銀河證券 流動性充裕是最好的支撐

　　觀點：由于國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境持續(xù)改善，全社會流動性過剩的局面還將維持，市場將繼續(xù)震蕩上行。

　　依據(jù)：我國經(jīng)濟(jì)回暖速度加快。物流與采購聯(lián)合會最新發(fā)布的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，7月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)PMI為53.3%，比上月提高0.1個百分點，這也是這一先行指數(shù)連續(xù)五個月位于臨界點以上，表明隨著一系列保增長、促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長的反周期刺激政策措施的貫徹落實，制造業(yè)總體呈現(xiàn)穩(wěn)步回升態(tài)勢。下半年，房地產(chǎn)投資和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將是推動經(jīng)濟(jì)“U形”反轉(zhuǎn)主要力量，我國經(jīng)濟(jì)環(huán)境將繼續(xù)回暖。

　　8月份貨幣政策轉(zhuǎn)向概率小。一年期票據(jù)重啟、定向票據(jù)發(fā)行、信貸收縮傳聞等，引發(fā)了市場對于央行貨幣政策轉(zhuǎn)向的擔(dān)憂。但我們認(rèn)為，8月份貨幣政策轉(zhuǎn)向的概率較小。保增長與通脹的矛盾決定了貨幣政策的方向，就三季度而言，經(jīng)濟(jì)增長才是主要矛盾，“保八”仍然是宏觀調(diào)控政策的首要目標(biāo)。盡管投資和消費需求旺盛，但外需仍然低迷，為避免經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的良好勢頭前功盡棄，政策至少要看到三季度的宏觀數(shù)據(jù)才能夠進(jìn)行下一步?jīng)Q策。央行也在短短一周內(nèi)四次表態(tài)，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展正處于企穩(wěn)回升的關(guān)鍵時期，需要繼續(xù)落實適度寬松的貨幣政策。因此，全社會流動性有望繼續(xù)保持較為寬松格局。

　　資金入市意愿高。這主要表現(xiàn)在以下四個方面：其一是基金和股票開戶數(shù)迭創(chuàng)新高，上周新增股票開戶數(shù)達(dá)到57萬戶，新增基金開戶數(shù)達(dá)到11萬戶，平均較年初增長了5倍，年初分別為11萬戶和2萬戶；其二是持倉賬戶數(shù)維持高位，最新的期末持倉A股賬戶數(shù)達(dá)到4855萬戶，創(chuàng)出歷史新高；其三是基金發(fā)行受到追捧，最近兩周又有三只指數(shù)型基金和一只股票型基金進(jìn)入發(fā)行期，此外還有部分基金已經(jīng)獲得批準(zhǔn)但尚未發(fā)行；其四是全市場保證金規(guī)模在經(jīng)過了前期高位震蕩后繼續(xù)攀升。因此，短期市場強勢上行格局不改。

　　西部證券 報復(fù)性反彈后還有創(chuàng)新高動能

　　觀點：考慮到前期巨幅下跌仍會對市場產(chǎn)生心理陰影，短線大盤在完成報復(fù)性反彈后，有可能進(jìn)入大箱體整理階段。

　　依據(jù)：7月的最后一周滬深大盤終結(jié)了近期一直保持的單邊上漲走勢，出現(xiàn)巨幅震蕩。我們認(rèn)為，大盤出現(xiàn)的巨幅震蕩走勢應(yīng)是市場累積風(fēng)險的一次集中釋放，而推動市場趨勢向上的基本面因素和政策面因素并沒有出現(xiàn)顯著變化。

　　從市場自身來看，滬市大盤自1664點反彈以來，在整個上升途中并未出現(xiàn)較大級別的調(diào)整，尤其是在突破3000點整數(shù)大關(guān)后，大盤出現(xiàn)加速上漲，順利回補了去年6月在3300點處的缺口。經(jīng)過7·29快速調(diào)整，后市投資者心態(tài)將會逐步趨于平穩(wěn)，同時市場資金也將借此實現(xiàn)倉位結(jié)構(gòu)調(diào)整和投資品種重新配置。

　　從外圍環(huán)境來看，美國財政赤字突破一萬億美元，雖然上周啟動的中美高層經(jīng)濟(jì)對話加大了中美兩國經(jīng)濟(jì)合作的預(yù)期，對美元鞏固強勢地位有一定正面效應(yīng)，但美元強勢表現(xiàn)只維持了兩天，未來全球經(jīng)濟(jì)通脹預(yù)期依然較強烈，在此背景下，國際大宗商品價格和原油價格仍將會保持活躍態(tài)勢。近期國內(nèi)A股市場有色金屬、煤炭板塊價格波動較大，但由于擁有經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇最先受益行業(yè)和抗通脹雙重特性，未來國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升和全球經(jīng)濟(jì)回暖所帶來的需求增加，仍然會推動有色金屬價格穩(wěn)步走高，這一趨勢中長期不會改變，從而將增加國內(nèi)資本市場主題投資的熱點。

　　技術(shù)上看，大盤兩度下探20日均線均獲得有效支撐，經(jīng)歷7·29大跌后成功收復(fù)5日、10日均線，前期超買的技術(shù)指標(biāo)也已經(jīng)得到一定修正。近三日反彈過程中量能分布顯示良好價跌量縮、價漲量升態(tài)勢，在資金推動下，后市仍有創(chuàng)新高能力。