2007年09月20日 星期四
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葉檀:股市樓市仍看漲
2007年09月20日 10:06 來源:每日經(jīng)濟(jì)新聞

  美聯(lián)儲(chǔ)降息50個(gè)基點(diǎn),全球股市應(yīng)聲大漲,日元利息維持不動(dòng),同時(shí)傳出歐元可能降息的消息。伯南克、特里謝以降息扼制通脹的努力被次按危機(jī)硬生生打斷,原因是利率預(yù)期變化導(dǎo)致金融衍生品收益率發(fā)生變化,其實(shí)質(zhì)是,美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策已經(jīng)被貨幣專制時(shí)代的資本市場綁架,不可能全身而逃。

  美國很有可能繼續(xù)降息,最新一期的《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》雜志預(yù)測,美國仍有二百萬業(yè)主面臨抵押貸款條件“重新談判”,估計(jì)其中四分一將會(huì)因按揭負(fù)擔(dān)大幅上升而“斷供”。格林斯潘在接受英國金融時(shí)報(bào)采訪時(shí)表示,應(yīng)該重新考慮就業(yè)率與通脹的關(guān)系,這也就是說,在他看來,就業(yè)率降低的情況下也會(huì)發(fā)生通脹。

  隨之而來的現(xiàn)象就是全球資產(chǎn)價(jià)格的上漲,全球股市大漲,在對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)以及金融衍生品透明度的清算告一段落后,衍生品市場仍然會(huì)蓬勃發(fā)展,因?yàn)槟鞘敲绹宰鳛槭澜缱畲髠鶆?wù)國仍擁有最大資產(chǎn)定價(jià)權(quán)的秘笈。就在次級(jí)債危機(jī)剛起時(shí),美國國內(nèi)已經(jīng)有經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出警告,不要損害金融創(chuàng)新能力,政府需要做的是監(jiān)管、再監(jiān)管。

  而美國一直以各種壓力游說中國,其主要目標(biāo)并不是真的讓美國的制造產(chǎn)品進(jìn)入中國,而是讓華爾街的大佬們馳騁中國金融資本市場。所以美國財(cái)長保爾森才會(huì)一方面頂住美國政客的攻擊,反對(duì)向中國發(fā)起貿(mào)易戰(zhàn),另一方面又表示對(duì)人民幣漸進(jìn)升值“不耐煩”。

  中國股市在震蕩,那要?dú)w功于證監(jiān)會(huì)發(fā)布的六道金牌、大盤股回歸等諸多因素,但這種震蕩是牛市中調(diào)整恐慌的間歇性發(fā)作,不會(huì)影響大勢,股市會(huì)繼續(xù)漲。

  首先,近日向社會(huì)公開發(fā)行的特別國債遭到冷遇表明,人們對(duì)于央行抗長期通脹的能力與決心并無信心,對(duì)持有長期債券缺乏興趣。事實(shí)上,目前也不存在吸引資金回銀行的任何理由。其次,雖然資本項(xiàng)目尚未徹底放開,但中國貨幣已經(jīng)納入美元(今后將加入歐元)主導(dǎo)的全球貨幣體系。隨著美國降息通道的打開,中國央行的加息通道剛開啟一道門縫就面臨極為尷尬的局面。內(nèi)地股市將不僅是中國經(jīng)濟(jì)的晴雨表,還會(huì)是全球流動(dòng)性的晴雨表。最后,決策層雖然對(duì)股指快速上漲不很滿意,常常發(fā)布警示信息,但實(shí)際上,他們的言行邏輯并不一致。如近日證監(jiān)會(huì)以六道金牌規(guī)范上市公司的注資重組整體上市,可在這股風(fēng)潮剛起時(shí),正是決策層、國資委、上市公司、投資機(jī)構(gòu)紛紛大唱贊歌,所以說今后雖然會(huì)大幅收緊,但整體上市等仍是國企做大做強(qiáng)、避免關(guān)聯(lián)交易的法寶。

  至于讓普遍消費(fèi)者痛苦不堪的樓價(jià),只要政府不出臺(tái)物業(yè)稅等強(qiáng)制性措施,估計(jì)仍會(huì)繼續(xù)上漲,中國的樓市會(huì)讓一切唱空的預(yù)言家失望。只要舉出兩個(gè)例子,就足以說明樓市未來的走勢。

  在24號(hào)文出臺(tái)以后,中央政府嚴(yán)令各地加強(qiáng)保障性住房的建設(shè),建立保障房的急先鋒是廣州,由于信奉房地產(chǎn)供求關(guān)系理論,在9月11日,將土地閘門開到了歷史最大規(guī)模,一日之內(nèi)拍出13幅住宅用地,誕生“四大地王”。這樣的地價(jià)暗示了今后商品房的繼續(xù)躥升,開發(fā)商與政府成為房價(jià)上漲預(yù)期的護(hù)盤者,廣州市國土房管局副局長黃文波所強(qiáng)調(diào)的“高地價(jià)不一定會(huì)導(dǎo)致高房價(jià)”,不過是卸責(zé)之語。24號(hào)文在建設(shè)保障性住房的同時(shí)會(huì)繼續(xù)推高商品房市場的預(yù)言,或許很快會(huì)成為現(xiàn)實(shí)。

  另一則消息是央行新聞處負(fù)責(zé)人向外界正式澄清“五成按揭政策”傳言,表示房地產(chǎn)業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)之一,央行和其他部門一樣,始終希望房地產(chǎn)業(yè)健康、有序發(fā)展,強(qiáng)調(diào)“央行沒有醞釀、研究‘五成按揭政策’”。這說明房地產(chǎn)金融巨斧難下。話說回來,即便巨斧落下,也不過是淘汰了那些購買能力不強(qiáng)的客戶,在一個(gè)數(shù)千億元購房資產(chǎn)流動(dòng)的市場,意味著投資者會(huì)發(fā)生些變化,而籌碼則會(huì)更高。(葉檀)


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