創(chuàng)業(yè)板三新股周五上市定位分析(3)

　　晨光生物上市定位分析

　　一、公司基本面分析

　　公司是一家集農(nóng)產(chǎn)品(行情，資訊)精深加工、天然植物提取為一體的出口創(chuàng)匯型企業(yè)，主要致力于研制和生產(chǎn)天然色素、天然香辛料提取物和精油、天然營(yíng)養(yǎng)及藥用提取物等，其中天然色素生產(chǎn)和銷售居全國(guó)之首、世界前列，是世界上最大的辣椒紅色素生產(chǎn)供應(yīng)商。公司是國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)，建有業(yè)內(nèi)首家也是唯一一家“省級(jí)工程技術(shù)研究中心”——河北省天然色素工程技術(shù)研究中心，并被河北省認(rèn)定為“省級(jí)企業(yè)技術(shù)中心”。研究成果包括多項(xiàng)國(guó)家發(fā)明專利，國(guó)家重點(diǎn)新產(chǎn)品以及河北省科技成果等。

　　二、上市首日定位預(yù)測(cè)

　　湘財(cái)證券：27-30元

　　光大證券(行情，資訊)：25.76-30.36元

　　國(guó)元證券(行情，資訊)：23.80-26.78元

　　安信證券：27.28-33.48元

　　國(guó)都證券：晨光生物合理價(jià)值為29.1-33.95元

　　公司主要從事辣椒紅色素、葉黃素、辣椒油樹脂和番茄紅素等天然植物提取物的生產(chǎn)、研發(fā)和銷售。公司的辣椒紅素產(chǎn)銷量占全球貿(mào)易市場(chǎng)份額50%以上，占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額超過85%。預(yù)計(jì)公司10年、11年全面攤薄每股收益為0.65元和0.97元。相關(guān)行業(yè)可比上市公司09年平均市盈率為33.7倍，10年平均市盈率為37.2倍。公司對(duì)應(yīng)11年合理市盈率估值區(qū)間在30倍-35倍，預(yù)計(jì)公司二級(jí)市場(chǎng)的合理價(jià)格為29.10元-33.95元之間，建議一級(jí)市場(chǎng)詢價(jià)為區(qū)間26.19元-30.56元。

　　國(guó)泰君安：晨光生物合理價(jià)值區(qū)間30.24-34.89元

　　公司主要從事辣椒紅色素、葉黃素、辣椒精和番茄紅素等天然植物提取物的生產(chǎn)、研發(fā)和銷售。本次IPO擬募集資金3.2億元，將用于投資年產(chǎn)2萬噸色素顆粒原料項(xiàng)目、年產(chǎn)2000噸精品天然色素項(xiàng)目、年產(chǎn)6萬噸植物蛋白項(xiàng)目、河北省天然色素工程技術(shù)研究中心建設(shè)項(xiàng)目。預(yù)測(cè)公司2010-2012年?duì)I業(yè)收入為5.53/7.77/10.30億，凈利潤(rùn)0.53/0.84/1.21億，EPS分別為0.59、0.93、1.35元。我們給予公司2011年35倍左右的估值，對(duì)應(yīng)合理價(jià)格為30.24-34.89元，建議詢價(jià)區(qū)間為24.19元-27.91元，建議詢價(jià)區(qū)間中值為26.05元。

　　三、公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)分析

　　公司主要優(yōu)勢(shì)來自于重視研發(fā)和技術(shù)進(jìn)步獲得的產(chǎn)品成本優(yōu)勢(shì)，公司掌握多種先進(jìn)的分離、提純技術(shù)，擁有6項(xiàng)國(guó)家發(fā)明專利、2項(xiàng)國(guó)家重點(diǎn)新產(chǎn)品和9項(xiàng)河北科技成果，特別在天然色素行業(yè)擁有絕對(duì)技術(shù)優(yōu)勢(shì)；其次公司主打產(chǎn)品辣椒紅色素市場(chǎng)主導(dǎo)地位突出，具有明顯的先發(fā)和壟斷優(yōu)勢(shì)。人民幣進(jìn)入升值通道以及海外原料市場(chǎng)恢復(fù)會(huì)負(fù)面影響公司出口業(yè)務(wù)，關(guān)注公司國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的開拓進(jìn)展。