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長江證券:明年二季度開始震蕩調(diào)整
2009年第四季度至明年初市場存在逐步上升空間
摘要:2009年第四季度至明年初,市場存在逐步上升的空間。今年第四季度至明年初的投資機(jī)遇來源于CPI變化,建議關(guān)注需求彈性較大的化工等行業(yè)。2010年二季度之后,靠近終端消費(fèi)的制造業(yè)應(yīng)該成為投資首選。
主要觀點(diǎn):未來中國證券市場將伴隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中的結(jié)構(gòu)性變化,依次出現(xiàn)三個階段。在這三階段中,消費(fèi)、外需、創(chuàng)新型需求,將依次成為投資的重要主題。第一階段是內(nèi)需的擴(kuò)散與外需的弱勢復(fù)蘇階段,為2009年四季度到2010年一季度。在此階段,內(nèi)需消費(fèi)伴隨著就業(yè)狀況好轉(zhuǎn)而呈現(xiàn)強(qiáng)勁擴(kuò)散,制造業(yè)整體利潤緩慢恢復(fù),這決定了銀行業(yè)具備一定的配置價值。第二階段是全球需求恢復(fù)的階段,從2010年二季度開始。2010年上半年,各發(fā)達(dá)國家失業(yè)率將先后觸頂,引發(fā)真實(shí)消費(fèi)回升。
2010年大部分時間可能處于第二階段,市場具有調(diào)整的特征。當(dāng)投資增長回落到合適水平時,資源價格也終將回落到平穩(wěn)階段。在經(jīng)濟(jì)對外需和投資依賴性逐漸降低,對消費(fèi)依賴性逐漸加強(qiáng)時,本幣升值對于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)會是上升的,市場將出現(xiàn)出慢牛的特征,進(jìn)入第三階段。
興業(yè)證券:“十二五規(guī)劃”將成投資主題
上證綜指3200-4300點(diǎn)可能是主要波動區(qū)間
摘要:2010年,A股將步入正;M(jìn)程中的震蕩牛市。A股市場整體將維持寬幅震蕩市,2010年上證綜指3200-4300點(diǎn)可能是主要波動區(qū)間。
主要觀點(diǎn):從今年底到明年一季度,需要尋找超預(yù)期、把握高彈性。中期震蕩之后,下半年可以繼續(xù)尋找高Alpha行業(yè),博弈周期股。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的趨勢,以及廣大農(nóng)村和中西部人均GDP梯度性邁入新階段后,爆發(fā)性增長的機(jī)會將集中在消費(fèi)升級(商業(yè)、醫(yī)療保健、消費(fèi)電子、汽車、娛樂、品牌消費(fèi)等)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)重組(鋼鐵、水泥、玻璃、有色、化工等)、節(jié)能減排(化工新材料、新能源、混合動力、智能電網(wǎng)等)、產(chǎn)業(yè)升級( 生物醫(yī)藥、軍工、TMT)等。2010年全年主題投資的機(jī)會依然較多,但重要的是要關(guān)注超預(yù)期增長,而拋棄純概念。從A股市場風(fēng)格分類看,當(dāng)前小盤股對大盤股的整體溢價過高,風(fēng)險大。而小盤股恰恰是主題投資的載體,因此,下階段需要分辨良莠。“十二五規(guī)劃”的制定,將是2010年資本市場的重要主題,并成為低碳經(jīng)濟(jì)、區(qū)域經(jīng)濟(jì)以及并購重組等主題的催化劑。
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