據(jù)有關機構測算，6月份居民消費價格指數(shù)(CPI)可能繼續(xù)超越3%這一“警戒線”，加息預期重新抬頭。但綜合來看，估計央行會權衡價格上漲的各種因素和加息影響之后，才會決定近期是否加息。為此，專家認為，減免利息稅或先于加息。

　　當前市場對政策預期存在分歧，這可能是導致近期市場震蕩的一個重要因素。今年3-5月CPI連續(xù)超越3%，5月份更是達到3.4%。為抑制通脹，央行在3月18日和5月19日兩次加息。近期，機構根據(jù)各自模型測算的6月CPI同比漲幅多在3.5%-4%，其中申銀萬國預測CPI漲幅達到4.1%。

　　分析師們認為，推高6月CPI漲幅主要有兩個因素，一是去年物價指數(shù)基數(shù)偏低，二是肉蛋禽等食品價格走高。

　　首先，去年二、三季度CPI漲幅正處于2004年以來的低點，2006年6月CPI同比僅上漲1.5%，且2005年同期物價指數(shù)也很低。因此，連續(xù)兩年物價低位運行造成了基數(shù)過低，今年6月CPI很可能恢復性反彈。

　　其次，6月肉價上漲帶動的食品價格漲幅仍會較大。部分地區(qū)受洪水等自然災害影響，食品運輸不暢。農業(yè)部公布的“菜籃子產品批發(fā)價格指數(shù)”6月同比增長14.9%，位于三年多來的高點。

　　盡管市場普遍認為6月CPI很可能走高，但對加息預期仍存在一定的分歧。原因之一是，利息稅減免政策可能出臺，實際利率最多可上升0.612個百分點，從居民層面看這可以有效緩解物價上漲帶來的負利率局面，部分降低了加息的必要性。

　　另外，此次由食品價格上漲帶動的物價上漲不同于2004年出現(xiàn)的全面通脹，主要表現(xiàn)是核心通貨膨脹指數(shù)沒有走高。衣著、交通通訊及服務等非食品價格同比漲幅近幾個月一直處于下降中。

　　中金首席經濟學家哈繼銘認為，總體物價水平是否穩(wěn)定不只是看單個月的數(shù)據(jù)。不是說某個月物價水平提高就需要馬上加息，而是看全年能否控制在3%左右。而且，糧食價格上漲帶來的物價波動很難用加息這種手段來平抑。

　　央行研究局6月底發(fā)布的報告預測，全年CPI為3.2%。這一數(shù)據(jù)略超過年初制定的目標3%，但并未失控。

　　如果近期就加息，央行還將面臨一個重要挑戰(zhàn)，即加大人民幣升值的壓力。美國經濟周期研究局日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，6月份美國通脹壓力降至兩年低點。美聯(lián)儲加息的可能性很小，降息的預期反而增加。尤其是在英國宣布加息的背景下，美元前景不妙。如果中國加息，美中利差縮小，人民幣對美元升值的壓力將增大。

　　從當前調控政策取向來看，更傾向于綜合運用貨幣、財政政策等多種手段來調控經濟運行中的不平衡現(xiàn)象。例如，各部門正通過調整儲備肉方案、保險、財政補貼、限制工業(yè)用玉米加工等綜合手段來平抑豬肉價格上漲。因此，面對CPI可能再次走高，專家認為不排除減免利息稅先于加息的可能性。(記者 王棟琳)