據(jù)新華社電 中國(guó)股市的運(yùn)行軌跡總是讓投資者對(duì)5月份的行情寄予希望。“五一”節(jié)前的最后一個(gè)交易日，滬深股市雙雙出現(xiàn)4%以上的巨大漲幅，為這一波反彈添上了亮麗的一筆，也給節(jié)后股市帶來(lái)了許多遐想的空間。

　　節(jié)前最后兩個(gè)交易周，管理層先后出臺(tái)了規(guī)范限售股流通和調(diào)降印花稅兩大政策�！罢�策本身所涉及的范圍及可能的效用盡管是有限的，但由于準(zhǔn)確而清晰地表達(dá)了管理層呵護(hù)市場(chǎng)發(fā)展、希望市場(chǎng)穩(wěn)定的態(tài)度，因此成為了股市反彈的強(qiáng)勁催化劑�！鄙赉y萬(wàn)國(guó)證券研究所市場(chǎng)研究總監(jiān)桂浩明說(shuō)。

　　5月繼續(xù)走高大有可能

　　在桂浩明看來(lái)，在大盤(pán)嚴(yán)重超跌以及部分個(gè)股投資價(jià)值凸顯構(gòu)成最基本條件的背景下，此次反彈成為政策與市場(chǎng)共同作用的結(jié)果。“正因?yàn)槿绱�，它既�?huì)表現(xiàn)出受到政策刺激的特征，即短時(shí)間內(nèi)暴漲，同時(shí)也會(huì)表現(xiàn)出在市場(chǎng)底部初步構(gòu)筑完成以后的特征——低位形成支撐�！惫鸷泼髡f(shuō)，從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，滬深股市在5月份繼續(xù)走高的可能性很大。

　　目前，多項(xiàng)完善市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制的舉措已萬(wàn)事俱備，呼之欲出。隨著多層次資本市場(chǎng)的逐步成形，人們有理由期待一個(gè)更穩(wěn)定、更健康的市場(chǎng)。

　　上市公司業(yè)績(jī)基本面向好

　　與政策面因素相比，上市公司基本面對(duì)于市場(chǎng)走勢(shì)更具有決定性的作用。統(tǒng)計(jì)顯示，中國(guó)上市公司2007年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入9.4萬(wàn)億元，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)2.9萬(wàn)億元，凈利潤(rùn)9473.47億元，扣除非經(jīng)常損益后的凈利潤(rùn)為8644.99億元，按照整體法計(jì)算的每股收益為0.42元，較上年增長(zhǎng)五成，創(chuàng)下歷史新高。另外，近六成公司在年報(bào)中提出了利潤(rùn)分配或資本公積金轉(zhuǎn)增股本方案。而虧損企業(yè)的比例則由上年的11.8%下降至7.67%。

　　來(lái)自宏源證券研究所的統(tǒng)計(jì)顯示，2007年度凈利潤(rùn)超過(guò)100億元的上市公司有14家，他們創(chuàng)造了全部?jī)衾麧?rùn)中的六成，而凈利潤(rùn)排名前100位的上市公司，占凈利潤(rùn)總額的比例超過(guò)了八成。這些數(shù)據(jù)表明，藍(lán)籌公司已經(jīng)成為A股市場(chǎng)的中流砥柱。

　　投資者信心引領(lǐng)市場(chǎng)走向

　　市場(chǎng)人士紛紛表示，市場(chǎng)信心仍將決定5月乃至更長(zhǎng)階段的市場(chǎng)走向。興業(yè)證券分析師伍闊表示，目前投資者對(duì)A股的悲觀預(yù)期已經(jīng)發(fā)生轉(zhuǎn)變。首先，上市公司去年每股收益達(dá)到0.42元，為市場(chǎng)繼續(xù)走強(qiáng)提供了支撐。而隨著一季報(bào)公布完畢，影響A股的消極因素已經(jīng)通過(guò)市場(chǎng)的調(diào)整被充分消化。

　　不過(guò)，也有市場(chǎng)人士持不同判斷。上海天相投資咨詢公司策略分析師仇彥英認(rèn)為，從緊政策依舊、通脹壓力猶存，上市公司業(yè)績(jī)?cè)龇�趨緩，大宗交易系統(tǒng)能否真正緩解“大小非”對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的壓力，仍有待進(jìn)一步觀察。

　　實(shí)際上，不管是看多還是“謹(jǐn)慎樂(lè)觀”，如果宏觀經(jīng)濟(jì)保持良好態(tài)勢(shì)，證券市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制不斷完善，業(yè)績(jī)維持高增長(zhǎng)，市場(chǎng)信心恢復(fù)，投資者可以期待的應(yīng)該不只是一個(gè)“紅五月”。

　　5月上漲概率歷來(lái)較高

　　在中國(guó)證券市場(chǎng)上，歷年來(lái)5月份的滬深股指以其較高的上漲概率贏得了“紅五月”的稱號(hào)。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，自1991至2003年的13年中，滬深股指出現(xiàn)上揚(yáng)的次數(shù)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于下調(diào)的次數(shù)。以滬綜指為例，在此期間共有8次月漲幅收陽(yáng)。而從1998年起，則更是僅有2002年5月的漲幅為負(fù)，漲幅概率高達(dá)83.33%。

　　與此同時(shí)，大盤(pán)在5月首個(gè)交易日的升跌也與其當(dāng)月的整體走勢(shì)有著較強(qiáng)的正相關(guān)。自2000年以來(lái)，滬綜指5月首個(gè)交易日收陽(yáng)則當(dāng)月漲幅為正，反之亦然。如2003年5月首個(gè)交易日漲幅為0.69%，5月月漲幅3.6%；2002年5月首個(gè)交易日為-0.92%，則當(dāng)月跌幅為-9.12%。

　　從歷史走勢(shì)看，持續(xù)調(diào)整后的5月或6月往往形成重要底部區(qū)或超跌反彈行情，但并不是持續(xù)大升浪的啟動(dòng)點(diǎn)，通常5月、6月或前后見(jiàn)低點(diǎn)的上升行情，僅延續(xù)一個(gè)月，特別強(qiáng)勢(shì)的為兩個(gè)月。(東方)

　　市場(chǎng)仍存在三大懸念

　　在仍有不少懸念的市場(chǎng)背景下，“紅五月”成色有多少，目前還很難判斷。

　　懸念一：市場(chǎng)信心有多高。成交額的持續(xù)萎縮，反映市場(chǎng)心理依然謹(jǐn)慎，信心尚顯不足，致使股指走勢(shì)相當(dāng)疲弱，逢低買盤(pán)入場(chǎng)意愿淡薄。

　　懸念二：建章立制力度有多大。從6000點(diǎn)到擊穿3000點(diǎn)，股市的“跌跌不休”并不是上市公司的投資價(jià)值發(fā)生了多大變化，而是股市制度規(guī)則的缺陷，導(dǎo)致投資者的信心不足。

　　懸念三：新高與新低。看多者認(rèn)為股市的政策面已大為改善，一輪恢復(fù)性、報(bào)復(fù)性上升行情不可阻擋，反彈高度可能達(dá)到4500點(diǎn)甚至更高�？纯照邉t表示，通脹壓力和大小非解禁壓力能否真正減輕有待觀察，要特別注意和防止主力為低位建倉(cāng)而瘋狂砸盤(pán)，使股指跌到新底。(一財(cái)）