反彈行情未結(jié)束越跌越買

　　⊙國(guó)泰君安

　　我們認(rèn)為反彈行情尚未結(jié)束，2000點(diǎn)將是階段性底部，美股繼續(xù)下跌和基本面惡化將為A股投資者創(chuàng)造一個(gè)“坑”，建議投資者在2000點(diǎn)附近越跌越買。這是因?yàn)椋?、盡管次貸危機(jī)進(jìn)一步發(fā)展超出我們的預(yù)期，但相應(yīng)的政策也可能超出預(yù)期。目前的經(jīng)濟(jì)和政治局勢(shì)很像2008年10月，因此我們相信兩會(huì)期間或之后會(huì)有實(shí)質(zhì)性政策出臺(tái)，主要聚焦在消費(fèi)方面；2、流動(dòng)性仍在。盡管2月份新增信貸8000億，比1 月份大幅下降，但仍是非常高的增速，當(dāng)前流動(dòng)性仍較充分，遠(yuǎn)好于2008年10月份，因此跌不深。

　　總體疲弱以下探尋底為主

　　⊙海通證券

　　我們對(duì)本周行情的幾個(gè)基本判斷：一是本周大盤將以探底尋找支撐為主，部分交易日會(huì)有反抽行情，但總體上處于疲弱狀態(tài)。二是在探底時(shí)2000點(diǎn)上下會(huì)形成技術(shù)性支撐，支撐力度取決于權(quán)重股的表現(xiàn)以及周邊股市的狀態(tài)。三是截至上周五，部分行業(yè)還處于相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，調(diào)整幅度明顯小于大盤，如有色金屬行業(yè)，對(duì)這類群體中沒有基本面支撐的個(gè)股還是要注意防止風(fēng)險(xiǎn)。

　　另外，目前市場(chǎng)對(duì)政策依賴性比較大，對(duì)新政策的出臺(tái)我們?nèi)砸�密切關(guān)注，不過未來政策已經(jīng)很難有前期的頻度。

　　有結(jié)構(gòu)性的政策預(yù)期行情

　　⊙東海證券

　　對(duì)于近期市場(chǎng)的調(diào)整，我們認(rèn)為體現(xiàn)了投資者“近鄉(xiāng)情怯”的心理。即在前期流動(dòng)性和政策預(yù)期推動(dòng)市場(chǎng)持續(xù)上揚(yáng)后，隨著兩會(huì)的臨近，政策面不確定性加大，投資者開始變得謹(jǐn)慎，對(duì)基本面的關(guān)注再次上升到主導(dǎo)地位。但是我們認(rèn)為，隨著本周兩會(huì)召開，政策不確定的消除，市場(chǎng)在短期調(diào)整后將會(huì)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的政策預(yù)期行情，歷屆兩會(huì)召開前和召開期間的市場(chǎng)表現(xiàn)可以說明這一點(diǎn)。我們認(rèn)為，在保增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需，調(diào)結(jié)構(gòu)的目標(biāo)下，為維護(hù)穩(wěn)定和就業(yè)，后期或有超預(yù)期的經(jīng)濟(jì)刺激政策出臺(tái)。行業(yè)配置方面，基于估值風(fēng)險(xiǎn)，我們依舊維持金融服務(wù)和黑色金屬的超配建議。

　　短期機(jī)會(huì)仍需看外圍眼色

　　⊙聯(lián)訊證券

　　對(duì)于目前的行情，唯一可參照的案例是2007年“5·30”前后。行情上漲階段維持4個(gè)月左右，小盤股平均漲幅200%。這一輪行情持續(xù)時(shí)間比上次短一點(diǎn)，漲幅也稍遜一籌，但是相對(duì)于目前的宏觀背景，已經(jīng)算旗鼓相當(dāng)了。就一般的博弈機(jī)制而言，本周一二或許出現(xiàn)短期博弈機(jī)會(huì)，但可能還要看歐美股市和其它金融市場(chǎng)有無重大變化。

　　下一輪行情的關(guān)注點(diǎn)：第一，觀察有色金屬類股票何時(shí)止跌企穩(wěn)。這一板塊對(duì)主流資金的傷害較深，主流資金如何脫困是大盤的一個(gè)風(fēng)向標(biāo)。第二，小盤股何時(shí)止跌。如果本周初巨潮小盤指數(shù)跌幅小于3%，則發(fā)生反彈的概率較大。第三，300金融指數(shù)。這一板塊的能量還沒有釋放，所以大盤穩(wěn)不穩(wěn)考察銀行股基本上八九不離十。

　　可能重演前兩年牛市走勢(shì)

　　⊙聯(lián)合證券

　　本輪反彈走勢(shì)很可能重演2006、2007年大牛市走勢(shì)，只不過時(shí)間和空間不能相提并論。2007年“5·30”調(diào)整是2006、2007年大牛市較好的分界線，也是本輪反彈與2006、2007年大牛市類比的主要時(shí)機(jī)點(diǎn)。“5·30”之前市場(chǎng)的典型特征是以題材股、垃圾股為代表的低價(jià)股雞犬升天，權(quán)重股為代表的基金重倉(cāng)股表現(xiàn)一般，本輪反彈的前期特征也是如此。從時(shí)間脈絡(luò)看，本周市場(chǎng)對(duì)應(yīng)的似乎應(yīng)是“5·30”調(diào)整后的行情，“5·30”調(diào)整后在藍(lán)籌股帶動(dòng)下A股市場(chǎng)歷史性地達(dá)到6124高點(diǎn)，行情的性質(zhì)也實(shí)現(xiàn)了從資金推動(dòng)轉(zhuǎn)變到基本面或業(yè)績(jī)推動(dòng)；下階段的行情能否如愿實(shí)現(xiàn)在以銀行板塊為代表的權(quán)重股帶動(dòng)下創(chuàng)反彈新高，行情性質(zhì)實(shí)現(xiàn)從資金推動(dòng)轉(zhuǎn)變成基本面(對(duì)悲觀預(yù)期的修正)推動(dòng)……這只能讓時(shí)間來驗(yàn)證。