6月6日11點(diǎn)08分，998.23點(diǎn)。自1997年2月21日踏上千點(diǎn)以來，滬綜指第一次回到三位數(shù)，不過，千點(diǎn)的暫時失守并沒有使市場恐慌潰散，相反，在部分基金重倉股強(qiáng)勢反彈，尤其是中集集團(tuán)漲停的刺激下，股指下午迅速上揚(yáng)，各種指數(shù)終盤均以陽吞陰的中陽線報(bào)收。其中，以受中集集團(tuán)影響最大的深成指漲幅最高，為3.89%，而由于滬市權(quán)重指標(biāo)股未見強(qiáng)勢表現(xiàn)，滬綜指漲幅最小，僅為2.05%。盡管指數(shù)漲幅明顯，但量能并沒有放大，昨日兩市總共成交86億元，只比上周五微幅放大。
基金重倉股在兌現(xiàn)？
觀察昨日漲幅榜前列的股票可以發(fā)現(xiàn)，前期深跌的基金重倉股昨日成為拉升股指的主要力量，如中集集團(tuán)、鹽田港、振華港機(jī)、煙臺萬華等漲幅均在9%以上。難道近期被萬夫所指的基金重倉股果真枯木逢春了？
回顧近期市場現(xiàn)象，重倉股價格大跌是事實(shí)，基金凈值損失慘重也是現(xiàn)實(shí)，但這些就可以與基金爭相出逃劃上等號嗎？理性、客觀地分析后，恐怕難以得出這樣的結(jié)論。要大量兌現(xiàn)籌碼，盤面的首要特征是要有足夠的成交量，沒有成交量的下跌只能說明一個問題，即下檔承接力量太弱。在近期絕大部分基金重倉股的下跌過程中，并沒有出現(xiàn)量能異常放大的現(xiàn)象，基金少量減持行為一定存在，畢竟持有人贖回行為無法阻止，可意欲大量兌現(xiàn)手中籌碼談何容易！更何況，市場中還存在著其他類型的機(jī)構(gòu)，他們的拋售行為就不會造成股價的下行了嗎？恐怕近期基金賬面的慘重?fù)p失并非其自身一手造成的。
正是因?yàn)榛鹪谄渲貍}股下跌過程中沒有大量的減持行為，所以有市場人士指出，昨日基金重倉股的大幅上揚(yáng)只是投機(jī)資金搶反彈所致。一是因?yàn)榛鹗种胁]有太多的可調(diào)配資金，沒有多少做多實(shí)力；二是連續(xù)下跌使得基金重倉股帶上了標(biāo)準(zhǔn)的“超跌”帽子，其尚存的市場號召力以及相對良好的進(jìn)出條件，使得投機(jī)資金在千點(diǎn)區(qū)域?qū)ζ淝嗖A有加。
如果上述觀點(diǎn)成立的話，那么展望近期基金重倉股的走勢，恐怕就要看介入其中的投機(jī)資金的信心與耐心了。只是仍舊偏弱的整體環(huán)境以及投機(jī)資金自身的“善變”特性，使得不少投資者對基金重倉股能否持續(xù)強(qiáng)勢仍有所疑慮。
迫近拐點(diǎn)并非已到拐點(diǎn)
上周五的單針探底、昨日千點(diǎn)失守后的強(qiáng)勢反彈，在日K線圖上確實(shí)形成了一個拐點(diǎn)，但這恐怕只是技術(shù)圖形上的近一階段的拐點(diǎn)，而絕非整體趨勢上的、或者說牛熊轉(zhuǎn)換上的拐點(diǎn)。
首先，影響市場的核心因素預(yù)期并未明朗。目前投資者最關(guān)心的因素集中在匯率、貿(mào)易摩擦、股權(quán)分置改革等方面。歐憲公投連遭失敗已經(jīng)使得市場普遍認(rèn)為歐元中期疲態(tài)難改，面對美元逐步走強(qiáng)，再加上貿(mào)易摩擦伙伴的不斷施壓，人民幣匯率的升值壓力難以迅速解除，而與之關(guān)系密切的股票趨勢自然難以輕易作出定論。股權(quán)分置改革雖然在向好的方向發(fā)展，第二批試點(diǎn)估計(jì)也會出現(xiàn)“具有代表性”的公司，但這種“代表性”究竟會在多大程度上獲得投資者認(rèn)同，還有待觀察。更何況，每個上市公司都有“不可復(fù)制性”，這個“具有代表性”的上市公司恐怕也難以給其他上市公司的改革提供“標(biāo)本”。正因?yàn)槭恰懊^過河”，所以概念的逐步清晰、法律法規(guī)的進(jìn)一步健全都不是一蹴而就的事情，預(yù)期明朗還需等待。
其次，預(yù)期不明導(dǎo)致場外資金躑躅不前�，F(xiàn)在場內(nèi)資金匱乏已經(jīng)是不爭的事實(shí)，漲跌過程中難以放大的成交量也充分表明了場外資金的態(tài)度，市場一度期盼的從房地產(chǎn)流出的資金至今在股市難覓其蹤跡。雖然居民存款不斷增加、宏觀調(diào)控導(dǎo)致房地產(chǎn)降溫、國債指數(shù)連連走高，已經(jīng)使得債市回報(bào)難以吸引資金注意力，但在不斷下挫的股指面前，在“硬著陸”的可能性依舊存在的情況下，指望場外資金現(xiàn)在就殺進(jìn)價值準(zhǔn)繩還未清晰的股市，不免有些一廂情愿。
當(dāng)然，預(yù)期不可能無限期地模糊下去，價值準(zhǔn)繩的暫時缺失也不會阻礙階段性的漲漲跌跌，998的出現(xiàn)或許就為投資者提供了一次階段性的機(jī)會�！捌冉�，可能很快也可能較慢，不過我們的市場總是習(xí)慣牢記促成真正拐點(diǎn)出現(xiàn)那一刻的因素，而往往忽略了拐點(diǎn)出現(xiàn)前期的復(fù)雜的積累過程，現(xiàn)在的一切不確定因素不正是為未來拐點(diǎn)的出現(xiàn)積累能量嗎？(王磊)
來源：《中國證券報(bào)》
