剛剛公布的5月CPI數(shù)據(jù)正如外界所預(yù)料一般，同比上漲3.4%，超過央行所制定3%的預(yù)警線。同時央行周二公布的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月居民儲蓄減少2784億元，創(chuàng)下歷史最大跌幅。而作為股市晴雨表之一的M1(狹義貨幣供應(yīng)量)增幅已連續(xù)6個月超過M2(廣義貨幣供應(yīng)量)，離歷史紀(jì)錄僅一步之遙。

　　央行行長周小川上周曾表示，今年是否第三次采取加息行動，要看5月CPI(居民消費價格總水平)等經(jīng)濟數(shù)據(jù)。因此，關(guān)于周末央行是否加息或取消儲蓄利息稅的猜想成了最為熱門的話題。

　　疑問　是否會立即加息？

　　業(yè)內(nèi)專家對央行是否會立即加息產(chǎn)生了分歧。部分專家和證券人士認(rèn)為，從歷史經(jīng)驗來看，CPI超越警戒線后，央行再度加息勢在必然，最快本周內(nèi)央行將采取今年第三次加息。

　　中國國際金融有限公司首席經(jīng)濟學(xué)家哈繼銘稱，中國會加息但不會大幅加息，年內(nèi)可能加息1至2次，“在CPI月同比達(dá)到3.5%左右的時候加息在所難免”，但是加息的幅度是以盡量消除(稅前)負(fù)利率為準(zhǔn)繩，大幅加息的可能性較小。申銀萬國宏觀經(jīng)濟分析師李慧勇則認(rèn)為，隨著通貨膨脹壓力的顯現(xiàn)，CPI在決定貨幣政策方面的重要性日益提升。5月份CPI漲幅再創(chuàng)新高，剔除通貨膨脹因素之后的實際利率再次為負(fù)，這使得剛剛緩和的加息壓力再次增加。此外，投資反彈壓力很大，信貸投放一直居高不下，資產(chǎn)泡沫的風(fēng)險在增加，也要求加息，“央行采取新的緊縮政策包括再次加息的可能正在逐漸增大”，但由于加息的效果至少需要兩個月時間的觀察，在5月19日加息之后，7月中旬二季度數(shù)據(jù)公布前后加息的可能最大。

　　“今年加息是肯定的，但并不知道究竟什么時候，大家要做好心理準(zhǔn)備。”海富通有關(guān)人士向記者表示，中國在過去幾年雖然多次加息，但實際利率水平在±1%之間，從這個角度看，中國目前的利率水平明顯偏低。假如中國未來的通脹水平維持在2%至3%，那么中國要達(dá)到2%至3%的正利率水平還需要升息2個百分點左右，保守估計，中國在未來12個月里升息1個百分點還是有可能的。而中信證券則明確表示，央行或在兩周之內(nèi)采取年內(nèi)第三次加息，幅度為27個基點。

　　也有專家認(rèn)為短期內(nèi)不會加息，認(rèn)為加息預(yù)期比加息本身作用更大。很多人都熟知“靴子故事”，但是，靴子放下效果遠(yuǎn)不及提在手中有威懾力。此前，央行提高存款準(zhǔn)備金率、加息和擴大人民幣兌美元浮動空間，三只靴子同時放下，結(jié)果被股市30分鐘消化。

　　北京大學(xué)中國經(jīng)濟研究中心教授宋國青表示，加息主要是看貨幣供應(yīng)量，目前通脹的壓力從字面理解是存在的，但這是由短期的特殊的因素——豬肉漲價引起的，并非貨幣供應(yīng)量多推動，央行并不一定會加息。宋國青指出，即使加息，短期也難改CPI走勢。

　　疑問　是否同時取消利息稅？

　　一些專家認(rèn)為，在目前情況下，率先取消利息稅也不失為一種選擇。與加息相比較，取消利息稅能夠相對增加居民儲蓄利息收入，減少負(fù)利率的程度，取消利息稅對存款搬家股市的針對性更強，同樣能夠吸引居民儲蓄。

　　北京科技大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院教授趙曉是取消利息稅的堅決擁護者。他認(rèn)為，目前央行可以考慮先取消利息稅，再根據(jù)情況來決定加息與否。他說，目前國內(nèi)的通貨膨脹壓力并不大，加息并非唯一選擇。加息的目的就是為了吸引儲蓄、減少流通性，從而給過熱的經(jīng)濟降溫，從這個角度考慮，取消利息稅同樣可以提高實際利率，從而達(dá)到目的。哈繼銘強調(diào)，如果通貨膨脹壓力進一步增大，中國有必要取消利息稅。

　　摩根大通中國證券主席李晶表示取消利息稅是有可能的。幾年之前政府把20%的稅加入，目的是為了刺激居民少存款，多消費，但是現(xiàn)在情況有很大的變化，老百姓實際利息是負(fù)數(shù)，因為通貨膨脹比利息要高，在這種情況下老百姓不愿意存錢，錢都進入股市或者房地產(chǎn)，這樣對于整個市場會有很大的影響。

　　疑問　是否能降溫股市？

　　從去年年初至今，央行已經(jīng)連續(xù)八次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，影響微乎其微。從1993年到2005年，歷次加息都會引發(fā)股市下跌甚至暴跌，但進入2006年后，歷次加息大盤都是收紅。今年5月19日，央行三箭齊發(fā)，宣布加息、調(diào)整存款準(zhǔn)備金率、放寬匯率波動空間。散戶“給面子”，周一開盤5分鐘內(nèi)下挫了100多點，然而外圍逢低搶籌的巨量資金轟地涌進來，短期內(nèi)快速反彈。第二天、第三天，都是高走、暴漲。而政策調(diào)控的失利，又進一步膨脹了散戶的博弈信心。

　　摩根大通中國證券主席李晶認(rèn)為，央行是否加利息并不是看A股市場，而是看通貨膨脹、固定資產(chǎn)投資、貸款的幅度等，央行看的主要是宏觀經(jīng)濟的指數(shù)，并不是A股一下漲到4000點之上就要加利息。渤海投資人士則表示，加息并沒有完全改變A股市場的牛市基礎(chǔ)。因為A股市場目前的牛市基礎(chǔ)主要是人民幣升值、中國經(jīng)濟增長、上市公司業(yè)績增長以及資金流動性過剩。而加息對上述的牛市基礎(chǔ)影響力并不大，所以建議投資者對加息沒必要過分恐慌。

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　　　　新股民“元氣未復(fù)”看空市場

　　經(jīng)歷過一次“午夜行動”的新股民們最近特別關(guān)注政策動態(tài)，隨著大盤這兩天又開始震蕩調(diào)整，記者發(fā)現(xiàn)目前市場上最流行的“小道消息”不是哪只股票好，而是國家又要出臺什么政策會影響到股市。大家都等著“第二只靴子落地”，所以不少股民甚至已經(jīng)開始減倉，靜候調(diào)整到來。

　　盡管大盤最近在努力盤整中，但是很多新股民有點“一朝被蛇咬，十年怕井繩”。網(wǎng)上很多股市論壇一片“唱空”的聲音。什么“儲蓄大搬家影響到銀行業(yè)，會出臺政策調(diào)控”“近期的操作就是要控制倉位，逢高減倉”“今天你跑了沒，我已空倉”等等。市場人士表示，很多股民有這種反應(yīng)，一是因為最近出臺的相關(guān)數(shù)據(jù)讓股民覺得總會再進行一次調(diào)控，另外就是經(jīng)歷過前期調(diào)整的股民目前還沒解套，對市場沒有信心。

　　北京首放則表示，這七天以來大盤從3400點附近一路狂漲到4100點上方的新高區(qū)域，市場累計的獲利盤非常豐厚，再加上前期的高位套牢盤的急于解套壓力，這兩重拋壓構(gòu)成了市場一有風(fēng)吹草動，就出現(xiàn)大量賣盤。綜合來看，盡管指數(shù)出現(xiàn)大震蕩難以避免，但是其中所蘊含的盈利機會也是層出不窮，逢低吸納是最好的操作策略。此外目前市場謹(jǐn)慎心態(tài)開始擴散，有望進入中期震蕩格局。（記者熊焱邵澤慧）