重心下移新平衡有待建立

　　⊙國(guó)元證券

　　“兩會(huì)”即將召開(kāi)，對(duì)于市場(chǎng)期盼的“兩會(huì)”行情，其實(shí)上周劇烈震蕩及殺跌已經(jīng)給投資人的預(yù)期敲了一記警鐘。“兩會(huì)”行情的有無(wú)更多地取決于跌幅深淺，政策面的想象空間趨于貧乏，經(jīng)濟(jì)面3月份即將公布的數(shù)據(jù)可能會(huì)有超預(yù)期的發(fā)生。一方面由于去年2月份基數(shù)過(guò)低，出口數(shù)據(jù)將好于1月份，而貨幣供應(yīng)量M1在2月份反彈也是大概率事件，另一方面CPI和PPI同比將會(huì)進(jìn)一步下滑，通縮預(yù)期導(dǎo)致企業(yè)盈利下滑預(yù)期，兩相抵消，對(duì)市場(chǎng)的提振作用有限。不僅如此，隨著基金凈值在前期到達(dá)諸多基金成本線(xiàn)后，基民面對(duì)下跌一旦選擇贖回將給基金倉(cāng)位帶來(lái)壓力，間接影響市場(chǎng)走勢(shì)。

　　A股周初慣性下跌可能性較大，盤(pán)中可能擊破2000點(diǎn)，不過(guò)考慮到權(quán)重股有望擔(dān)當(dāng)起維護(hù)指數(shù)的重任，本周股指有望在2000-2200點(diǎn)間震蕩整理，反抽仍然是重倉(cāng)者減倉(cāng)機(jī)會(huì)。

　　弱勢(shì)震蕩警惕中小盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)

　　⊙銀河證券

　　目前推動(dòng)市場(chǎng)上行的力量已經(jīng)減弱。流動(dòng)性方面，銀行信貸增速呈遞減趨勢(shì)是毫無(wú)疑問(wèn)的，而基金繼續(xù)大幅提高倉(cāng)位空間很小，流動(dòng)性對(duì)市場(chǎng)的推動(dòng)會(huì)較前期明顯減緩；產(chǎn)業(yè)政策上，十大行業(yè)振興規(guī)劃已經(jīng)悉數(shù)出臺(tái)，接下來(lái)主要是細(xì)則的落實(shí)，政策效應(yīng)告一段落；國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)尚不明朗，備受各方關(guān)注的1、2月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)要待3月中旬公布，在此之前各方對(duì)經(jīng)濟(jì)的看法還將處于迷霧期；國(guó)際市場(chǎng)動(dòng)蕩加大，道瓊斯指數(shù)已經(jīng)跌至12年低點(diǎn)并且沒(méi)有看到反彈跡象，這勢(shì)必會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)造成沖擊；從市場(chǎng)運(yùn)行看，上證指數(shù)在2300-2400點(diǎn)附近成交量逼近2007年大牛市的高點(diǎn)水平，繼續(xù)上行面臨難度，最近指數(shù)放量下跌也顯示資金有撤出跡象。

　　我們認(rèn)為短期內(nèi)市場(chǎng)將延續(xù)弱勢(shì)震蕩格局，從風(fēng)格表現(xiàn)來(lái)看，中小盤(pán)股的估值遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)大盤(pán)股，獲利盤(pán)壓力比較沉重，短期風(fēng)險(xiǎn)值得警惕。

　　2000點(diǎn)仍是短期強(qiáng)支撐位

　　⊙長(zhǎng)城證券

　　綜合我們前期對(duì)流動(dòng)性和產(chǎn)業(yè)政策雙輪驅(qū)動(dòng)行情的判斷和對(duì)未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)因素的重新認(rèn)識(shí)，我們認(rèn)為本輪反彈基本結(jié)束。但A股市場(chǎng)并不會(huì)就此展開(kāi)單邊下跌走勢(shì)，急速下跌往往醞釀技術(shù)反彈。另外，兩會(huì)的影響也正逐漸加強(qiáng)，2000點(diǎn)上方仍是A股市場(chǎng)短期較強(qiáng)的支撐位。

　　我們認(rèn)為下三個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素可能在3月份成為市場(chǎng)擔(dān)心的焦點(diǎn)：1.流動(dòng)性。就目前來(lái)看， M1有繼續(xù)探底的可能，這意味著企業(yè)盈利增速下滑跡象還沒(méi)有得到改善。另外，M2屢創(chuàng)新高很大一部分代表居民儲(chǔ)蓄存款居高不下，居民消費(fèi)和投資意愿也沒(méi)有得到改善。2.經(jīng)濟(jì)面回暖預(yù)期破滅風(fēng)險(xiǎn)也正在加大。從目前數(shù)據(jù)來(lái)看，消費(fèi)市場(chǎng)需求萎縮局面還未得到改善，物價(jià)繼續(xù)下行壓力較大。3.一季報(bào)業(yè)績(jī)壓力，這個(gè)因素也將集中在3月中下旬釋放。

　　熱點(diǎn)轉(zhuǎn)向防御性補(bǔ)漲板塊

　　⊙渤海證券

　　我們依然堅(jiān)持“政策受益”與“主題投資”是本輪反彈行情的主線(xiàn)，但近兩周的深幅調(diào)整意味著反彈行情中主流板塊的暴漲已經(jīng)進(jìn)入尾聲，而“兩會(huì)”上漲行情中市場(chǎng)熱點(diǎn)將轉(zhuǎn)移到具有防御性的“補(bǔ)漲板塊”的龍頭公司上來(lái)。具體而言，我們有以下判斷：其一是受益于“十大產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃”主題投資而漲幅巨大的個(gè)股已經(jīng)處于高風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)；其二是受益于“擴(kuò)大內(nèi)需”四萬(wàn)億投資拉動(dòng)的相關(guān)板塊，如果前期漲幅較小，仍有一定上漲潛力；其三是受益于政策導(dǎo)向或細(xì)則實(shí)施，前期漲幅落后且兼具防御特點(diǎn)的部分行業(yè)具有明顯的補(bǔ)漲要求；其四是農(nóng)業(yè)、環(huán)保、電力、券商、封閉式基金等超跌后存在著短期交易性機(jī)會(huì)。

　　反彈空間有限以調(diào)整為主

　　⊙國(guó)海證券

　　本輪累計(jì)漲幅巨大的題材股的炒作行情已宣告結(jié)束，雖然從短線(xiàn)看，大盤(pán)急跌后有反抽要求，但上檔層層疊疊的回吐壓力使得技術(shù)上的反彈空間也較為有限，預(yù)計(jì)近日大盤(pán)將以震蕩調(diào)整為主。投機(jī)被扼制的結(jié)果必將是理性的崛起，預(yù)計(jì)本輪行情中滯漲的大盤(pán)藍(lán)籌股有望輪動(dòng)補(bǔ)漲，但投資者對(duì)藍(lán)籌股期望不要太高。

　　我們建議投資者本周應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注一些“進(jìn)可攻，退可守”的個(gè)股，另外仍可關(guān)注“兩會(huì)”的一些重大議題可能給市場(chǎng)帶來(lái)的交易性機(jī)會(huì)。本周短線(xiàn)金股分別為武漢健民、深高速、金健米業(yè)、好當(dāng)家、西山煤電、唐鋼股份。