。如此一來，大宗交易平臺也就只是大小非減持的一個“中轉(zhuǎn)站”而已。甚至于，如果沒有更為完善的約束機(jī)制，很多公司可能鋌而走險尋找“過橋減持”。

　　所謂“過橋”減持，事實上就是解禁的大小非股東找一個“股托”——一家關(guān)系信得過的投資公司，通過大宗交易將股份轉(zhuǎn)到投資公司名下，然后再通過二級市場拋售，從而規(guī)避監(jiān)管部門的有關(guān)規(guī)定。之前ST雄震、江淮動力等公司的大宗交易減持就曾經(jīng)先后受到媒體和投資者的質(zhì)疑，被懷疑為“過橋減持”。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，監(jiān)管部門后續(xù)一方面應(yīng)對參與大宗交易的機(jī)構(gòu)投資者制定更為嚴(yán)格的持股時間約束；另一方面應(yīng)對大宗交易賬戶加強(qiáng)監(jiān)管，強(qiáng)化信息披露，讓市場對其交易行為有更清晰的了解。 （記者 張歆）