近期A股市場(chǎng)持續(xù)急跌。昨日午市后由于中石油一度跳水，上證綜指出現(xiàn)急促趕底的特征。不過(guò)，當(dāng)上證綜指摸至3607.25點(diǎn)且欲跌穿3600點(diǎn)時(shí)，買(mǎi)盤(pán)突然涌入，成交量有所放大，從而推動(dòng)上證綜指有所企穩(wěn)。大盤(pán)跌勢(shì)似乎有進(jìn)入尾聲的趨勢(shì)。

　　機(jī)構(gòu)看好做多

　　對(duì)昨日大盤(pán)在尾盤(pán)的上漲，有觀點(diǎn)認(rèn)為，這可能是部分先知先覺(jué)資金對(duì)存款準(zhǔn)備金率上調(diào)政策已有極強(qiáng)的預(yù)感。因?yàn)榇婵顪?zhǔn)備金率上調(diào)在近期已成為常態(tài)，幾乎每一個(gè)月均會(huì)上調(diào)一次，如果僅是此項(xiàng)調(diào)控政策，對(duì)大盤(pán)趨勢(shì)并無(wú)實(shí)質(zhì)性的推動(dòng)力。相反，由于此項(xiàng)調(diào)控政策低于市場(chǎng)原先的“加息+上調(diào)存款準(zhǔn)備金率”的組合調(diào)整政策預(yù)期，反而會(huì)產(chǎn)生利空兌現(xiàn)，是利好的政策預(yù)期，促使主流資金形成對(duì)大盤(pán)調(diào)整接近尾聲的共識(shí)。

　　其實(shí)，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率對(duì)目前資金面并無(wú)實(shí)質(zhì)性的影響。一是因?yàn)樯险{(diào)存款準(zhǔn)備金率主要是針對(duì)外貿(mào)順差所帶來(lái)的增量資金。二是因?yàn)榇婵顪?zhǔn)備金率上調(diào)雖然鎖定了商業(yè)銀行的資金，但由于負(fù)利率等因素的存在，資金面的壓力并不會(huì)因此而加劇。

　　正由于此，機(jī)構(gòu)資金在昨日尾盤(pán)明顯有異動(dòng)跡象，尤其是對(duì)銀行股等藍(lán)籌股的關(guān)注，頗能折射出當(dāng)前機(jī)構(gòu)資金的操作思路：丟卒保車(chē)。盡可能地對(duì)一些無(wú)關(guān)市場(chǎng)趨勢(shì)的板塊或熱點(diǎn)予以減持，而紛紛加倉(cāng)大盤(pán)藍(lán)籌股，力圖達(dá)到曾經(jīng)使用過(guò)的“抱團(tuán)取暖”的戰(zhàn)略目標(biāo)。因此，隨著上調(diào)存款準(zhǔn)備金率政策的兌現(xiàn)，機(jī)構(gòu)資金心頭的石頭掉了下來(lái)，做多的意愿或?qū)⑨尫拧?/p>

　　抄底資金實(shí)力增強(qiáng)

　　有數(shù)據(jù)顯示，近期獲批或已發(fā)行的新基金有望給A股市場(chǎng)帶來(lái)1000億元的新增資金，這無(wú)疑有利于當(dāng)前藍(lán)籌股的股價(jià)走勢(shì)。

　　同時(shí)，由于滬深300指數(shù)2008年動(dòng)態(tài)市盈率愈來(lái)愈接近于20倍，已有估值合理的跡象，有利于吸引前期大幅減持的機(jī)構(gòu)資金回流，這可能也是昨日50ETF迅速放量的原因。因?yàn)檫@可以視為機(jī)構(gòu)資金入市的通道之一。分析人士認(rèn)為，ETF放量意味著多頭援軍正在陸續(xù)抵達(dá)，至少可以講抄底資金實(shí)力開(kāi)始增強(qiáng)。

　　這也得到了昨日A股市場(chǎng)已有所放量的佐證。以滬市為例，昨日成交量為816.8億元，而本周一的成交量則為748.8億元。而且，滬市量能放大的時(shí)間段主要集中在下午，上午的成交量為385.9億元，下午的成交量則達(dá)到430.9億元，顯示出午市后隨著指數(shù)的暴跌，抄底買(mǎi)盤(pán)力量有所提振。隨著買(mǎi)盤(pán)力量的漸次增強(qiáng)，調(diào)控政策的明朗，大盤(pán)的暴跌走勢(shì)的確有進(jìn)入到尾聲的趨勢(shì)特征，甚至不排除大盤(pán)的暴跌走勢(shì)因?yàn)檫@一政策的明朗而結(jié)束。

　　指數(shù)或?qū)⑵蠓�(wěn)

　　當(dāng)然，從歷史走勢(shì)來(lái)看，即使是暴跌的尾聲，殺傷力也不容忽視。如同在2005年5月份的熊市尾聲的調(diào)整行情中，不少個(gè)股的股價(jià)再度跌去30%一樣。所以，雖然目前大盤(pán)的暴跌走勢(shì)已接近尾盤(pán)，3600點(diǎn)至3700點(diǎn)一線(xiàn)或?qū)⒊蔀橐惠啅椛�行情的底部區(qū)域，但在短線(xiàn)走勢(shì)中，那些剛剛下跌的小市值品種或?qū)⑦M(jìn)一步殺跌。只不過(guò)由于藍(lán)籌股的企穩(wěn)，指數(shù)或?qū)�漸漸企穩(wěn)。

　　在實(shí)際操作中，建議投資者可輕倉(cāng)操作，同時(shí)積極尋找那些可以做反彈的品種。就目前來(lái)看，主要有兩個(gè)。一是近期已悄然企穩(wěn)的藍(lán)籌股，尤其是第一季度業(yè)績(jī)有望大幅增長(zhǎng)的品種，比如說(shuō)銀行股。雖然從緊貨幣政策影響著未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，但畢竟第一季度受到稅率調(diào)整等因素，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的趨勢(shì)相對(duì)確定，故招商銀行、浦發(fā)銀行等品種可低吸持有。二是那些已跌穿或接近定向增發(fā)價(jià)格的品種。此類(lèi)品種的優(yōu)勢(shì)在于擁有一定的套利空間。畢竟，要想定向增發(fā)成功，相關(guān)利益方的護(hù)盤(pán)行為還是可以預(yù)期的。桂冠電力、凌鋼股份等品種可低吸持有。(渤海投資 秦洪)