二次量寬續(xù)吹股市泡沫 4000點(diǎn)指日可待(2)

　　獨(dú)立的貨幣政策才能

　　對抗流動性“陷阱”

　　中國證券報：預(yù)計美聯(lián)儲此舉將對中國貨幣政策帶來什么影響？

　　許維鴻：美聯(lián)儲的這一政策舉動，是美國在公開承認(rèn)自己進(jìn)入“流動性陷阱”之前，最后一次貨幣擴(kuò)張嘗試，進(jìn)而對全球央行的調(diào)控智慧提出了挑戰(zhàn)。

　　對于發(fā)達(dá)國家來說，除了已經(jīng)深陷“流動性陷阱”的日本，歐盟、英國等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體未來貨幣政策，將努力避免陷入同樣的尷尬。

　　對于中國來說這一挑戰(zhàn)更加巨大，我們在過去的十年里，出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)下經(jīng)濟(jì)發(fā)展搭上了全球化的便車，貨幣政策常年“外包”美國，實(shí)踐證明是最優(yōu)選擇。但在，美聯(lián)儲昨天給我們敲響了警鐘，外圍局勢日趨復(fù)雜，貨幣政策已經(jīng)無法“外包”，跟隨美元政策被動執(zhí)行的時間表難以繼續(xù)打下去。中國必須自己決定自己的貨幣政策，10月的加息就是最好的證明！我認(rèn)為，中國未來的經(jīng)濟(jì)政策，應(yīng)該考慮把流入的國際熱錢引向那些地方投資不足的地方，比如地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，二、三級城市的地鐵、公交等公共服務(wù)設(shè)施等，規(guī)范地方政府債、地方融資平臺，利用香港等國際融資平臺。

　　收復(fù)4000點(diǎn)指日可待

　　中國證券報：如何看待其對A股市場的影響，將帶來怎樣的投資機(jī)會？

　　許維鴻：僅僅從量化寬松政策本身來看，對大宗商品的影響微乎其微，也不會對美元的長期貶值趨勢產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響。但是值得關(guān)注的是，未來美元和大宗商品的走勢有可能出現(xiàn)背離：對那些同樣存在增長問題的國家美元有望企穩(wěn)，但大宗商品價格還會因為新興市場的需求而上漲。

　　前面我們說到，量化寬松政策將導(dǎo)致“虛擬需求”，未來將出現(xiàn)全球產(chǎn)能擴(kuò)張，中國、越南的制造業(yè)出口，印度的服務(wù)出口、澳洲等國的資源出口均將擴(kuò)張，因此大宗商品、稀缺的資源肯定會繼續(xù)漲價，沖破前期高點(diǎn)只是時間問題，這也是為什么中、印、澳等國在近期紛紛加息的原因。

　　從股市的角度來看，4日股市大漲已經(jīng)反映了市場將美聯(lián)儲的政策視為短期利好。總體來看，量化寬松政策將在長期抬高全球資產(chǎn)價格，那些手里握有大量現(xiàn)金、有能力并購重組的企業(yè)將會受益，因此我看多歐美藍(lán)籌股、特別是跨國公司的股價。

　　此外，A股市場我長期看多價值被低估的藍(lán)籌股票，未來3-5年間中國投資者的資金增長，投資消費(fèi)即將升級，用常規(guī)化配置替代儲蓄養(yǎng)老，從原有資金短缺情況下的間歇性行為——“炒股”變?yōu)殚L線持有、配置資產(chǎn)，中國正處于這一轉(zhuǎn)變的過程中，中國的投資者將選擇那些相對收益穩(wěn)定、具有壟斷經(jīng)營優(yōu)勢的股票，例如銀行和券商等板塊將因此受益。

　　未來3-6個月間我看好股市的走勢，根據(jù)歷史經(jīng)驗來看，加息周期開始時總是股市向上的階段，只有加息從量變到質(zhì)變之后才會對股市造成向下的影響。因此，在宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇逐步走向過熱的過程中，A股出現(xiàn)半年的牛市沒有問題，收復(fù)4000點(diǎn)可以期待。

　　不過，中短期來看，投資者需要注意的是，現(xiàn)在市場存在政策的不確定性，10月鐵路運(yùn)量創(chuàng)下新高，油、電、煤等數(shù)據(jù)都存在過熱的可能，我預(yù)計如果11月上半月通脹較高，11月底之前央行還存在加息的可能，股市也因此在近期存在不確定性，未來震蕩可能加劇。 (蔡宗琦 )