沖高回落后將震蕩緩跌

　　□申銀萬國 錢啟敏

　　本周滬深股市先抑后揚，下半周在超跌反彈以及管理層維穩(wěn)號召下，市場出現(xiàn)正面回應(yīng)。從目前來看，行情轉(zhuǎn)勢尚無明確依據(jù)，短線沖高后將轉(zhuǎn)入多空拉鋸和震蕩盤跌格局。

　　短線行情反彈兼有繼續(xù)超跌和政策維穩(wěn)的雙重作用，但持續(xù)沖高需要有持續(xù)放量的配合。由于目前市場資金和市場心態(tài)仍然偏緊偏弱，后市成交量的預(yù)判難以充分樂觀。從盤口看，短線小盤股題材股表現(xiàn)活躍，表現(xiàn)明顯強于權(quán)重股藍籌股，短線回升帶有政策搭臺、游資唱戲的特色，主流機構(gòu)對權(quán)重股的回補并不踴躍，決定短線反彈帶有“短平快”的特點，因此重倉的投資者仍應(yīng)逢高減磅，降低倉位。

　　隨著國慶的臨近，維護股市和諧穩(wěn)定已成為管理層的工作重點。從證監(jiān)會領(lǐng)導(dǎo)的講話到批準基金公司“一對多”專戶理財?shù)耐瞥觯�以及基金公司開始自購自己管理的基金等舉措，都說明管理層維穩(wěn)意圖明確。政策護盤不一定能夠改變市場原有的運行趨勢，但能夠?qū)�運行節(jié)奏產(chǎn)生影響。后市沖高回落后，股指有望轉(zhuǎn)入弱勢平衡、抵抗性盤跌的過程。至于調(diào)整能否提前結(jié)束，關(guān)鍵還在于宏觀經(jīng)濟的復(fù)蘇情況，以及信貸、資金、新股融資再融資等的供求關(guān)系。

　　下周趨勢 看空

　　中線趨勢 看空

　　下周區(qū)間 2750-2900點

　　下周熱點 無

　　下周焦點 政策面、成交量

　　反彈缺乏持續(xù)動力

　　□光大證券 滕印

　　本周滬深市場出現(xiàn)先抑后揚大幅震蕩的走勢，半年線失而復(fù)得，急跌后的利好政策預(yù)期是引發(fā)市場出現(xiàn)技術(shù)性反彈的主要原因。從市場運行走勢來看，在貨幣政策動態(tài)微調(diào)、擴容節(jié)奏加快和獲利盤回吐壓力加大等因素的影響下，上證指數(shù)前期在一個月里最大跌幅達24%，許多個股的跌幅遠超大盤。在跌破半年線并基本回補6月1日形成的向上跳空缺口后，市場存在技術(shù)性反彈的內(nèi)在動力，利好傳聞則是引發(fā)反彈的外在誘因。

　　不過，從消息面上看，雖然銀監(jiān)會對《關(guān)于完善商業(yè)銀行資本補充機制的通知(征求意見稿)》做出適當調(diào)整，對銀行間交叉持有的次級債從附屬資本中扣除，將按照“老債老辦法，新債新辦法”執(zhí)行，但與市場傳聞的設(shè)置三年緩沖期存在較大差異。從擴容節(jié)奏看，目前并未出現(xiàn)市場預(yù)期中的減緩。

　　統(tǒng)計顯示，截至日前，已通過證監(jiān)會發(fā)審委審核、正在等待上市的公司共有39家，新股IPO審核發(fā)行工作正按部就班地進行。同時，計劃募資168億元的中國中冶將在下周三(9月9日)進行申購，并計劃國慶前上市。我們認為，發(fā)揮證券市場資源配置的功能為經(jīng)濟發(fā)展服務(wù)的大原則，不會因短期市場的波動而輕易改變。隨著擴容進程的不斷深入，擴容對存量資產(chǎn)的擠出效應(yīng)將愈發(fā)明顯，市場結(jié)構(gòu)性調(diào)整力度有望逐步加大。

　　總體來看，雖然市場仍有上沖動能，但考慮到宏觀政策動態(tài)微調(diào)、供求關(guān)系變化預(yù)期等因素，如果沒有實質(zhì)性利好政策出臺和成交量的持續(xù)有效放大，市場繼續(xù)上沖后指數(shù)震蕩幅度和結(jié)構(gòu)分化加大，短期大盤反彈空間有限，半年線收復(fù)的有效性仍有待檢驗。

　　下周趨勢 看空

　　中線趨勢 看空

　　下周區(qū)間 2750—2950點

　　下周熱點 超跌股

　　下周焦點 擴容動態(tài)