翻看自1990年以來(lái)的上證指數(shù)月K線圖，且拋開年頭有點(diǎn)遠(yuǎn)的1991年到1992年月線14連陽(yáng)不談，可以清晰地看到，目前為止，上證指數(shù)月線達(dá)到或超過7連陽(yáng)的僅有三次，且已經(jīng)完成的前兩次都是跨度相當(dāng)大的牛熊轉(zhuǎn)折。

　　第一次：2000年1月至7月，上證指數(shù)月線7連陽(yáng)，股指階段漲幅達(dá)48%，之后大盤結(jié)束單邊上揚(yáng)，經(jīng)過11個(gè)月的緩慢震蕩爬升，在2001年6月達(dá)到當(dāng)時(shí)的歷史高點(diǎn)2245.41點(diǎn)，自此大盤轉(zhuǎn)頭向下，開始了長(zhǎng)達(dá)4年之久的漫漫熊途，在2005年6月達(dá)到最低點(diǎn)998.22點(diǎn)，歷時(shí)5年，大盤完成一次時(shí)間跨度較大的牛熊轉(zhuǎn)折。

　　第二次：2006年8月至2007年5月，上證指數(shù)月線10連陽(yáng)，股指階段漲幅高達(dá)154.83%，經(jīng)過2007年6月的短暫喘息，指數(shù)再收月線4連陽(yáng)，于2007年10月達(dá)到目前的歷時(shí)高點(diǎn)6124.04點(diǎn)，之后是整整12個(gè)月幾無(wú)像樣反彈的單邊下行，在2008年10月，上證指數(shù)達(dá)到1664.93點(diǎn)的階段低點(diǎn)。這一次的V型反轉(zhuǎn)，基本上讓所有市場(chǎng)參與者竹籃打水一場(chǎng)空。

　　第三次：2009年1月至7月，這是我們正在經(jīng)歷的，且不知道以怎樣形式終結(jié)的月線7連陽(yáng)，股指階段漲幅達(dá)87.4%。昨日是8月的第一個(gè)交易日，上證指數(shù)以3462.59點(diǎn)的收盤新高，給出了一個(gè)完美的開局，那么，市場(chǎng)會(huì)繼續(xù)月線連陽(yáng)的格局，還是成為調(diào)整的發(fā)端呢？在此，我們甄選8大券商關(guān)于8月大勢(shì)前瞻的報(bào)告，投資者可略略領(lǐng)會(huì)到經(jīng)過前期的凌厲上漲之后，分歧正在悄然形成。

　　謹(jǐn)慎觀點(diǎn)

　　東興證券 單邊升勢(shì)將結(jié)束

　　觀點(diǎn)：今年以來(lái)一直順風(fēng)順?biāo)�的滬深股市，在過去一周突然遭遇空方襲擊，一度引起恐慌性拋盤大量涌出。雖然暴跌被悄然化解，甚至可以預(yù)期很快會(huì)再?zèng)_新高，但隨后面臨的壓力仍然很大，市場(chǎng)波動(dòng)在所難免，至少將告別單邊上升的局面。

　　依據(jù)：市場(chǎng)環(huán)境的悄然改變不應(yīng)該輕易忽視。首先是資金總量下降，再也不能指望類似上半年的天量信貸重現(xiàn)，接下來(lái)幾個(gè)月我們將逐漸習(xí)慣于看到縮小的許多 信貸數(shù)字。更為重要的是，股票的供應(yīng)在迅速增加。從四川成渝到中國(guó)建筑，對(duì)應(yīng)的是市場(chǎng)由瘋狂逐步走向平淡，而大量新股還在加緊供應(yīng)。此外，還有大量解禁股、增發(fā)股，股票供應(yīng)可以說是源源不斷。當(dāng)然，基金前期發(fā)行數(shù)量也不小，但實(shí)際上進(jìn)入7月以后，新基金發(fā)行已經(jīng)結(jié)束前期高潮，未來(lái)難以成為資金供應(yīng)的主要來(lái)源。

　　供求關(guān)系的改變，是當(dāng)前及今后市場(chǎng)面臨的最大問題，其它的都不重要。尤其是所謂經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和業(yè)績(jī)回升，本來(lái)就不是行情持續(xù)的真正原因，頂多只是一個(gè)上漲的理由而已。如果考慮到市場(chǎng)當(dāng)前的估值分布情況，我們很容易發(fā)現(xiàn)，行情其實(shí)與價(jià)值關(guān)系不大。真正支撐市場(chǎng)走到今天的其實(shí)還是流動(dòng)性，還是錢多的市場(chǎng)環(huán)境。所以無(wú)論過去半年，國(guó)內(nèi)、國(guó)際形勢(shì)怎樣變化，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況如何波動(dòng)，只要錢多的條件沒有改變，行情就能始終保持。但是眼前恰恰是這個(gè)最基礎(chǔ)的條件發(fā)生了松動(dòng)，這對(duì)于行情而言或許意味著根本性的改變。

　　可以預(yù)期的是，未來(lái)市場(chǎng)資金面趨緊的狀況會(huì)不斷被強(qiáng)化，其也將構(gòu)成市場(chǎng)調(diào)整的最大動(dòng)力。與此同時(shí)，企業(yè)利潤(rùn)的回升狀況將是股價(jià)的支撐力量。這種情況，與年初時(shí)剛好相反。可惜的是，業(yè)績(jī)回升只存在于部分公司，就整體而言，至少未來(lái)幾個(gè)月里回升的跡象并不足以支撐股價(jià)持續(xù)上漲。