頻 道: 首 頁(yè) |新 聞|國(guó) 際|財(cái) 經(jīng)|體 育|娛 樂(lè)|港 澳|臺(tái) 灣|華 人|科 教|圖片|圖片庫(kù)|圖片網(wǎng)
時(shí) 尚 |汽 車|房 產(chǎn)|視 頻|商 城|供 稿| 產(chǎn)經(jīng)資訊 |出 版|廣告服務(wù)|演出信息|心路網(wǎng)
■ 本頁(yè)位置:滾動(dòng)新聞
關(guān)鍵詞1: 關(guān)鍵詞2: 標(biāo)題: 更多搜索
【放大字體】  【縮小字體】
消除利益沖突 股權(quán)分置改革終結(jié)“大股東本位”

2005年06月27日 16:10

  中新網(wǎng)6月27日電 最新一期《證券市場(chǎng)周刊》載文指出,股權(quán)分置改革是中國(guó)證券市場(chǎng)的一場(chǎng)“制度革命”,它將消除股權(quán)分置造成的流通股股東和非流通股股東之間的利益沖突,全體股東的利益趨于一致,上市公司將從過(guò)去作為大股東融資工具、甚或“提款機(jī)”的角色轉(zhuǎn)變成為全體股東創(chuàng)造價(jià)值的平臺(tái)。

  從單純追求利潤(rùn)到“戰(zhàn)略質(zhì)量”提高

  在股權(quán)分置條件下,對(duì)上市公司而言,只存在“流通股股東價(jià)值”,不存在“非流通股股東價(jià)值”。

  非流通股股東,特別是大股東與社會(huì)公眾股東利益機(jī)制割裂。大股東股權(quán)不能通過(guò)流通來(lái)主張利益和實(shí)現(xiàn)利益,往往選擇通過(guò)上市公司向大股東轉(zhuǎn)移利潤(rùn)、轉(zhuǎn)移資金等法律非“理性”方式實(shí)現(xiàn)“經(jīng)濟(jì)理性”;而社會(huì)公眾股東由于勢(shì)單力薄或主客觀條件限制,無(wú)法通過(guò)參與上市公司的經(jīng)營(yíng)管理和對(duì)上市公司高管實(shí)施監(jiān)督來(lái)主張權(quán)利和實(shí)現(xiàn)權(quán)利,只能投機(jī)性追求證券市場(chǎng)股價(jià)漲落實(shí)現(xiàn)利益。

  在股權(quán)分置條件下,上市公司本質(zhì)上并不是作為一個(gè)真正的法人主體而存在,而是作為大股東的一個(gè)具有“法人外殼”的附屬物存在。上市公司的經(jīng)營(yíng)動(dòng)機(jī)甚至達(dá)不到非上市公司的經(jīng)營(yíng)動(dòng)機(jī),即追求產(chǎn)品價(jià)值——利潤(rùn)最大化的層次水平,而往往是短期性的追求大股東利益最大化。

  在股權(quán)分置條件下,“一年績(jī)優(yōu)、兩年變臉、三年退市”往往是上市公司的宿命性結(jié)局;信心滿懷入市,淚流滿面出局則往往是中小投資者的宿命性結(jié)局。

  股權(quán)分置改革試點(diǎn)的啟動(dòng)和全面推行,將逐步實(shí)現(xiàn)大股東和社會(huì)公眾股東的利益機(jī)制統(tǒng)一,雙方成為同一個(gè)利益主體,其價(jià)值都通過(guò)資本市場(chǎng)來(lái)評(píng)定、體現(xiàn),雙方利益目標(biāo)和利益實(shí)現(xiàn)途徑均同一地體現(xiàn)在股票市值上。這時(shí)候,大股東才有利益驅(qū)動(dòng)維護(hù)上市公司的“法人財(cái)產(chǎn)權(quán)”而使其作為一個(gè)真正的法人主體而存在,因?yàn)檫@是實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值必要的基礎(chǔ)性條件。

  因此,股權(quán)分置改革試點(diǎn),以至于全流通的完全實(shí)現(xiàn),將使上市公司在市場(chǎng)力量的作用下,實(shí)現(xiàn)其經(jīng)營(yíng)管理動(dòng)機(jī)從追求大股東利益最大化,到追求利潤(rùn)最大化,到追求股東價(jià)值最大化的回歸和升華。

  從產(chǎn)品價(jià)值營(yíng)銷到股東價(jià)值營(yíng)銷

  公司上市以前,企業(yè)面對(duì)的客戶只是產(chǎn)品客戶,但公司上市后,還要面對(duì)“資本客戶”,即廣大的投資者。公司上市后,一方面必須繼續(xù)做好面對(duì)產(chǎn)品客戶的營(yíng)銷工作,另一方面,也必須做好面對(duì)資本客戶的營(yíng)銷工作——投資者關(guān)系管理工作。

  由此,使上市公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式發(fā)生質(zhì)的升華,即從“產(chǎn)品——利潤(rùn)”模式提升到“資本——股東價(jià)值”模式。

  產(chǎn)品價(jià)值由生產(chǎn)過(guò)程創(chuàng)造,通過(guò)交換或流通過(guò)程中“驚險(xiǎn)的跳躍”而實(shí)現(xiàn)。廣義的產(chǎn)品價(jià)值營(yíng)銷包括產(chǎn)品生產(chǎn)過(guò)程的管理和銷售過(guò)程的管理。同產(chǎn)品價(jià)值類似,上市公司“股東價(jià)值”也是在“生產(chǎn)過(guò)程”中創(chuàng)造,在資本市場(chǎng)流通過(guò)程中實(shí)現(xiàn)的。

  企業(yè)“股東價(jià)值”的“生產(chǎn)過(guò)程”,就是上市公司培育、提高其“戰(zhàn)略質(zhì)量”的過(guò)程,即企業(yè)全部的經(jīng)營(yíng)管理(包括純產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)和并購(gòu)等資本經(jīng)營(yíng))活動(dòng)過(guò)程;企業(yè)“股東價(jià)值”的實(shí)現(xiàn)過(guò)程,就是上市公司在證券市場(chǎng)上,通過(guò)金融、溝通和市場(chǎng)營(yíng)銷手段,向投資者能動(dòng)地展示其“戰(zhàn)略質(zhì)量”,獲得“戰(zhàn)略可信度”以促使公司股票理性交易(而非“噪音交易”)的過(guò)程。

  因此,廣義的上市公司股東價(jià)值營(yíng)銷,包括兩方面含義,一方面上市公司不僅僅要追求利潤(rùn)最大化,還要實(shí)現(xiàn)公司“戰(zhàn)略質(zhì)量”的全面提升,以實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的利潤(rùn)最大化。從這個(gè)意義上講,股東價(jià)值營(yíng)銷就是全面企業(yè)質(zhì)量營(yíng)銷;另一方面,上市公司必須將其作為一項(xiàng)與產(chǎn)品營(yíng)銷同等重要的工作,在誠(chéng)信的基礎(chǔ)上開(kāi)展真正意義上的投資者關(guān)系管理工作,使投資者客觀、充分認(rèn)識(shí)到上市公司“生產(chǎn)”的公允的而非夸大或低估的“股東價(jià)值”。(郭銳)

 
編輯:姚笛】
:::相 關(guān) 報(bào) 道:::
·股權(quán)分置已成發(fā)展瓶頸 尚福林透露改革12字方針
·投資者開(kāi)始理性投資 股權(quán)分置改革提升股市價(jià)值
·中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席將于27日舉行股權(quán)分置新聞發(fā)布會(huì)
·第二批股權(quán)分置試點(diǎn)的首份正式方案亮相 出臺(tái)記
·中國(guó)股權(quán)分置改革試點(diǎn)第一份縮股派現(xiàn)方案出臺(tái)記
·中國(guó)第二批股權(quán)分置改革試點(diǎn)的首份正式方案亮相
·保監(jiān)會(huì)副主席李克穆:積極支持股權(quán)分置改革試點(diǎn)
  相關(guān)專題:中國(guó)財(cái)經(jīng)媒體內(nèi)容精粹


  打印稿件
 
關(guān)于我們】-新聞中心 】- 供稿服務(wù)】-廣告服務(wù)-【留言反饋】-【招聘信息】-【不良和違法信息舉報(bào)
本網(wǎng)站所刊載信息,不代表中新社觀點(diǎn)。 刊用本網(wǎng)站稿件,務(wù)經(jīng)書(shū)面授權(quán)。法律顧問(wèn):大地律師事務(wù)所 趙小魯 方宇
建議最佳瀏覽效果為 1024*768 分辨率