注入資產(chǎn)不能有效提升上市公司業(yè)績的定向增發(fā)方案，將很難再有魚目混珠的機會。記者從相關(guān)渠道獲悉，中國證監(jiān)會正在對定向增發(fā)的一些基本規(guī)則進行明確。

　　中國證監(jiān)會此舉旨在鼓勵大股東或?qū)嶋H控制人以注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)來顯著改善上市公司的質(zhì)量。據(jù)了解，不少被中國證監(jiān)會否決掉的定向增發(fā)方案，原因就在相關(guān)方案得利最大的不是上市公司，而是持有待注入資產(chǎn)的上市公司大股東或?qū)嶋H控制人。

　　昨天公告取消定向增發(fā)的魯能泰山，當(dāng)初是中國證監(jiān)會確定的定向增發(fā)10家試點公司之一。雖然公司沒有說明取消定向增發(fā)的原因，但記者了解到，擬注入資產(chǎn)不能顯著改善公司業(yè)績才是根源所在；被中國證監(jiān)會否決的SST華新定向增發(fā)方案也是類似原因。

　　除了明確禁止上報不能有效提升上市公司業(yè)績的定向增發(fā)方案，中國證監(jiān)會明確的定向增發(fā)基本規(guī)則還包括定向增發(fā)的價格和鎖定期。確定定向增發(fā)價格，屆時將有董事會決議公告日、股東大會決議公告日與發(fā)行期首日(發(fā)出邀請函日)等三個時點，而鎖定期是一年還是三年，則和確定的定向增發(fā)價格高低直接掛鉤。具體而言，對大股東、實際控制人及其關(guān)聯(lián)方、定向增發(fā)完成后成為公司控股股東的、境外戰(zhàn)略投資者，可以董事會決議公告日為定價基準(zhǔn)日，并鎖定三年；純粹以現(xiàn)金認(rèn)購的財務(wù)投資者認(rèn)購價格則因鎖定期長短而有所區(qū)別，鎖定期為一年的以上述三個時點的股價孰高原則確定，鎖定期為三年的則可選擇董事會決議公告日做定價時點；對資產(chǎn)+現(xiàn)金模式定向增發(fā)的鎖定期，以不同的定價基準(zhǔn)日確定鎖定期。也就是說，資產(chǎn)認(rèn)購部分以董事會決議公告日為基準(zhǔn)鎖定三年，采用股價孰高原則的現(xiàn)金認(rèn)購部分鎖定一年。(陳建軍）